盘势分析： 股市好年冬，最要提防筹码动摇，因面临年度结算，投资人担心亮丽的绩效缩水，稍有风吹草动，就引来庞大卖压。外资调降半导体和台积电评等，陆股连日重挫引发不安，法人年底常见的作帐行情，演变成结帐行情，台股周一收盘逾百点长黑，市场人心惶惶，忧虑牛市是否就这么告一段落。

谨慎，有其必要，看坏，大可不必。因投资者高持股，容易出现资金挪移，由央行统计的10月证券划拨存款余额达1.76兆元创历史新高，且本国自然人占集中市场成交比重维持在6成以上高水位，显见散户进场积极，其特性是波动加剧，这是短期效应，股市中长线走势还是要看基本面动向。

目前景气仍处扩张期，有利多方。国发会公布10月景气对策信号虽连3个月亮出绿灯，但综合判断分数骤减5分至23分降至绿灯下限，看似有转为黄蓝灯的风险，但领先指标不含趋势指数为101.58，较上月上升0.26％，意味国内景气发展并未有反转的迹象，事实上，行政院主计总处才刚将今年全年经济成长率（GDP）由2.11％上修至2.58％，明年则由2.27％略上修至2.29％，透露出对国内经济的信心。

从国际来看亦是正面讯息。美国感恩节和黑色星期五网路销售创造79亿美元佳绩，研究机构誉为美国史上最大网路购物日，值得留意的是，实体店顾客微减1.6％，优于市场原预期，其中，电视、笔记型电脑和游戏机等产品是热销商品，这都是台湾厂商强项，年底可期待回补库存订单，为寒冬增添暖意。

真正问题在于投资人的「羊群效应」，数位货币即是一例。比特币今年涨幅超过7倍已不是新闻，以太币涨超过50倍，市值超过美国第二大期货交易所ICE才是惊人。虽说进入数位时代，金融科技（FinTech）来势汹汹，但评估这些数位货币价值的合理方法仍是众说纷纭，暗藏著泡沫化的风险，可能引发资金迅速抽离的连锁反应，仍应防范。

操作建议：

偏多操作策略不变，持股比重仍是7成，而1～2成的避险资产可持续持有，电子股仍是行情重心。全球智慧型手机成长已经进入高原期，但苹果系列产品相较于中、韩品牌，有扩大市占率的可能，iPhone X出货开始放量，效应到明年首季，中游载板如景硕、PCB如华通、机壳及下游鸿海等组装动能畅旺。

另外，人工智慧与物联网快速发展，超大型资料中心成为趋势，英特尔的新平台推出，有利于伺服器表现，相关供应链如英业达等亦不看淡；5G产业明年进入成长期，值得追踪。

再者，国际棉花价格逐步垫高、棉纱价格稳定，聚酯纱价格上升，下游成衣业者库存在消费需求上升而改善，南纺、远东新等股价低于净值，可能轮动；年底为维修市场汽车零组件发挥时刻，今年新台币汇率走势强劲，加上原物料价格上涨，近期升破30兑1美元、但未再持续升势，汇率风险已降低，整体族群涨幅低于大盘，进入年底到明年初的旺季，应有落后补涨机会。

(工商时报)