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◼百餘款新車齊亮相，燃油車與SUV仍然是主角;新能源車型佔比近半，且 國產品牌新車新能源程度相對更高;

此次全新發布、上市新車約 105 款，燃油車與 SUV 仍是重心，且以緊 湊型 SUV 為主，但中型、中大型 SUV 新品比例同樣較大，符合近年來 SUV 大型化消費趨勢。新能源新車數量佔比接近半數，新能源化潮流延 續，自主與造車新勢力新品新能源滲透率較高，合資、進口相對較低。

◼ 熱銷新車完成換代，重磅新車發布，購車選擇進更加豐富。2019年車市有 望逐步回暖，新車上市將從供給端入手吸引購車，從而助力車市回暖:

日產軒逸、寶馬 3 系等熱銷車型完成換代，有望在年內上市，產品力大 幅提升，有望延續並擴大當前熱銷勢頭;上汽通用、上汽榮威則推出全 新產品填補自身產品線缺失，進一步豐富消費者在細分市場的選擇;

2018 年車市經歷寒冬，2019 年在市場需求改善、政策利好等背景下， 車市有望出現回暖，新車登場有望進一步助力汽車消費市場銷量回暖。

◼ 汽車消費年輕化趨勢下，運動化、個性化成為廠家佈局重心之一;自動駕駛 技術繼續突破，華為汽車業務首次公開展示:

購車羣體呈現年輕化趨勢，國內廠家推廣運動套件，自主品牌也加大以 轎跑 SUV 為主的跨界車型佈局，運動化與個性化已成為市場新風尚;

跨國車企與本土企業繼續展示最新自動駕駛技術。華為首次展示汽車業 務引發行業關注。華為將利用其在ICT領域三十多年的經驗，並繼續繼 續聚焦 ICT 技術，為車企提供四大領域服務。

◼ 新能源技術持續進步，合資加速完善佈局，造車新勢力開始出現分化，尾部 企業或將被市場淘汰。

新能源產品技術繼續提升，續航能力普遍達到 2019 年補貼門檻標準， 部分純電車型續航達到 600 公里以上;

頭部造車新勢力推出全新車型完善佈局，但量產、交付進度緩慢的車企 或將在傳統車企與外資車企夾擊下離開市場。

報告內容：一、百餘款新車齊亮相，有望助力車市回暖

1.1 首發/新上市車型超百款，燃油車、SUV 仍是重點

2019年 4月 18日-25日，以“共創•美好生活”為主題的第十八屆上海國際汽車工業展覽會在國家會展中心舉辦。

除去概念車、年度小改款、跑車等特殊車型外，經我們統計，本屆上海車 展共有國內首發或新上市車型共計 105款。其中燃油車 55款，佔全部數 量的 52%。

SUV仍然是市場熱點，緊湊型 SUV仍然是廠家佈局重心，但 SUV市場內 大型化的消費新趨勢也使得中型、中大型 SUV市場成為廠家新的關注焦點。

近年來國內 SUV 市場發展火熱，在乘用車市場中佔比快速提升，2018 年達到 43%，顯示出消費者對這類空間大、實用性強的車型有着較強 偏好。廠家也根據市場需求加大對SUV投放。從 2019年上海車展看， 新車中轎車佔比約為 25%，而 SUV佔比達到 61%，成為絕對主力， SUV仍然是廠家佈局重心。

由於居民生活條件改善，以及置換購車比例增大，消費者存在對汽車 產品的改善需求，購車目標車型逐步向大型化、高端化靠攏。在國內SUV市場中，盡管緊湊型 SUV 仍然是市場主力，2018 年佔比達到 57%，但中型、中大型 SUV 近年來佔比快速提升，合計佔比從 2014 年的 15%提升至 2018 年的 22%，其中中型 SUV 佔比達到 20%。

面對這一新的消費趨勢，廠家也加大了對中型、中大型 SUV比例的投 放。在本屆車展上，緊湊型 SUV 仍然是 SUV 新品的主要戰場，佔比 36%，但中型、中大型 SUV 合計佔比達到 39%，顯示出廠家對這類市 場產品佈局的重視。

