在新東方、好未來等教育巨頭的重重包圍下，流利說僅僅用了6年時間便成功上市，牢牢抓住AI的風口。正應了互聯網行業那句老話：“站在風口，豬都能飛起來”。頂着“AI+教育第一股”的光環，流利說敲開了美國資本市場的大門。

　　但流利說依然沒能逃出虧損的怪圈，這背後反映的或許也是整個在線教育行業的現狀。

　　技術引領上市的流利說，遲遲未能實現盈利

　　2016年來，AI一直被視爲最大的風口之一，AI技術也將引領下一場科技革命。谷歌、百度等等科技巨頭的紛紛介入實現了人工智能在商業領域的成功落地，但伴隨着互聯網紅利的消退，資金多、項目少、營收難等等現象的出現讓AI產品看上去貌似噱頭更大。

　　在這樣的格局下，英語流利說悄然上線了AI英語老師，傳道授業解惑的同時還能給學生們制定科學的學習方案。雖然AI英語老師還沒能達到完全真人的大師級別，但對於很多學生而言已經足矣。

　　流利說的官方介紹版本是這樣的：在自己的平臺上將技術和教育完美結合，使得教育的效率和時效性顯著提高，沒有場地以及學習時長限制的流利說也以高性價比捕獲了不少用戶的芳心。一個以用戶爲核心的學習平臺，用戶規模也是開始了迅速增長。

　　然而，流利說依然沒能擺脫燒錢換流量的互聯網商業邏輯：

　　2016年淨虧損0.89億元；

　　2017年淨虧損2.43億元；

　　2018年淨虧損4.88億元。

　　上市之時，流利說共有員工1689名，其中研發人員234人，佔比13.8%；技術人員126人，佔比7.5%；內容開發人員78名，佔比4.6%；剩餘1193人，佔比70.6%的則全部都是營銷人員，這佔比讓流利說看上去更像是一家互聯網營銷公司。按理來說流利說應當以技術發展爲主要核心，如此看來難免有點本末倒置。

　　也正因受到高昂的銷售和營銷費用影響，流利說遲遲未能實現盈利。

　　除去營銷，流利說可能還是在走上坡路

　　我們來看流利說的財務狀況。

　　2018年全年，流利說淨收入6.372億人民幣，較之2017年全年的1.656億上漲了284.9%；完成現金收入9.866億元人民幣，較之2017年上漲了245.2%。

　　虧損方面，流利說2018年全年淨虧損4.881億人民幣，相比於2017年的2.428億而言，虧損幅度擴大了101%。不過其年度虧損佔據收入的比重卻是從2017年的146.63%縮窄至76.59%，和2017年相比流利說的毛利率也上漲了7.4個百分點。

　　而造成流利說巨大虧損的主要原因，就是營銷。

　　2018年全年，流利說運營花銷總額達到了9.26億人民幣，較之2017年的3.56億元增長了160.1%。研發方面，流利說2018年投入了1.552億人民幣發展研發，相比2017年的0.532億增加了191.9%。但這主要是由於研發人員的薪酬和福利進一步提升，研發費用佔淨收入的百分百實則降低了7.8個百分點。

　　由此可見，和大多數的在線教育公司類似，市場營銷佔據了流利說的大部分成本，逐漸擴大的趨勢也成爲其虧損的主要原因。

　　好的方面是，流利說的付費用戶規模始終在增長。截至2018年末，流利說累積註冊用戶達到了1.103億，2018年約有250萬用戶付費購買了公司的課程和服務，由此帶來了6.372億元人民幣，同比上漲了284.9%。

　　這也說明瞭流利說通過免費服務來吸引新用戶並將其轉化爲付費用戶的策略是行之有效的。

　　從2016年年底至2018年年底，流利說的註冊用戶從3400萬突破過億。兩年間的用戶增長幅度超過220%，也是流利說人工智能受到用戶認可的一個表現。

　　從這樣的形式也促進流利說在相關領域的研發力度進一步增加，2018年第四季度流利說研發費用5370萬人民幣，相比17年同期增長了148.4%；2018年全年研發費用爲1.552億人民幣，較之2017年也增長了191.9%。

　　若不懼虧損，在線教育的未來依然是一片光明

　　根據預測，2020年中國在線教育用戶規模將達到2.96億人，市場規模將達到4330億元，但在這片市場規模逐漸擴大的紅海中，虧損依然是普遍現象。

　　我們來看一些在線教育頭部企業的數據。

　　1、滬江：2015年至2017年，滬江的總收益分別爲1.85億元、3.40億元以及5.55億元，三年複合增長率達到73.3%。虧損情況爲2.80億元、4.22億元以及5.37億元，2018年前8個月滬江營收4.36億元，同比增長27.2%，虧損淨額8.63億元，並且這三年裏滬江的經營性現金流都爲負值。

　　2、51Talk：2015年至2017年，51Talk淨虧損分別爲3.27億元、5.15億元、5.81億元。直至2018年，51Talk第一季度虧損1.127億元，17年同期1.4億元；第二季度淨虧損0.737億元，17年同期1.393億元；第三季度淨虧損0.904億元，17年同期淨虧損1.418。從這裏才能看出來好一點。

　　3、尚德：2015年至2017年，公司淨收入分別爲1.59億元、4.19億元、9.70億元；淨虧損分別爲3.18億元、2.54億元、9.19億元。

　　能看出來，虧損依然是教育行業的常態，虧損的大部分原因還是一開始大家都熱衷於用燒錢的方式來搶佔市場。而燒錢就意味着在得到回報之前要不斷地產出，也就是不斷地對教育系統以及師資力量的投入，所以盈利跟不上來的在線教育自然是一片虧損的跡象。

　　而在虧損收窄的背後，我們也能看到這個行業在不斷夯實自己。首先是在線教育的用戶已經達到了一定的規模，從2015年的1.1億人到2018年的1.79億人，用戶規模始終在呈現上升趨勢。

　　2015年到2017年，在線教育的使用率也從16%上漲至19.2%。這說明有越來越多的人在接受在線教育這種使用形式，整個市場的認可度和接受度也在不斷提升。

　　短短五年時間，中國在線教育市場規模上升超過1200億元，預計到2020年整個市場規模將達到4330億元。

　　AI以及大數據等技術相繼和在線教育領域結合，孵化出多元化的教學形式，這也說明流利說選擇的方式其實是行之有效的。

　　事實上，在線教育行業的虧損是一個大浪淘沙的過程，這場持久戰或許還要打上好長時間，也只有對市場有信心的企業才能走到最後。對於這些企業而言，不要太懼怕虧損，聚焦於教育模式的優化纔是重中之重。

　　待到虧損結束時，或許：大浪淘沙始見金。