文 | 挖貝網 周路遙

　　自科創板開放申請以來，半導體和集成電路企業就一直是申報的主力，目前共有10家該行業的企業被受理，約佔總受理數的10%左右。以下爲這10家企業名單：

　　晶晨半導體（上海）股份有限公司、和艦芯片製造（蘇州）股份有限公司、樂鑫信息科技（上海）股份有限公司、上海晶豐明源半導體股份有限公司、聚辰半導體股份有限公司、瀾起科技股份有限公司、煙臺睿創微納技術股份有限公司、中微半導體設備（上海）股份有限公司、安集微電子科技（上海）股份有限公司、蘇州華興源創科技股份有限公司。

　　這些擬在科創板上市的半導體和集成電路企業普遍重視研發，研發投入佔營收的比重都在10%以上，其中中微半導體最高，爲24.65%。同時根據融資金額估算公司估值，中微半導體的市盈率也是最高的，達到106倍。以下爲部分企業的基本情況。

　　晶晨半導體：主要競爭對手爲華爲、聯發科

　　晶晨半導體主營業務爲多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，芯片產品主要應用於智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端（智能音響）等科技前沿領域。

　　市盈率高於主要競爭對手

　　招股書中，晶晨半導體表示，其主要競爭對手爲聯發科、海思半導體、恩智浦半導體等三大企業，其中海思半導體爲華爲旗下公司，目前沒有上市。聯發科（2454）爲臺股上市公司，目前市盈率爲22倍，恩智浦（NXPI）爲美股上市公司，目前市盈率爲15倍。

　　與華爲競爭激烈

　　晶晨半導體正在智能機頂盒芯片領域與華爲展開激烈競爭，格蘭研究數據，2018年晶晨半導體市場份額位列國內第一，但是在IPTV/OTT機頂盒（OTT機頂盒包括零售市場和運營商市場）運營商市場領域，海思半導體位列第一，晶晨半導體位列第二。

　　和艦芯片：母公司放棄投資12納米以下工藝

　　和艦芯片主要從事12英寸及8英寸晶圓研發製造業務，主要客戶羣體爲集成電路設計公司。

　　市值逼近母公司和中芯國際

　　和艦芯片大股東爲聯華電子（UMC），聯華電子爲美股上市公司，目前該公司市值約爲307億人民幣。根據融資金額測算，和艦芯片估值約爲250億人民幣，從絕對數值上來說，已經逼近聯華電子和中芯國際（343億）。據中國半導體協會發布的2017年中國半導體製造十大企業名單，排名第一的爲中芯國際，和艦芯片排名第四。

　　聯華電子放棄投資12納米以下先進製程

　　2017年7 月，聯電採用共同總經理制後，新接任的王石和簡山傑做出決定：不再投資 12 納米以下的先進製程！其表示，現在聯電的目標是從追求成爲市場老大，變成追求投資報酬率（ROI），“ROI 是我們決策的重要指標。”

　　晶豐明源：A股上市失敗

　　晶豐明源是國內領先的電源管理驅動類芯片設計企業之一，主營業務爲電源管理驅動類芯片的研發與銷售，公司產品包括LED照明驅動芯片、電機驅動芯片等電源管理驅動類芯片。

　　主要競爭對手：士蘭微

　　根據國家半導體照明工程研發及產業聯盟（CSA）統計，2016年我國國內LED照明產品產量約爲80億隻，公司2016年LED照明驅動芯片國內銷量爲23.04億顆。按照每隻LED照明產品通常配套一顆LED照明驅動芯片測算，公司2016年國內LED照明驅動芯片市場佔有率約爲28.80%。士蘭微未披露LED照明驅動芯片市場佔有率及相關銷量數據，故無法準確估算該等競爭對手市場佔有率。

