近日，永柏資本門上的兩則臨時通知將滬上名噪一時的PE明星打入深淵，“接到監管部門通知，暫且不能營業。待資產處理小組、集團與監管部門協調好後，儘快於本週恢復營業。” 如今永柏資本被爆出深陷66億的兌付泥潭，各路維權羣四起。

目前，位於上海市靜安區江場路1228弄20號五牛控股大廈2103A室，永柏資本的最新辦公地點，如今已大門緊鎖，並貼着暫不能營業的告示。而經過多地受害人的實地考察，永柏資本對投資者宣稱的在香港的合作伙伴PGA Partners Limited也已人去樓空。雖然如此，但永柏資本還是在其官網發表聲明，保留權利。

資料來源：永柏資本官網

而在其發展初期，藉助系由香港國際股權投資基金PGA中國區團隊共同管理的噱頭，吸引到衆多PE界大咖，在這種光環加持之下，永柏資本無論是募資還是投資，都是平臺高起。比如，永柏資本就曾參投了摩拜單車、大衆點評等明星企業。

雖然風光一時，但永柏資本此次逾期的項目暴露出來的問題也是疑點重重。其地產類私募股權基金永柏睿信私募股權投資基金存在借新還舊，股權投資卻又收益保底等問題，而其票據類產品存在的問題更是千瘡百孔。

除去產品本身發行存在問題，其後的資金去向也成謎。此次涉及逾期的地產類私募股權基金可處置的底層資產並不多，而且還存在19.5億元的資金差額。

眼見他起高樓，眼見他樓塌了。在PE界小有名氣的永柏資本如今被爆出深陷66億的兌付泥潭，各路維權羣四起。

此次被爆出問題的私募產品，分別爲31億的地產類私募股權基金、20億的其他股權類產品、12億的票據和2.7億的美元債權。而早在2018年8月開始，永柏資本旗下產品就陸續出現不能贖回的情況。其中，僅捲入地產私募股權基金的投資者就超過1000人，永柏資本實際控制的永柏置業，是其對應的融資主體。

據瞭解，涉及金額達31億元的地產類私募股權基金包含永柏聯投和浙永投資發行的3只地產類私募股權基金——永柏睿信私募股權投資基金（下稱“永柏睿信”）、浙永睿豐私募股權投資基金 （下稱“浙永睿豐”）、浙永睿信私募股權投資基金（下稱“浙永睿信”）。

永柏睿信先後發了5期產品，分別爲永柏睿信1期、永柏睿信2期、永柏睿信3期、永柏睿信5期、永柏睿信6期；浙永睿豐先後發了4期產品，分別爲浙永睿豐1期、浙永睿豐2期、浙永睿豐3期、浙永睿豐4期；浙永睿信則只發了1期產品。

而“上海永柏聯投”和“湖北永柏聯投”爲永柏資本旗下的兩傢俬募基金管理人，分別從事證券投資類私募和股權投資類私募，前者成立於2015年，註冊資本1億元；後者成立於2017年6月，註冊資本4000萬元。

除此之外，永柏旗下還有一家2014年成立的第三方財富平臺——紅歆財富，其持股20%。而此後，紅歆財富推出財富管理品牌紅銀財富，據投資者透露，這兩家都是永柏產品向外推廣和銷售的主要渠道，而紅銀財富的CEO和總裁均是錢旭東，他也是永柏資本的合夥人。值得注意的是，紅歆財富並不具備基金銷售牌照。

官網顯示，永柏資本成立於2014年，總部位於上海，是一家專注於金融創新和產業投資的綜合性金融投資集團，短短5年時間，其管理的投資金額已超數百億元，主要集中在中國大陸、中國香港和亞洲地區。

而永柏資本能夠發展的如此迅速，與其在官網聲稱的“系由香港國際股權投資基金PGA中國區團隊共同管理”不無關係。而其成立的私募基金也多以PGA的名號打頭陣。比如，跟投了非洲第一大移動貨幣轉賬中心MFS Africa的 PGA Venture Fund，該風險投資基金是永柏資本與友侖資本（LUN Partners Capital）於2016年共同成立。

資料來源：永柏投資官網

PGA又是何方人物，能讓永柏投資如此趨之若鶩？資料顯示，PGA的全稱爲Penta Global Advisers Fund，是Penta Investment Advisers（以下簡稱“Penta”）集團的股權投資基金，主要投資領域爲全球大型上市及非上市企業股權。集團聯合管理資產規模超過3000億港幣。而Penta的創立人爲John Zwaanstra，更是金融大鱷索羅斯的愛將。

或許因爲這層背景，永柏資本在發展初期吸引到了衆多PE圈大咖。有嚴謹、黃巖、錢旭東、樑寶桐、馬駿、蔡國龍、孫安妮、David Loh、Winston H.Lee、Tay Choon Chong等。