自主品牌佔據主場優勢，貢獻了近 6成的新車型，其中新能源車型達到 36款，佔其新車型中的 58%。自主+造車新勢力合計展示了本屆車展中 69%的新能源新車型，未來產品儲備更為豐富。

從派系看，本土參照的自主品牌、造車新勢力在本屆車展上展示了 62 款新車型，佔全部新車的 58%。在新能源新車型中，自主品牌表現更 為搶眼，本屆車展首發/新上市的 52 款新品中，自主品牌+造車新勢力 共展示 36 款新品，佔比達到 69%。

從派系內部看，新能源車型在自主品牌+造車新勢力新品中滲透率約為 58%，在合資品牌+進口品牌新品中的滲透率為 36%。

當前市場內自主品牌仍然佔據新能源汽車市場的絕對領先地位，產品 線更為豐富。因此從產品種類看，預計未來短期內自主品牌+造車新勢 力在產品選擇和產品儲備方面較合資品牌更為充分。

1.2 熱銷車型完成換代，重磅新車發布，豐富消費者選擇

本屆車展新品中，多款當前市場中熱銷車型迎來了換代。依靠舊款車型積 累的龐大客戶羣以及良好的口碑，新款上市將大幅提升產品力，進一步鞏 固產品在市場中的地位，並吸引更多客戶選購。

具體來看，本屆車展中換代車型或中期大改款車型約有 15 款，其中重 點車型包括全新日產軒逸、全新豐田雷凌、全新寶馬 3 系、全新豐田 RAV4、全新奧迪 Q3 等細分市場中的銷量佼佼者。

轎車市場中日產軒逸與豐田雷凌 2018 年累計銷量分別達到 47 萬輛和 20 萬輛，分別同比增長 10.7%、20.6%，其中日產軒逸反超大眾朗逸， 位列轎車市場銷量第一。

本次上海車展日產全球首發旗下軒逸的第14 代產品，新車採用了 Vmotion 2.0 概念車設計語言，配備了日產智行技術，外觀更為動感時 尚，車身尺寸上除高度外均較舊款有所增大;而豐田雷凌作為 TNGA 架構下 GA-C 平臺打造的全新產品，較舊款車型更富有設計感，長寬 同樣有所增大，目前該車型已經開啟預售。

寶馬 3 系是國內豪華品牌中重要的車型之一，在豪華中級車市場中與 奔馳 C 級、奧迪 A4L 等車型展開角逐，但產品上市已經近 7 年，在競 品競相完成換代後，舊款 3 系產品力已大幅下滑。2018 年寶馬 3 系銷 量為 13.4 萬輛，細分市場內略低於 A4L、C 級等競品。

本次寶馬帶來全新一代 3 系，包括長軸距版(G28)和標軸版(G20)。 造型上較現款更為運動，車身尺寸全面提升，內飾設計上也更有科技 感，還配備了“BMW 智能個人助理”和第七代 iDrive 人機交互系統。 新款車型在輕量化、熱管理、燃油效率等方面也得到了優化。

SUV 方面，基於 TNGA 架構打造的全新豐田 RAV4 榮放首次亮相國內， 預計今年第四季度上市。車型在造型上較現款明顯更為硬派，越野屬 性更強，動力上將提供 2.5L發動機和 2.5L 混合動力系統。豐田 RAV4 在 2018 年累計銷量為 14.7 萬輛，同比增長 14.3%，略低於日產、本 田、別克等合資競品。本次換代有望大幅提升 RAV4 的產品競爭力， 在合資 SUV 市場內取得更大市場。

除了舊款換代，以上汽榮威、上汽通用為首的多個廠商還推出了全新產品 補充其產品線，豐富消費者在細分市場的選擇，同樣值得期待。

上汽榮威本次推出榮威MAX 緊湊型 SUV。該車型定位介於 RX5 與 RX8 之間，造型較 RX5 更為硬朗，且從數據看軸距更長，有望大幅改 善內部空間。榮威 MAX 的誕生有望助力榮威填補 A+級 SUV 細分市場 的空白。

