2018年开始，就有「一发」的气势，美股道琼、标普500、那斯达克、费城半导体等指数陆续创下新高，台股也摆脱去年底结帐卖压阴影，再创11,150高点，为今年带来好兆头。

基本面如本栏预期的热络，恰似艳阳高照的「日正当中」，是行情看回不回主因。本月开始，各企业陆续公布去年财报，又以美国影响颇巨，根据专业研究机构FactSet统计，法人机构分析师对税改影响持正面看法，上调标普500指数成分股2018年每股盈余预估值2.2%，11个板块中有九个成长可期，调升幅度最大的是金融股达8.3%，正是本波牛市先锋，后市仍可期待。

资金充裕程度也如同「日正当中」。美国虽然升息又缩表，但进度和缓，有税改引领的企业资金回流应在下半年才会启动；欧洲央行（ECB）仍在购债，9月后才可能停止；农历年前，已开始中立态度的中国人行保持宽松；日本央行开始缩减宽松程度，但幅度不大，合理推估，上半年尤其是第1季，将是资金派对最佳狂欢时刻，无怪乎全球股市一路冲锋陷阵，看回不回。

此一现象反映在货币动向，美元指数疲软跌破前低91.11往90靠拢，欧元、人民币走势强劲，日圆止贬回升，新台币兑美元在去年第一个交易日1月3日盘中最高见到32.36后，2017年全年升值7.53%，据中央银行统计，去年全年外汇存底增加172.96亿美元，增幅3.98％创近年新高，今年一开始外资持续汇入，金管会统计1月前三个交易日外资净汇入11.72亿美元，新台币今年以来至19日止升值1.47%，虽然企业传出汇损，但台股受前仆后继热钱簇拥，欲小不易。

值得留意的是，这波新高行情，电子股本波气势大不如前，1月26日就登场的英特尔财报先做为观察个人电脑（PC）在去年的谷底复苏，是否只是昙花一现，另外，众所周知手机的销售进入高原期，中国智慧手机传出销售下滑，幅度不小，1月31日的高通财报值得关注；去年第4季iPhone X先传佳音却后继无力，2月2日苹果公布财报将可一探究竟。

投资策略仍维持七成以上持股，布局「双低」─低基期+低市值族群。

本次电子股焦点在半导体，又以台积电为主角，董事长张忠谋在法说会指出高效能运算、物联网、汽车电子三大平台需求强劲，今年营收可成长10%~15%，且高阶制程7奈米也领先全球量产所致，这些利多刺激股价创高，但股王大立光重挫后反弹幅度有限，仔细拆解，电子中有资讯服务、线上游戏等今年以来已有9%左右涨幅，这些都不是去年的主流股。

非电子股中，机电、金融、水泥、食品等类股涨幅达4%以上，去年当红炸子鸡造纸类股却逆势走低，符合本栏先前指出，「主角换人做做看」的迹象，景气复苏货运旅游自然增温，航空股受惠，长荣航等基期不高，航太零件如汉翔等具备长约且技术难度高等门槛，风险有限；纺织上游如南纺、远东新等底部有垫高迹象；金融股如保险股较有契机，富邦金、国泰金站上平台整理区，中寿、三商寿等轮涨可期。

惟标普500指数近12个月本益比为18.4，高于五年平均值15.9，也高于十年平均值14.2，美股位处高档，热钱进出容易引起动荡，风险也必须控制。

（作者是资深证券分析师）