　　A股上市失敗

　　證監會第十七屆發審委2018年第113次會議審覈結果公告顯示，上海晶豐明源半導體股份有限公司（簡稱“晶豐明源”）首發未通過。以下爲發審委主要問題：

　　報告期內經銷收入佔比較高，有折扣銷售收入佔比較高且逐期提升；報告期發行人綜合毛利率小幅上升，低於同行業可比上市公司，主導產品毛利率存在波動；發行人各報告期末存貨餘額逐期增加，主要存貨存放地點在中測廠、封測廠倉庫，存貨跌價準備佔存貨賬面餘額的比例低於可比上市公司；發行人歷史上因股權激勵存在委託持股的情形，上海晶哲瑞股權也存在股權代持的情形。

　　聚辰半導體：全球第三，市盈率約爲28倍

　　主營業務爲集成電路產品的研發設計和銷售，並提供應用解決方案和技術支持服務，主要產品爲EEPROM芯片（帶電可擦可編程只讀存儲器）。

　　市盈率約爲28倍

　　全球第三，主要客戶爲三星、華爲、小米等

　　2018年公司爲全球排名第三的EEPROM產品供應商，佔有全球約8.17%的市場份額，市場份額在國內EEPROM企業中排名第一。公司EEPROM產品自2012年起即已應用於三星品牌智能手機的攝像頭模組中。

　　瀾起科技：財報亮眼，技術被採納爲國際標準

　　主營業務是爲雲計算和人工智能領域提供以芯片爲基礎的解決方案，目前主要產品包括內存接口芯片、津逮服務器CPU以及混合安全內存模組。

　　財務數據亮眼

　　在2016年、2017年、2018年瀾起科技的營業收入分別爲8.45億元、12.28億元、17.58億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲0.93億元、3.47億元、7.37億元。

　　市盈率低於國外對手

　　現階段從事研發並量產服務器內存接口芯片的僅有3家公司，分別爲瀾起科技、IDT和Rambus。根據可比公司披露的定期報告統計，總體上看，瀾起科技和IDT在內存接口芯片市場佔有率較爲接近，Rambus佔比則相對較小。IDT已被收購，收購前夕其市盈率約爲60倍，Rambus市盈率爲負。

　　國際標準

　　瀾起科技在內存接口芯片領域深耕十多年，成爲全球可提供從DDR2到DDR4內存全緩衝/半緩衝完整解決方案的主要供應商之一。公司發明的DDR4全緩衝“1+9”架構被採納爲國際標準，其相關產品已成功進入國際主流內存、服務器和雲計算領域，佔據全球市場的主要份額。

　　中微半導體：7納米刻蝕機已被臺積電採用

　　中微半導體是一家高端半導體微觀加工設備公司，主要爲集成電路、LED芯片、MEMS等半導體產品的製造企業提供刻蝕設備、MOCVD設備及其他設備。

　　主要競爭對手市盈率只有10倍

　　中微半導體主要競爭對手有泛林半導體（LRCX）、應用材料（AMAT）等，二者均爲美股上市公司，目前這兩家公司的市盈率都在10倍左右，市淨率在5倍左右。

　　後起之秀

　　中微半導體是我國半導體設備企業中極少數能與全球頂尖設備公司直接競爭並不斷擴大市場佔有率的公司，是國際半導體設備產業界公認的後起之秀。目前其產品已獲得臺積電、中芯國際等知名半導體代工企業的認可。

　　據悉，中微半導體開發的高端刻蝕設備已運用在臺積電最先進的生產線上並用於7納米器件中若干關鍵步驟的加工；同時，公司根據先進集成電路廠商的需求開發5納米及更先進的刻蝕設備和工藝。

　　安集微電子：市盈率與國外企業相當

　　安集微電子主營業務爲關鍵半導體材料的研發和產業化，目前產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用於集成電路製造和先進封裝領域。

　　市盈率與國外企業相當

　　安集微電子市盈率在27倍左右，與主要競爭對手卡伯特微電子、Versum Materials相當。目前卡伯特微電子市盈率爲27倍，Versum Materials爲23倍。

　　打破國外壟斷

　　公司成功打破了國外廠商對集成電路領域化學機械拋光液的壟斷，實現了進口替代，使中國在該領域擁有了自主供應能力。目前公司化學機械拋光液全球市場約爲2.44%。

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