「不要为了一棵树，而放弃一片森林」，这句话常被用在谈论感情的得失，其实，投资也是一样，不要为了短期的波动，而忘记长期的趋势，这样才能成为赢家。

基本面，仍是稳健。国发会最新公布的5月景气对策灯号持续呈现绿灯，而综合判断分数为28分，较上月之26分，增加2分，意味著景气仍处于扩张期，中央银行上修今年经济成长率预测由原估计的2.58%上调至2.68%，基本面并无反转疑虑，美中不足的是领先指标不含趋势指数为100.70，较上月下降0.07%，显现出成长力道温和，整体仍是外热内温的趋势。

全球贸易战看起来是打的如火如荼，欧盟、中国、加拿大等国家都已经卷入，然而，实体经济层面仍是影响有限，根据法人评估，截至目前为止，受美国关税措施影响的进口商品总额约占全球占全球GDP的0.1%，代表虽然各国领袖表面上态度强硬，实际上出手十分节制，各方都是「以战逼和」，尽量避免失控的情况发生。

然而股市基期已高，投资人神经紧绷，美元走强、贸易战阴影加上各国本身因素全球股市纷纷坠马，其中又以新兴市场「股汇双杀」特别弱势，中国、巴西、菲律宾、土耳其等六个国家股市本波回档超过20%，符合华尔街空头市场的定义，且阿根廷、土耳其、伊朗、南非、巴基斯坦等国汇率今年以来对美元贬值超过两位数，29日才初步止跌回稳。

危机就是转机，美元扬升吸金，这一趋势可能持续到下半年，主因在于美国联准会（Fed）下半年可能升息二次，欧洲央行（ECB）到年底结束量化宽松（QE）但维持低利率到明年夏天态度偏鸽，不过考量到美国的财政赤字与债务仍居高不下，中期上涨空间应是有限，所以，资金在波动降低之后，将再寻找报酬率更佳的标的，届时，修正过的新兴市场会是好选择，重现2016到2017年的行情，相关的EEM、VWO等ETF或共同基金可危机入市。

另外，中国股市在「A股入摩」的题材下，沪深300指数竟创下一年以来低点，表现疲软，原因在于美中贸易争端越演越烈，美国在可运用工具和金额上占有优势，投资人担心未来变数，争先恐后减码所致。

冷静评估，美中爆发强烈贸易冲突的机率不大，虽然川普近期民调上扬，但是中国对美国进口产品的课税清单以农产品和运输类商品为主，受创严重的是共和党的传统票仓，就算 7月6日 如期对中国课征关税，第二波160亿美元的关税措施仍需征求公众意见，预计要到8月才会知道结果，考量到美国将在11月进行的期中选举，未来中美双方仍将继续走向协商的机率较高。

中国经济硬著陆机率不大，今年仍可望有6.5%经济成长率，陆股下跌的主因在于官方去杠杆挤泡沬以及打击影子银行业务，部分企业面临债务违约，资金抽离所致，惟美国川普政府对中国发动的贸易战，深层意义在于长远国力竞争，不是一朝一夕或一次谈判就会有定论，面对这个议题，需要有长期作战的心理准备。上海股市的本益比已经是近三年多来低点，下档有限，无须随著讯息面追高杀低。

电子旺季即将到来，股价在修正后投资价值浮现，iPhone因去年销售欠佳今年曝光度低，惟传苹果秋天推出三款新iPhone将力求价格亲民，高阶机种将有三镜头技术，仍有吸睛焦点，电子三雄台积电、大立光、鸿海，及取得新机的机壳比重上升加上一体成型NB获利较去年成长的可成，已开始展现抗跌力道。

（作者是资深证券分析师）