黃金多頭反擊心有餘力不足 歐亞顯露不同程度疲態

摘要：4 月 25 日，現貨黃金繼續反彈，但走勢艱難，距離本週創下的近四個月低位仍不遠。盡管歐亞不少經濟體表現出頹勢，有助於提升避險情緒，但經濟頹勢導致其本幣暴挫，疊加美國一季度經濟增速預期向好，大力鞏固了美元的強勁勢頭，盤中創 2017 年 5 月 16 日以來新高的 98.337，這對金價構成施壓。

4 月 25 日，現貨黃金繼續反彈，但走勢艱難，距離本週創下的近四個月低位仍不遠。盡管歐亞不少經濟體表現出頹勢，有助於提升避險情緒，但經濟頹勢導致其本幣暴挫，疊加美國一季度經濟增速預期向好，大力鞏固了美元的強勁勢頭，盤中創 2017 年 5 月 16 日以來新高的 98.337，這對金價構成施壓。

週四 ( 4 月 25 日 ) ，現貨黃金繼續反彈，但走勢艱難，距離本週創下的近四個月低位仍不遠。盡管全球不少經濟體表現出頹勢，有助於提升避險情緒，但經濟頹勢導致本幣暴挫，疊加美國一季度經濟增速預期向好，大力鞏固了美元的強勁勢頭，對金價構成施壓。

現貨黃金上漲 0.17% 至 1277.88 美元 / 盎司；COMEX 期金主力合約微升 0.02% 至 1279.7 美元 / 盎司；美元指數上浮 0.08% 至 98.163。

金價本週錄得舊年年底以來新低的 1266.42 美元 / 盎司；美元指數盤中創 2017 年 5 月 16 日以來新高的 98.337。

德國政府一大美夢破碎

歐元兌美元日內創 2017 年 6 月 21 日以來新低至 1.1127，因德意志銀行和德國商業銀行結束談判，未能實現合併。在經濟不景氣的大背景下，德國政府希望，德意志銀行和德國商業銀行能夠合併，組建全德銀行業新的霸主，為出口導向型經濟體提供融資。

歐元兌美元上日暴跌逾 0.65%，為 3 月初以來的最大單日跌幅，因德國企業信心在 4 月惡化，與預期的小幅改善背道而馳，市場加劇了對歐元區最大經濟體成長放緩的擔憂。

Ifo 的經濟學家表示，之前對未來幾個月的溫和樂觀情緒已消散，德國經濟在繼續失去動能。悲觀情緒正在加重，工業部門正在拖累德國經濟。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文說：" 美國以外其他國家的經濟頹勢，擴大了美元的強勢。一個大問題，這樣的頹勢是否是暫時的，目前基本預測情形是歐元區和其他地區將在今年下半年復蘇。"

網觀察認為，貿易緊張局勢損及德國這個歐洲最大經濟體的工業引擎。這意味着，德國內地需求預計將成為今明兩年經濟增長的唯一動力。但德國並非傳統的消費導向型經濟體，因此歐元區經濟前景不容樂觀，黃金價格跌勢將受到限制。

歐元區政治面臨新變數

西班牙本週日 ( 4 月 28 日 ) 即將迎來的選舉或將進一步打壓歐元前景。2017 年加泰羅尼亞獨立失敗後，此次選舉圍繞性別平等和國家統一等敏感問題展開。

德國商業銀行分析師 Antje Praefcke 在給客戶的報告中寫道：" 政治不確定性疊加經濟憂慮，對歐元十分不利。特別是如果大西洋彼岸的經濟向好的話。"

亞洲經濟也存在危局

雖然市場原本預期韓國第一季內地生產總值 ( GDP ) 增速放緩至逾一年來最慢，但週四的數據顯示第一季經濟萎縮，為全球金融危機以來最差表現。因面對中美貿易關繫緊張企業削減投資，而內地需求降溫則打擊韓國出口下挫。美元兌韓元創 2017 年 1 月以來新高。

日本週四下調了 2020 財年核心 CPI 預期至 1.4%，此前預期為 1.5%，並表示將保持當前極低的利率水平至約 2020 年春。

指望美國一季度有好的表現

週四齣爐的美國 3 月耐用品訂單月率初值錄得 2.70%，創 8 個月來最大增幅，遠超預期的 0.80%，前值為 -1.60%。

美國商務部表示，除飛機外的非國防資本貨物訂單激增 1.3%，為舊年 7 月以來最大增幅。3 月份核心資本貨物訂單激增，表明未來幾個月企業支出有所回升。這也意味着製造業活動趨於穩定。

投資人關注美國將在週五公佈的 2019 年第一季內地生產總值 ( GDP ) 數據，以尋找美國經濟是否仍強於其他主要經濟體的跡象。

市場預期，美國一季度 GDP 同比增速將持平前值 2.2%。而一些機構則更加樂觀，亞特蘭大聯儲 GDPNow 模型更預期，該數值將錄得 2.8%。

Federal Credit Union 經濟學家 Robert Frick 解釋說：" 人們傾向於害怕壞消息，而不是欣賞好消息。即使你知道之前『政府停擺』是暫時的，股市總會復蘇，但人們對擺在他們面前的消極數字還是會缺乏信心。"

FX678 認為，美國薪資增長速度快於通貨膨脹，表明工人正在重新獲得一些在長期緩慢復蘇期間失去的話語權。而這也刺激了消費者支出的恢復，零售銷售在 3 月份反彈至 1.6%。消費佔比美國經濟 2/3 的比重，疊加域外經濟體不同程度疲軟，美元表現出孤獨求勝的姿態。

低通脹不意味着經濟正朝着大衰退方向邁進

美聯儲預測，它可能在今年剩餘時間內維持利率不變，這也許是支撐市場信心的最大因素。一些經濟學家開始宣稱，美國 " 低通脹環境 " 正受到強化，物價上行壓力仍然低於 2% 的官方目標。

但 Oxford Economics 資深美國經濟學家 Bob Schwartz 在一份報告中寫道：" 除非即將出現政策失誤或外部震蕩波及美國內地，否則經濟境況應該和不遠的過去相似，經濟引擎降溫，但不會硬着陸。"

網研判認為，到今年 6 月份，美國經濟復蘇將迎來 10 週年，成為歷史上持續時間最長的經濟擴張週期。美國經濟實現更長時間擴張的概率已經上升，復蘇週期的終點不斷被推遲。金價很難站上 1280 美元關口。

現貨黃金料在 1280 美元附近遇阻

現貨黃金已在 1266 美元結束自 1296 美元開啟的下行 ( ( iii ) ) 浪走勢，觸及 138.2% 目標位 1267 美元後止跌。

目前開啟的 ( ( iv ) ) 浪反彈走勢已上破 1275 美元——始於 1296 美元的下行 ( iii ) 浪的 100% 目標位， ( iii ) 是 ( ( iii ) ) 的子浪。但 ( ( iv ) ) 反彈目標位最高不得超過 1281 美元，即 ( ( i ) ) 浪終點。

日線圖上看，金價有望在 1280 美元附近遇阻，然後重啟跌勢，下方支撐位看到 1259 美元，即始於 1325 美元的下行 3 浪的 100% 目標位。

胡凱

文章關鍵詞：黃金