來源：金融界愛投顧

　　我們進入股票市場的唯一目標就是獲得收益，想要獲得正收益，那麼顯然就要選擇到優秀的企業，儘管從短期來看，股價的波動可能與企業沒有什麼直接關係，但長期來看決定股價走勢的一定是企業的質量，從A股的情況來看，如果以十年爲週期，從2009到2019年，A股的3000多隻個股大概只有2/3實現了絕對上漲，有接近1/3的公司股價還不如十年前，那麼我們總結一下這些變壞的企業都是什麼原因，如果以後再發現這樣的企業，那我們就遠離它，免得踩上地雷。

　　企業落敗的第一個原因：行業由盛轉衰，一旦一個公司處於下降的電梯裏，再怎麼努力都不可能上漲。比較典型的比如風能行業、光伏行業，當時的政策補貼是相當多的，比如華部風電上市以來下跌幅度超過了86%，風電行業由盛轉衰，是公司變壞的最重要原因，一方面2011年風電 行業發生了重大事故，監管上加強了審批，另一方面行業趨於飽和，風電 新增裝機從2011年的15GW到2017年的17GW，只增加了10%多一點，行業利潤回落，競爭激烈，風電 機組製造廠商由60多家下降到20多家，顯然行業的總體變化是企業變差的一個重要原因。

　　企業落敗的第二個原因是財務造假、利益輸送。比如典型的高溢價收購，這裏的反而典型是金亞科技，2015年的時候，金亞科技以近20倍的溢價收購一家則成立一年的公司--天象互動，而天象互動的股東之一正是金亞科技的實際控制人，顯然這種收購是左手倒右手，並且如此高的溢價有明顯的利益輸送的嫌疑，在市場的一片質疑聲中，收購不了了之，但同時隨着監管部門調查的深入，公司涉嫌重大財務造假、欺詐發行股票、挪用資金等多個違法行爲都暴露了出來。

　　企業落敗的第二個原因激進的槓桿式擴張，對行業前景過度樂觀，大幅舉債擴張，當行業整體放緩的時候，導致資金鍊斷裂。

　　最典型的安全就是龐大集團，公司採用了自購土地，自建店面的傳統高成本方式進行擴張，在汽車行業景氣度高點時擴張過快，借了大量外債，2010年公司的資產負債率達到了90%。而隨着2011年開始，行業的景氣度下降，公司的收入增長速度由50%下降到了3%。結果公司的利息費用增長飛快，導致了資金鍊的斷裂，使公司陷入了泥沼當中。

　　從最近幾年，A股當中的大熊股總結出來的規律看，企業出現問題最常見的原因就是這幾個，當然如果還有其它表象的話，那就是大股東的大比例質押或者大幅度減持，這是典型的套現走的路子，如果公司出現負債率過高，財務涉嫌造假，並且伴隨着行業性的景氣度下滑，那麼你要擦亮眼睛了，這樣的公司極有可能出現大問題，甚至是使公司倒閉的大問題，這必須要引起我們的注意，要遠離這樣的公司，確保自己的投資安全。