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　　過去三年，是房價此起彼伏上漲的三年，同時也是房貸餘額、土地溢價率、樓面價、建安費用大漲的三年。所以我們經常會說一句話：房地產牽一髮而動全身，房價的波動，會傳導到上下游各種大類資產的定價。

　　以地價爲例，過去三年有個規律，拿地面積大漲，土地溢價率也會上揚，兩者呈現齊頭並進的態勢。反過來說，土地出讓面積減少，溢價率也必然下降，比如在2018年，房企土地購置面積大降，土地流拍宗數創出新高，地塊零溢價或流拍成爲常態。

　　4月6日，中金宏觀固收研究團隊負責人陳健恆發佈研報指出，3月300城住宅拿地面積下滑30%，下滑幅度擴大，但1-3月開發商情緒邊際轉好，溢價率上升、流拍率下降。

　　簡而言之，我們看到了北上廣深二手房全面反彈，也看到了蘇州、福州、鄭州等地土拍的火熱，更看到了杭州、寧波、南京、無錫的搶房風潮，西安、石家莊在放鬆落戶，成都、武漢、重慶的吸引力不斷提升，這是一二線樓市對三四線的一種虹吸。