最近，央行公佈了三月的外匯儲備，環比增長了80多億美金，依然在3萬億的水平左右，另外央行連續4個月增持了黃金。

　　其實，新興市場一直都對黃金比較感興趣。俄羅斯自從去年清空了自己所只有的美國國債和美元之後，就開始在不斷買入黃金，而一些對當前美元結算體系不滿的國家，也在增持黃金。

　　實際上，除開美國，大家對黃金的興趣都在上升。當然，美元其實最大的對手不是其他貨幣，而是黃金。可惜的是，黃金目前依然是由美元定價的，不過白銀最近一年多的走勢，倒是和人民幣的相關性更大了。

　　過去10年來，黃金的開採成本正在不斷上漲，而且產量也出現了環比下跌，基本面上沒有問題，但是美元依然在維持強勢，而且各大投行似乎很不待見黃金。一直讓黃金在1150到1350之間波動，更是將金銀比打到了85，而且已經持續了1年多，這創下了幾十年的記錄。

　　儘管美聯儲已經明確表示今年不會加息，但是美國依然在維持美元指數的強勢，希望美元迴流的。但是美元指數從技術面上已經是強弩之末，在96附近也波動了快一年了，周線上邊多次頂部背離，一切都已經到了一個需要轉折的極限了。

　　未來走勢一個可能的推演是這樣的，美股在這個位置附近，形成月線的三重大頂，如果到時候掉頭向下，這肯定是世紀級別的。然後美元指數跟隨下跌。此後黃金突破2016年的高點，進入牛市。

　　至於讓美股掉頭向下的原因，很可能就是貿易問題的落地。本來說3月出結果，但是不斷往後延期，又每次給出一點點利好消息，讓A股和美股都不斷反彈。很明顯，當前的位置已經嚴重透支了這種利好，無論最後的結果如何，相信股市都會到頭。

　　而我們的外匯儲備，其中一點隱憂是外債在去年末突破1.96萬億，按照去年的增長速度來看，一季度應該已經突破了2萬億美元了。這樣算來，我們淨外匯儲備就只剩1.1萬億美元了，要知道，這個數字在前幾年，一度高達3萬億。而且無論結果如何，淨外匯儲備減少的趨勢不會停止。