上汽通用在此次車展上首發多款全新車型。在燃油車領域，除了展示 別克昂科拉和雪佛蘭創酷的全新換代車型外，還推出了別克昂科拉 GX、 雪佛蘭創界兩款緊湊型 SUV 車型和凱迪拉克 XT6 中大型 SUV，填補 自身的產品先缺陷。

過去幾年，上汽通用依靠別克、雪佛蘭的小型、中型 SUV 爭奪國內 SUV 市場，但一直以來缺乏緊湊型 SUV。此次昂科拉 GX 和創界的登 場，將豐富上汽通用在 20 萬元內 SUV 市場佈局，豐富消費者對合資 緊湊 SUV 車型的選擇。其中昂科拉 GX 採用別克全新設計語言，整體 年輕時尚，其未來市場表現值得期待。

而隨着國內 SUV 市場大型化趨勢，上汽通用也順應潮流推出中大型 SUV 凱迪拉克 XT6，成為目前上汽通用凱德拉克品牌最高端的 SUV 車型。車身尺寸與競品寶馬 X5、奔馳 GLE 相比更大，提供 2+2+2 或 2+3+2 兩種座椅佈局。由於主要競品均未實現國產或發布國產計劃， 因此國產 XT6 有望在價格上更有優勢，助力上汽通用打開高端 SUV 市場空間。

1.3 車展新車登場或將助力車市回暖

2018年國內汽車市場低迷，乘用車市場同比負增長 4%。但進入 2019年以來，在市場自身調節以及需求趨於好轉背景下，銷量跌幅逐步收窄。

我國汽車市場伴隨經濟的快速增長經歷了多年的快速發展，目前已經 成為世界第一大市場。但隨着經濟增速趨緩，購置稅優惠政策退出， 以及可替代交通工具的興起，汽車發展受到擾動。2018 年起乘用車銷 量同比增速逐步趨緩，進入下半年後單月開始出現負增長。2018 年乘 用車市場全年銷量 2324 萬輛，同比下降 4%。

進入 2019 年後，廠家重新制定切實可行的銷售計劃，並自身調節產能， 終端加大促銷去庫存，銷量下滑幅度逐步收窄。

與發達國家相比，我國汽車市場仍有較大發展空間。隨着前期購置稅優惠 政策透支效應退出，以及多項利好政策的出臺，將改善汽車消費環境，而 上海車展新車亮相和上市將進一步豐富消費者選擇並助推車市回暖。

我們從歷史經驗預計，2015-2017 年的購置稅優惠政策透支效應將在 2019 年逐步消散，車市整體將趨於正常;而2018年底進行的個稅改 革紅利有望在 2019 年底逐步釋放。作為國民經濟的核心，多部委多次 強調穩定、促進汽車消費，未來或將有更多政策支持。而製造業增值 稅稅率降低，使得主流車企紛紛官降，也有助改善市場購車情緒以及 廠家到經銷商間的壓力。我們認為，汽車消費整體環境有望在 2019年 逐步改善。

而上海車展則從供給端為汽車銷量增長提供支持。本次上海車展新車 型眾多，且產品種類豐富，主要車企藉助車展平臺和機遇展示最新產 品，多款重磅產品完成換代，新品推出完善產品線，改款車型增強競 爭力，個性化車型層出不窮，為消費者提供廣泛的選擇餘地，從而激 發消費者購車熱情。

二、運動化、個性化全面深化，智能網聯進一步深化

2.1 運動+跨界元素成為新風尚

近年來購車羣體的年輕化也促使廠家更加註重年輕消費者的購車需求。其 中，更強烈的運動元素成為關鍵之一，不少廠家在標準車型基礎上推出運 動套件或運動版本，展現其運動屬性。