資料來源：天眼查

在這種光環加持之下，永柏資本無論是募資還是投資，都是平臺高起。官網顯示，永柏資本參與了不少知名企業的股權投資，其中包括摩拜單車、大衆點評、藥明康德、優客工場等優質項目，永柏資本官網所列的項目投資企業多達45家。

然而從公開信息來看，在其機構核心成員中，只有Winston H.Lee的簡歷顯示與PGA有關。

資料來源：天眼查

雖然風光一時，但永柏資本此次逾期的項目暴露出來的問題也是疑點重重。其地產類私募股權基金永柏睿信私募股權投資基金存在借新還舊，股權投資卻又收益保底等問題。而其票據類產品存在的問題更是千瘡百孔。

資料來源：Hanson老師

其起投金額100萬人民幣的股權基金永柏睿信私募股權投資基金，投資期限在3個月到36個月不等，原則上並不符合中基協備案的要求。並且，資料顯示，該股權投資基金的屬性爲地產類股權投資基金，本身項目退出的時間就長，要實現3個月或者6個月兌付退出，並不合理，只能通過借新還舊來兌付本息。從產品的期限結構來看，風險敞口已經在當時就很明顯存在了。

另外，該股權投資基金卻註明瞭固定收益，而《私募投資基金監督管理暫行辦法》第十五條規定：私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

其票據類產品“紅銀睿信系列央企票據”存在的問題則更多，甚至都未在中基協或者按照其他要求進行過產品備案。而據爆料，爲了規避“不備案”這個短板，紅銀跟投資人簽訂的是《委託代理合同》而不是託管單位過審的基金合同。

資料來源：中國證券投資基金業協會

據瞭解，該票據的融資企業爲上海冠油化工有限公司。經過股權穿透發現，在2018年12月25日的時候，其股權發生了第四次變更。上海冠油化工的股東變成了陝西強烽科技，以及大連億百匯科技發展公司，法人也變更成羅文強。有意思的是，而陝西強烽科技是上海紅歆財富的控制股東，大連億百匯科技發展公司是永柏聯投（基金管理人）的控股股東。

也就是說，投資人委託紅銀財富跟票據融資方簽訂《代理借款協議》，以及負責債務逾期後的追繳。隨後紅銀財富和永柏聯投控股了融資主體，同時變爲借款人。

在2019年2月5日，上海冠油化工的股東再次發生變更，從紅銀財富和永柏聯投變成國唐實業（實控人爲中華全國供銷社總社）。

雖然不能證明這筆融資款一定被紅銀和永柏挪用。但至少可以證明，上海冠油化工與紅銀永柏存在關聯，實控人或者關鍵人之間，存在社會交集可能性很大。至於資金後續的去了哪裏，被誰佔用，必要時執法部門偵調銀行轉賬記錄，一切都會浮上水面。

除去產品本身發行存在問題，其後的資金去向也成謎。據相關媒體爆料，自地產基金逾期以來，部分投資者多次要求永柏資本披露資金去向及資產負債表，但均被推託。後來通過多方查證，發現此次涉及逾期的地產類私募股權基金可處置的底層資產並不多，而且還存在19.5億元的資金差額。

公開資料顯示，永柏睿信在1期募集時，宣稱有6個備投項目，但最終只落實了4個。標的爲位於上海閔行區報春路555號的1-4層會所的某改造項目。而在2018年4月28日發佈的永柏睿信1期投資簡報中，永柏聯投稱已將閔行會所通過第三方轉讓的方式實現了退出，原投資金額爲3.2億元，轉讓退出價款爲4.2億元。足足1個億的利潤，但截至目前，永柏睿信1期仍有2.79億元未兌付金額。

官方簡報稱，永柏睿信2期、3期、5期和6期的投資標的一致，募集說明中提到的兩個擬投項目，一個是位於上海市徐彙區南丹東路300弄9號的亞都國際商務樓，另一個是重慶市地標建築重慶塔項目。同時，浙永投資披露的投資簡報顯示，浙永睿豐1期、2期、3期、4期和浙永睿信1期的實際投資標的，均只有亞都國際商務樓。

根據投資者拿到的購樓協議書，永柏資本購買亞都國際商務樓的價格爲9.5億元。至於重慶塔項目，有投資者稱，永柏資本原地產投資部副總裁孫安妮曾對其表示，實際投入金額爲2億元，標的資產的總投入價值僅爲11.5億。

這意味着，未兌付金額高達31億元的10期地產私募股權基金，現存底層資產的投資金額只有11.5億元，其餘的19.5億元去向不明。

對此，永柏官方的後續解釋也是“一波三折”。先在2018年12月聲稱公司把亞都商務樓的改造項目轉讓給了國投華信，但暫未收到轉讓價款，因此造成基金逾期。而後，又在2019年2月說永柏置業與國投華信將該資產賣給了香港的上市公司，好不容易等到銀行工作人員上崗了能審批了，又以“香港上市公司的併購需要項目改造造成永柏置業回籠資金週期延長至少一年。