盘势分析： 新的一年开始，台股气势如虹，5个营业日就突破去年的最高10,882点，看来2018年如同其谐音「爱你一发」，元月就有了好的开始，惟盘势为何急于赶路，背后原因需深究。

国际股市带动是主因，多头藉著去年底的美国税改过关展开攻势，道琼、标普500和那斯达克等重要指数创下历史新高，成为全球金融市场领头羊，不过，下半年变数不少，极可能是「元月效应」如此灵验的真正原因。

股市的活水－资金，第1季较为宽松，随后渐趋中性，因为宽松货币政策的盛宴将告一段落。美国联准会去年10月开始缩表，今年继续进行且金额逐季放大，如无意外今年也将升息3次；欧洲央行购债计划预计到9月底告一段落。

中国人行已强调去杠杆「宏观审慎」；日本央行嘴上强调宽松，资产负债表规模却出现了QQE 以来的首次缩减，由种种迹象可看出，资金最充沛的高原期即将过去，如何「正常化」将是各主要央行未来的思考主轴。

台湾利率已「连6冻」，虽尚未有通货膨胀的威胁、无立即升息的压力，但根据行政院主计处预估，2017年经济成长率（GDP）上修为2.58％，较原先测值上修0.47个百分点，且2018年GDP预估为2.29％，也比原预测上修0.02个百分点，市场开始揣测利率「解冻上调」的时机，如跟随世界大部分国家动向，资金宽松或利率走低的日子有限。

特别提醒的是，美国税改将造成企业将部分资金班师回朝，由于2004年时，小布希政府实施国土投资法，曾吸引企业将约三分之一的海外获利汇回投资、回购股票或配发股利，这次税率没有当年优惠，但应仍有类似成效，据估计这些重量级企业海外累积获利约2.6兆美元，如真移动，是数千亿美金规模，甚或造成连锁反应削弱全球资金行情，是不可轻忽的变数。

合理推估，第一季的景气并无疑问，资金也是最为充裕，因此法人大户动作频频，多方猛攻其来有自，但主轴和时点拿捏，方为绩效决定要务。

操作建议：

持股比重仍是7成，价值股、低基期加上低市值族群为这次主角。代表原物料的CRB指数，元月初刚创下近1年来的高点，原油、黄金、大部分的工业金属、棉花等价格震荡趋坚，此一族群如纺织、塑化、钢铁上游等或是今年多头伏兵。

生技医疗类股在2015年见到高峰后即陷入整理，惟产业仍极具爆发力，日前香港宣布生技股在港挂牌可不受营收条件限制拉拢，即是一例，可以营收可预测性高的医疗器材或ETF切入布局；外销产业如汽车零组件有美东超低温题材可留意。

短线上，电子股买盘难免观望，股王大立光本波跌势急且深，11日的法说和18日的台积电法说成关注焦点，美国消费电子展（CES）将在9～12日在拉斯维加斯举行，预计有150个国家超过4,000家厂商参与，CES近年将重点放在新科技应用。

本次最热门的话题是人工智慧，包括智慧家居、无人驾驶、机器人等将是各厂商重兵集结之处，虚拟与扩增实境、曲面萤幕、穿戴装置、汽车电子等族群可追踪。

(工商时报)