2018年大抵是文娱行业最为艰难的一年。遭遇资本寒冬，让整个行业人心惶惶，但是，寒冬期也是整个行业迈向更加理性、更加合理的道路的关键期。

　　昨日（1月30日）晚间，慈文传媒相继发布的《2018年度业绩预告修正公告》和《关于与爱奇艺签订战略合作协议的公告》让我们欣喜的看到，行业“老大哥”主动调整业务布局，加快推进向“泛娱乐产业优质运营商”转型升级。

　　正如慈文传媒董事长马中骏所言，“寒冬期本身也孕育机遇，影视传媒业会迎来小阳春。”

　　2018年预计亏损,但多元化内容布局成绩依旧亮眼

　　根据慈文传媒在昨日晚间发布的《2018年度业绩预告修正公告》显示：此前预计2018年净利4.5亿元至5亿元，同比增10%至22%，修正后，预计亏损9.5亿元至11亿元。

　　对于此番大幅度调整预计业绩，慈文传媒在财报中也做出了解释。一方面，受2018年3月，原国家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》中关于所有游戏版号的发放全面暂停，且并未通知暂停的期限的影响，旗下全资子公司北京赞成科技发展有限公司出现了新产品无法上线运营，只能依托存量游戏用户支撑收益；以及受整体游戏行业客户萎缩等的影响，流量推广运营等业务的推进和拓展未达预期，预计2018年度营业收入和净利润同比明显下滑。

　　另一方面，受外部市场、行业整体环境变化及相关剧目播出档期调整等的影响，原预计在第四季度可收回的大额应收账款发生了延期，导致公司应收账款坏账准备计提金额在报告期末较三季度末增加较多。

　　虽然应收额发生延期，但慈文传媒在2018年精品剧集却不少：卖出包括.高价值版权费的《凉生，我们可不可以不忧伤》、入选国家广播电视总局甄选的2018中国电视剧选集的《那些年，我们正年轻》、收获口碑的《沙海》、展现青春态度的《极速青春》……可见在行业整体寒冬的大局下，慈文传媒在2018年的表现仍旧稳健

　　除剧集外，在2018年慈文传媒还打造了一档综艺节目《下一站传奇》。虽是初出茅庐，但是节目的热度却不低：冠军杨昊铭关于节目的相关微博话题阅读量高达26.8亿，腾讯视频播放量也超过四亿，在下半年综艺节目集体表现平平的情况下，这个成绩已实属不错。

　　商誉减值未必不是好事,团队向好，遇到好时机依旧可以蓬勃发展

　　虽然传统内容领域表现相对稳健，等待相关应收额到账便可有不菲进账，但是慈文传媒还有一块儿心病：游戏领域。除了预计营收出现大规模调整外，公司拟对其全资子公司赞成科技形成的商誉计提减值准备8亿元至9亿元的数字也格外引人关注。

　　所谓商誉，就是指一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力的资本化价值，是企业整体价值的组成部分。具体来说，在过去的几年时间里，影视行业并购活跃，不少影视上市公司手上积累了大量并购资产，这些资产在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，就是影视公司的商誉。

　　而在寒冬之下，这些并购的项目就成了拖累主公司业绩的“烫手山芋”，成为造成其业绩亏损的重要原因。在2018年上半年不少上市影视公司的财报数据中便已经披露出了商誉方面可能存在的风险。

　　（2018年上半年三大上市影视公司商誉情况）

　　在已经披露年报的几家影视公司中，商誉值也成为被关注的重点：骅威文化共计商誉减值准备12亿元至13.6亿元，捷成股份计提2018年商誉减值准备7亿元至9亿元。如此大规模的商誉减值，对于如今正处寒冬之下的上市影视公司们来说，或许并不是一件坏事。

　　以慈文传媒为例，在谈及商誉减值时，马中骏并不回避，他表示企业和行业都有起有落，并购的时候，正是游戏行业的高点，在前几年确实也为公司业绩带来了不小的营收，但2018年受到版号等因素影响，自然就会对游戏公司带来业绩增长压力。但这是行业共同面对的压力，只要企业、团队本身有实力，碰到好的时期，自然还可以蓬勃发展。

　　在这样的整体态势下，虽然“一刀砍”造成了财报上的重大商誉减值，但是相较分摊到多个年份，对每年的业绩都会造成亏损，更能够让主公司提早回暖。就像同顺号上一股民提到的，“这跟人生病一个道理。有些人选择做手术，忍痛挨一刀，把问题直接解决；有些人剜肉怕疼，吃药保守治疗，一直长痛下去。”

　　作为影视行业中的“老大哥”，慈文传媒此番率先触底，其实也在为处于商誉减值迷雾下的行业其他公司做出表率：对于股市，问题解决的越多，绝地逢生之后，轻装上阵才更有盼头。

　　与爱奇艺达成多项合作,100集采购剧、3部定制剧、成立合资公司,转型升级打造慈文“品牌+”

　　那轻装上阵的慈文传媒下一步会走向哪里？在昨日发布的另一则《关于与爱奇艺签订战略合作协议的公告》中我们似乎可以预见慈文下一步会集中在主营影视业务上发力。

　　根据公告显示，慈文传媒主投主控之影视项目与爱奇艺进行行分发合作，2019 年双方计划合作剧集有《紫川》、《弹痕》等 100集左右；在 2019年至2020 年期间，计划将有《脱骨香》、《不完美的缪斯》等剧集以定制剧方式进行合作；另外，双方拟成立项目联合运营的合资公司，在网络剧、长视频等领域进行更紧密的合作，实现优质剧集的策划、生产和播出。

　　而与爱奇艺的此次合作也绝非偶然。两者早在2015年便达成过《关于与爱奇艺签署战略合作协议的公告》，这一次是在原有合作基础上的一次升级。在小官看来，这次合作也是一次双赢。对于爱奇艺平台来说，需要依靠优质内容拉动付费会员增长，而慈文传媒一直以来都是优质内容头部内容的生产者。

　　对于慈文传媒来说，与爱奇艺的合作不仅有利于坚定实施主打网台联动头部剧、拓展付费模式网生内容、深化推进 IP 泛娱乐开发的发展战略，同时也有利于实现各产业板块之间的良性互动、协同发展，持续量产头部内容和具有代表性的现象级产品，打造慈文“品牌+”的泛娱乐运营平台。

　　寒冬让娱乐品种单一化，从一个角度来说，这对市场来说不算好消息；但换个角度来说，越是经济不好，大家龟缩在家里看娱乐的东西就越多，看电影、电视剧的人也数也会增加。放眼整个影视行业，在寒冬中生存下来的不在少数，而在挺过寒冬期后，税收靴子已然落地，料峭春风似乎也已初露端倪。正如马中骏所说：“甭管寒冬不寒冬，我们要创造自己的春天”！