本報記者 張 敏

　　電子煙對身體健康的潛在影響一直是社會和監管部門關注的焦點。

　　據媒體報道，美國食品藥品管理局（FDA）近日表示，正調查35起吸電子煙後癲癇發作的病例。而今年3·15晚會直指長時間吸食電子煙同樣會產生對尼古丁的依賴。

　　不過，這似乎並不能阻礙市場對電子煙的“熱情”。電子煙在市場銷售過程中被定位爲比香菸健康、時尚，得到大批人羣的追捧。有機構認爲，未來，電子霧化器市場規模有望超3000億元。

　　在此市場機遇下，電子煙產業鏈站上風口，“暴利”也成爲行業的代名詞。資本加速介入這一產業，也改變着這個產業鏈上的企業和競爭態勢。

　　只有真正處在這個產業鏈上的企業才更能感受到行業發展的脈搏。近日，《證券日報》記者採訪到電子煙產業鏈上游的一家中小型企業負責人章楊。與外界感受不同的是，他無奈地向記者表示，風口是資本的風口。電子煙產業鏈條上的實體企業已經出現了分化，“能拉到資本投入的企業站到了風口，而沒有拉到資本的企業越來越難做，周圍的中小型企業大都在轉型。”

　　電子煙：進入資本狂歡

　　章楊告訴記者，很少有人知道電子煙是起源於中國。中國第一款電子煙叫“如煙”，創始人叫韓力。如煙在2003年面世後很快就銷售額過億元，此後受其他因素影響，如煙不得已轉戰海外，業績縮水，最後被帝國菸草收購。

　　章楊介紹，十多年來，受多重因素影響，這個產業一直低調發展，國內市場規模並不大，主要做的是出口貿易。直到資本的介入，讓這個產業曝光度不斷提升。

　　同花順數據顯示，在電子煙概念股板塊，已經有8家上市公司。

　　“埋頭賺錢的日子結束了”，上述中小企業負責人章楊向記者表示，越來越多的資本介入這個行業，他們更青睞於頭部的企業。在資本的助力下，這些企業開始擴大產業鏈，搶佔渠道，“以前大家都有得賺，現在我身邊的朋友都在轉型。”

　　資本會選擇行業的龍頭企業，然後進行全產業鏈發展，“三年前的電子煙企業是人人有錢賺，現在是資源和業務向頭部企業集中”，章楊向記者解釋，“深圳有大小生產商與品牌商達上千家。我這個公司主要是開發型和生產型，主要做五金模具，以前公司90%的業務是做電子煙，現在只剩30%。”

　　在章楊看來，在資本的介入下，他們的生存空間變得狹窄。

　　不過，香頌資本執行董事沈萌向記者表示，電子煙技術門檻並不高，因此很快會出現一大批生產企業。

　　在外界看來，電子煙是一個暴利產業。沈萌向記者介紹，參照香菸，電子煙的利潤空間可能很大。

　　章楊卻表示，電子煙的“暴利”是相對的，“生產商開發一產品，成本50元，出廠價60元給到銷售公司，它在市場可以最低銷售到299元”，在這個產業鏈上，生產商的利潤是一定的，而銷售公司的利潤是和企業的營銷成本有關。

　　“如果銷售公司拿200元去營銷，其利潤並不高。但如果只拿10元去營銷，其利潤空間就非常可觀。”章楊介紹。

　　在資本的助力下，一些企業的營銷手段也不斷升級，渠道成爲廠家的必爭之地。“資本就是用錢佔領渠道，現在互聯網企業的營銷手段太多，傳統的生產企業壓力太大”，章楊稱，“我現在最擔心的是，在行業苦心經營數十年，規模也就500人至2000人，資本用一年就實現彎道超車。”

　　章楊表示，不想行業成爲下一個共享單車。

　　業績分化？

　　在章楊認爲中小企業發展面臨困境時，一些頭部企業的業績卻出現了爆發式增長。

　　麥克韋爾專業從事電子霧化器和開放式電子霧化設備的研發、生產和銷售，爲A股上市公司億緯鋰能旗下企業。4月2日，億緯鋰能發佈2019年第一季度業績預告顯示，公司預計第一季度淨利潤同比增長120%至150%。億緯鋰能稱，公司多個因素導致公司業績同比上升，其中包括參股公司深圳麥克韋爾股份有限公司的業績超預期，帶來公司投資收益同比大幅增長。

　　麥克韋爾屬於獲得資本介入的那一批企業。據瞭解，2014年2月28日，億緯鋰能與麥克韋爾原有股東簽署了股權轉讓協議。億緯鋰能以4.39億元的現金對價購買陳志平、熊少明等合計持有的麥克韋爾50.1%的股權。2017年至2018年，億緯鋰能兩次轉讓麥克韋爾股份。億緯鋰能介紹，公司近兩年在權益法下確認的對麥克韋爾的投資收益共計3.61億元。其中，2017年下半年爲0.63億元，佔公司利潤總額13.07%，2018年爲2.98億元，佔公司利潤總額49.26%。

　　值得一提的是，2018年12月26日，麥克韋爾發佈公告稱，基於資本市場發展及公司經營發展規劃，擬籌劃在其他證券交易所上市，公司擬申請股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。

　　健康隱患待解

　　自電子煙出現以來，是否會對人類健康造成威脅一直成爲市場關注的熱點。

　　有專家向《證券日報》記者表示，目前國內對電子煙的研究有限，“能說的只是世界衛生組織的說法。”而據媒體報道，世界衛生組織認爲，電子煙同樣含有尼古丁、甲醛等有害化合物，有害公共健康，必須對其加強管制。

　　近日，FDA發佈的一項報告介紹，自2018年6月以來，癲癇發作的報告略有增加。2010至2019年間，其收到了35起有關人們在使用電子煙後癲癇發作的報告，特別是在青少年和年輕人當中。嚴重的尼古丁中毒會引發癲癇。

　　不過，FDA也表示，目前尚不清楚是否是電子煙導致了這些病例的發作。後續還需要進行調查，以確定兩者之間是否真的存在關聯。

　　對於市場關心的健康問題，章楊認爲，電子煙與普通香菸相比，肯定較爲健康一些，但是也因人而異。在他們看來，“電子煙不產生焦油、一氧化碳和氮化物，而這是捲菸最主要的危害物質。”

　　沈萌在接受記者採訪時表示，電子煙並非沒有香菸的各種有害物質，甚至可能因爲名爲電子煙、而導致消費者忽視了健康安全問題，所以電子煙仍然具有隱患。如果查證確實電子煙可能帶來健康危害，那麼被禁售的可能性是存在的，但如果只是和普通香菸一樣的危害，那麼禁售的可能性就不大，不過企業的營收還是會受影響。“如果美國禁售，會對電子煙的概念估值形成較大沖擊，但如果國內沒有相關禁令，那麼還是可以上市，只是過會機率會大大降低，監管部門也會顧及社會感受。”

　　（注：章楊爲化名。本報記者張文湘對此文亦有貢獻）