為什麼格林斯潘認為相比稅改對經濟的刺激，他更擔心美國的通脹風險？

對於這個問題，每日經濟新聞編輯郭鑫認為：

12月2日，美國參議院艱難通過了特朗普的稅改方案，但稅改方案其中的爭議條款仍然需要進一步修改和投票。本周三，美國美聯儲主席格林斯潘在接受CNBC採訪時表示，共和黨的稅改方案對經濟增長的推動作用有限，很可能導致通脹上升到危險的程度。

其實，美國的通脹預期上升從近兩年以來是一直存在的，這也成為美聯儲加息的重要原因。從全球大宗商品的價格、銅金價格走勢以及美德、美日十年期國債收益率等變數來看，2017年全球的通脹率預期都是在上升的。根據國際權威組織的預測，2018年全球主要經濟體將會呈現出同步增長狀態，這也是全球通脹預期上升的重要因素。

比較財政政策與貨幣政策，稅改屬於財政政策的範疇，相較於貨幣政策，財政政策的效果時滯更短，偏向於中短期內擴大再生產。從特朗普的稅改政策來看，主要集中在企業稅收方面，但由於共和黨與民主黨的妥協，稅改政策一改再改，對經濟釋放的利好越來越有有限。美國智庫稅收政策中心（TPC）報告顯示，長期看來特朗普的稅改法案對美國經濟增長的影響微乎其微。

格林斯潘2016年就在公開場合表示擔心美國的通脹風險，在當前各個經濟變數顯示通脹上升的情況下，屬於鷹派的貨幣銀行學家格林斯潘擔心通貨膨脹的風險是邏輯之中的。格林斯潘認為，美國當前應當關注政府債務問題，而非單純的刺激經濟的稅改。

格林斯潘是美國2008年金融泡沫破滅的始作俑者，如今卻信誓旦旦地宣稱擔憂美國的通脹風險。劇情很反轉，現實很骨幹。在美聯儲主席任內長期堅持低利率政策的格林斯潘，卻在警告當前的低利率風險、潛在通脹風險。筆者認為，潛在通脹風險正在上升，格林斯潘的擔心不無道理。

事實上，特朗普執政元年，美國股市屢創新高背景下，資產價格泡沫正在累積。而特朗普稅改的國會「通關」，也提升了市場的積極預期。據統計（以2017年為例），2017年1月2日至12月25日，道瓊斯指數19966.44點上漲至24719.22點，標普500指數從 2277.18上漲至 2673.61點，納指從5521.06點上漲至7136.56點，漲幅分別為23.8%、17.4%、29.26%。資產價格屢創新高，市場潛在憂慮情緒正在攀升。

同時，2017年美國的核心通脹僅為1.5%左右（核心PCE），看似低迷，但風險在升高。尤其是，2018年特朗普稅改生效，個稅減少將提升私人消費、擴大勞動力市場供給，將推動通脹走出低迷。

而市場恰恰擔憂美國通脹走高。一旦如此，美聯儲不得不被動加快加息步伐，2018年或不止3次加息。德意志銀行預測，2018年全球30大金融風險之首的便是2季度美國通脹有望突然走高，進而誘發加息加快所導致的金融泡沫破滅風險。

因此，通脹持續低迷背後，是突然升高的風險。進而引發美聯儲連續加息，刺破金融泡沫。2008年的歷史在不久的將來再度上演或成為可能。

這話有道理，錢多人傻膽就大，弄不好就是用戰爭招呼著。因為產能過剩還是擺在那，實體不賺錢還是沒有變，只不過是政府讓利而已，最後還是金融市場的盛宴，在製造一次最大的危機。美元的霸權也將日漸式微，這時只有用戰爭來捍衛。這大概是美式的破釜沉舟，雖然談不上是背水一戰，但是也是別無良方了，全球同此涼熱，不過是美國的底氣足一些。