中國基金報 泰勒

　　大家好，過完這個清明節，明天A股又開市了。你們是不是跟基金君一樣迫切期待週一開盤？

　　放假前，上證指數怒漲到3200，創下本輪反彈以來的新高，凌厲的走勢恐怕很多人都沒有想到，而清明節小長假，股市應該是親朋好友們聚會時候要討論的話題。

　　節前最後一個交易日（4月4日），上證綜指高位整理，收盤漲0.94%報3246.57點，連升5日並創一年新高。

　　近4個交易日有3次成交額突破萬億元大關。

　　本週，A股三大股指均漲5%左右，而深證成指已經連漲13周，追平最長連漲紀錄。

　　將時間拉長了看，今年A股的表現也是“牛冠全球”。

　　在這個小長假裏，網上又出現了“賣房炒股”的信號，接下來A股能走多牛？基金君梳理了幾個信號點，給大家參考。

　　信號一：清明節都在討論加槓桿？

　　還有賣房炒股？

　　清明三天小長假，一些感到無所事事的朋友，都恨不得立刻開盤。而一些炒股論壇上，出現了“賣房炒股”的段子帖。

　　爲什麼都在吹浙江龍盛？這裏有必要跟大家解釋一下。

　　此前響水化工園爆炸導致化工行業相關材料迎來漲價潮，作爲國內分散染料主要生產廠家，浙江龍盛股價從3月22日至今，漲幅已經超過一倍。

　　4月5日，江蘇鹽城決定徹底關閉響水化工園區的消息在業界傳開，對相關個股可謂“火上澆油”，根據《方案》，行業將不可避免迎來大洗牌，短期內企業或將面臨原材料短缺漲價的局面，市場劇烈波動或難以避免。在這個過程中，一體化水平較高的龍頭化工企業將長期受益。

　　本次事件中，由於目前間苯二胺國內三家主要生產商中，僅浙江龍盛尚在生產，且浙江龍盛同時也是國內分散染料主要生產廠家，因此爲最大贏家。3月22日至今，股價漲幅已經超過一倍。

　　另外，微博上有投資者透露，小長假裏面，羣裏都在討論如何加槓桿。

　　那麼是不是真的要賣房炒股？

　　3月份，北京樓市二手房網籤住宅逾1.6萬套，創近10個月的最高值，立刻引來網民圍觀。而且，不僅僅是北京，近期深圳、上海等地樓市回暖之聲也不絕於耳。這對“賣房炒股”的心理更是巨大考驗。

　　姜超老師今天發研報稱，股市將遠好於房市！

　　由於本輪政策主要是財政減稅降費、而非貨幣刺激，加之估值的巨大差異，我們認爲未來股市的表現或遠好於房市。

　　首先，當前股市和房市最大的差異在於估值水平不一樣。

　　股市的估值處於歷史相對低位。哪怕目前上證指數漲了30%，但是上證指數的PE估值依然只有14倍，而代表藍籌的滬深300指數PE估值只有13倍，這一估值水平遠低於07年泡沫時期的50多倍，而且從全球比較來看也比美日歐股市便宜。

　　而房市的估值則處於歷史最高位附近。從一線城市房價租金比來看，在08年初的時候只有30倍，而在18年末的時候已經高達60倍。

　　也就是說，如果目前投資買中國股市，靠企業盈利13、14年可以回本，而如果投資中國一線房市，靠租金需要60年才能回本，因而估值水平股市遠遠比房市便宜得多。

　　站在2019年，目前股市的估值水平只有13/14倍，遠低於一線房市的60倍，再加上未來上市公司的利潤增速有望跑贏貨幣增速，那麼很可能股市將取代房市，成爲居民財富增值的首選。

　　總結來說，我們認爲本輪政策主要是大力減稅降費，而並沒有重走大水漫灌老路，未來消費將取代投資成爲穩增長主力，而CPI表現也將好於PPI，同時企業利潤增速有望領先於經濟提前見底，而股市也將取代房市成爲居民財富增值的主角。

　　信號二：散戶跑步進場

　　近日，深交所發佈的一組重磅數據又引發了驚呼：

　　第一，3月份深市新增開戶數299萬，環比暴增109.1%！

　　第二，3月份深市月交易戶數到達2632萬戶，而1月交易戶數才1486萬戶，短短兩個月時間內，交易戶數增加了1146萬戶，剔除部分新開戶數（新増開戶數據並不等於交易戶數），大約有1000萬戶休眠賬戶“甦醒”！

　　第三，3月份深市成交額突破了10萬億，創下自2016年以來新高，意味着市場人氣徹底迴歸！

　　根據中國結算的最新數據，截至2019年2月22日當週新增投資者數31.61萬，前值爲20.66萬，環比大漲53%。爲2018年3月30日當週以來，首次單週開戶數超過30萬。

　　基金君把最近一年深市開戶數，跟中國結算公佈的新增投資者數做了一個簡單的對比，發現一個有趣的規律，一般來說，每個月深市開戶數都是新增投資者的1.4倍左右，直觀點，給大家上個圖。

