最近學弟學妹問我關於現金流量、利息等的計算，尤其是不同教材對這個的公式給出來的都貌似不同，所以我今天特意總結出來，希望能幫到大家。

所用的公式都是來自於朱葉老師 第三版 藍色封皮教材：即復旦指定考研教材

1. P234，下腳註釋：中美會計處理差異

中國：經營現金流沒有考慮利息

美國：經營現金流有考慮利息。本書採用的是美國現金流量計演算法

2. 經營現金流：

把現金流量分為三類：籌資/投資/經營

經營性現金流量是企業最主要的

3. P272 經營性現金流 operation cash flow; OCF

OCF=【Q(p-vc)-FC-D-I】(1-t)+D-（WC的變動）

為什麼這個公式這麼寫？

你想，經營性現金流，聽這個名字，就是得跟企業日常經營活動相關。

收入-各種亂七八糟成本 扣完稅 是凈利潤

但是其中有些成本是「現金流」嗎？ 你看，折舊這個東西，雖然是固定 資產折舊屬於製造費用，我們在會計處理是要把它記為製造費用的，但是你真的「花出去這筆錢了嗎」？ 沒有！他沒有花出去，這只是從你這個「實際」的成本，並沒有讓你把錢真真切切的花出去！！ 所以我們管這個成本叫什麼？

非付現成本！！！

所以在處理OCF的時候，在凈利潤後要把D和（wc的變動）放上！

4. P277 公司現金流量 （free cash flow to firm; FCFF）和 股權現金流量（free cash flow to equity; FCFE）

公司金融一個最基本的原理是啥？ V企=V股+V債

這個原理也適用於現金流： 流向企業的現金流=留香債權人的+留香股東的

公司這一年下來，這個企業最終受到多少？ （因為公司=股+債，債權人的利息是咱們公司自己人，不是外面人）

FCFF=【Q(p-vc)-FC-D】(1-t)+D-（WC的變動）-CE

看沒看到，這個跟上面的OCF區別有一處在哪裡？就是（1-t）之前！

因為就那句話，債權人是公司內部的自己人，不是向外流的！

EBIT叫：earnings before interest and tax，是利息和稅前的

所以只扣除掉折舊和可變成本和固定成本，不涉及到利息！！

那麼回到剛才的問題，FCFE是什麼？是流向股東的！

我把剛才這個公式變一下：V企=V股+V債

寫成：V股=V企-V債

同理，現金流也一樣，流向股東的，那就等於減去債權人的唄

FCFE=【Q(p-vc)-FC-D】(1-t)+D-（WC的變動）-CE- I（1-t）

為什麼FCFE=FCFF-I（1-t）

因為利息的抵稅作用！！劉向債權人的現金流是稅後利息，

把剛才這個公式整理一下

FCFE=【Q(p-vc)-FC-D】(1-t)+D-（WC的變動）-CE- I（1-t）

=【Q(p-vc)-FC-D-I】(1-t)+D-（WC的變動）-CE

= NI+D -（WC的變動）-CE

這個公式就是書P277頁（12-9）

其中，凈利潤NI=【Q(p-vc)-FC-D-I】(1-t) 這個公式在P119，會計盈虧平衡點分析提到過。

5. 注釋：

在這裡說一點，公式有的是D，有的是（D+A）

那麼D和A各是什麼呢，

D是折舊depreciation，是固定資產的，。

A是攤銷Amortization， 就是無形資產的「折舊」， D和A的本質是一樣的，所有有的公式放上的是D+A，有的公式只放上了D。

歡迎評論區指出錯誤和補充改進，謝謝！！！！

推薦閱讀：