　　2月跟3月份至今未公佈的中國結算新增投資者數量，根據過去一年多的平均情況，基金君推測2019年3月中國結算新增投資者在200萬左右。

　　保安都在看關於股市的書。

　　清明小長假，親戚聚會有沒有聊到股票，也是一個觀察的信號。

　　信號三：中美貿易磋商不斷接近共識達成

　　中美貿易磋商繼續釋放積極信號，有利近期市場風險偏好。

　　據新華社4月6日報道，4月3日至5日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓共同主持第九輪中美經貿高級別磋商。雙方討論了技術轉讓、知識產權保護、非關稅措施、服務業、農業、貿易平衡、實施機制等協議文本，取得新的進展。雙方決定就遺留的問題通過各種有效方式進一步磋商。另據彭博新聞社網站4月5日報道，特朗普稱，中美雙方要達成貿易協議可能還需要幾周的時間，但雙方正在取得進展，以便達成一項可能“非常重大”的協議。特朗普4月4日在白宮表示，可能需要四周時間來爲協議制定框架，還需要兩週時間來完善細節。

　　分析師認爲，中美在貿易磋商問題上正在延續“相向而行”，傾向於中美貿易磋商馬拉松已經進入類似最後一公里，目前進展總體順利，對近期市場風險偏好是有利支撐。

　　信號四、牛市旗手張玉龍：

　　四月份將有第二輪上漲

　　中信建投首席策略分析師張玉龍認爲，市場在經過3月份的調整之後，在4月份會重新開始新一輪的上漲。

　　張玉龍表示，判斷牛市開始主要是基於兩個方面，一是金融去槓桿給銀行帶來的資本金壓力有所緩解；二是外部環境的改善。

　　他認爲，二季度市場還會持續上漲，上漲至3200點到3500點的區間，藍籌方面機會可能會多一些，重點看好地產竣工產業鏈、家電、家居、週期品等板塊。

　　信號五：4月是決斷期

　　海通策略研報認爲，上證綜指2440點以來是牛市第一階段，上漲源於估值修復，風險溢價和股債比價指標顯示目前股市風險收益比優勢已不明顯。

　　市場進入牛市第二階段需要確認基本面見底，借鑑歷史，四月是明朗期，從領先指標見底時間推斷同步指標見底還需要時間。第一階段估值修復繼續向上需要事件驅動，跟蹤中美貿易談判進展，如基本面未接力仍需警惕回撤風險，優化結構應對波動，銀行更優。

　　回顧A股歷史，A股市場有一定的季節性特徵，“春季躁動、四月決斷”是一種常見的現象。

　　4月之前基本面數據不太明朗，市場往往受到政策或事件的影響，而年初流動性通常較充裕、投資者風險偏好高，故常常出現春季躁動。

　　4月之後，3月的宏觀數據逐步公佈，微觀企業的年報及一季報也開始披露，入春後基本面逐步明朗，全國兩會開完，宏觀政策形勢也更明朗，因此在4月投資者可以對行情做出更明確的判斷。

　　信號六：是否有“奔私潮”

　　牛市來臨的一大特點，就是大量公募基金經理離職去做私募。

　　2014年，有近200名基金經理離職的數量，當時創造了公募基金業年離職人數的最高水平。值得注意的是，當年的離職大潮中，奔私成爲“另有打算”的一批離職基金經理中最偏愛的選擇。

　　私募較爲靈活的機制和較高的收益分成，成爲牛市來臨時，大量基金經理奔“私”的主要原因。

　　而2019年“奔私”也逐步活躍，據基金君不完全統計，年初以來已經有不少專業人士“奔私募”，備案登記私募基金管理人，其中包括不少出身公募。

　　信號七：122只個股翻倍，91只個股創新高

　　20只個股突破百元

　　截至4月4日收盤，兩市122只個股漲幅超過100%；此外還有39只個股漲幅超90%。即便剔除年內上市的新股，仍有108只個股實現翻番，漲幅最大的順灝股份漲幅達432.89%，還有12只個股漲幅超過200%。

　　4月以來，一批藍籌白馬股頻頻出現在創出歷史新高的名單中。貴州茅臺、五糧液、上海機場等齊創歷史新高，演繹出強者恆強的格局。數據顯示，在剛剛過去的60多個交易日裏，有91只個股年內創出新高。剔除年內上市的新股，仍有57只個股在年內創出新高。

　　隨着A股市場的持續火熱，百元股也越來越多。截至4月4日收盤，目前A股市場已有20只百元股，還有10只個股在90元以上。貴州茅臺年內漲幅46.61%，最新收盤價爲865元，即將締造出A股首支股價達到1000元的個股。

　　信號八：清明節後股市怎麼走

　　統計顯示，2008年以來歷年清明前後市場大概率走好。2008年-2018年這11年的表現中，清明節前一日有8次上漲，3次下跌，清明節後有10次上漲、1次下跌，昨日市場的走勢出現了大概率的上漲，清明節後會不會依然如此呢？進一步統計，過去11年中不僅清明節後首日大概率上漲，節後五日滬指上漲的也有9次，下跌的僅2次。