當前以 80 後、90 後為首的年輕人由於對購置房產需求相對較低、贍 養老人壓力較小，伴隨經濟的快速發展，也擁有更多時間與金錢用於 汽車這一可選消費品，以提升自身出行便利、社交等功能，購車者平 均年齡也呈現下降趨勢，購車年輕化趨勢明顯。同時，國內汽車市場 逐步邁向成熟，也使得汽車文化興起，運動化、個性化成為新潮流。

為抓住這一趨勢，近年來主流廠家在多款熱銷車型基礎上提供了更多 運動版本車型，通過內外飾的運動化改造以吸引年輕人購買。改造方 式主要為打造專屬運動版本或運用運動套件。

國內合資廠家率先引入海外運動化、個性化造車模式。其中較為代表 性的有奧迪S-Line套件、寶馬 M Performance 套件、大眾引入 R- Line 套件、雪佛蘭 Redline 套件、福特 ST-Line 套件等，在原有車型 基礎上通過改變內外飾樣式，即可收穫一款受到年輕人喜愛的車型; 同時由於運動版本車型普遍售價更高，也可以為廠家帶來更高溢價。

國內自主品牌廠商也逐步開始借鑒這一模式。本屆車展上，名爵 6/名 爵 6 新能源均提供了 Trophy 套件，華晨中華、一汽紅旗也分別為旗下 部分車型增加了運動化設計版本。

跨界Coupe浪潮也正在逐步興起，轎跑 SUV車型成為新風尚。在豪華品 牌開創浪潮之後，普通合資品牌、自主品牌也受到影響，加入競爭。

相比運動套件，跨界Coupe車型在外觀設計上更為激進，目前大多為 轎跑SUV車型為主。這一浪潮最早源於 2008 年誕生的寶馬 X6，一經 推出取得了良好的市場反應。其後路虎攬勝極光、寶馬 X4、奔馳 GLC Coupe、奔馳 GLE Coupe 相繼問世。年輕消費者對車型外觀非常注重， 而這類轎跑 SUV 兼顧了 SUV 大空間特點，以及轎車的流線設計，因 此深受年輕消費者的歡迎。

近幾年來國內已經實現國產的轎跑SUV也明顯增多，比較具有代表性 的有馬自達CX-4、CX-5、啟辰 T90、長安 CS85、吉利星越、斯柯達 科迪亞地 GT 等。本屆車展上，這類車型的陣營得到進一步擴大。本 屆車展前，長城哈弗 F7x 已經上市;車展期間，上汽大眾途昂X、一 汽大眾轎跑 SUV 概念車(探嶽 Coupe)相繼登場。隨着年輕消費者的 增多，預計這類跨界 SUV 車型有望成為各個廠家在奪取 SUV 市場過 程中改的重要突破口。

2.2 自動駕駛繼續突破，華為成為智能網聯最新亮點

大眾、奧迪等跨國車企發布多款概念車展望自動駕駛未來發展，江鈴新能源試運營無人駕駛車。

本屆車展期間，大眾發布 ID 家族最新車型 ID.ROOMZZ 七座純電 SUV，是基於大眾 MEB 平臺開發的第六款概念車。該車型配備了 L4 自動駕駛輔助系統，提供 ID.Drive 與 ID.Pilot 兩種駕駛模式，其中 ID.Pilot 模式下方向盤會自動縮回隱藏。未來該車型預計將於 2021 年 進入中國市場。

奧迪則全球首發概念車 AI-ME 緊湊型轎車。車型基於 MEB 平臺設計， 同樣配備 L4 級別自動駕駛技術。車型主要針對北京、上海等交通擁堵 城市，代表了奧迪對未來城市的展望，但暫未公佈量產計劃。

國內的江鈴新能源也展示了最新自動駕駛技術。搭載 L4 級別自動駕駛 技術的江鈴特順 EV 實現站點自動停泊、自動躲避障礙物、自動泊車、 自動停車讓行等一系列動作。

本次上海車展上，華為首次參展，並首次亮相其汽車業務，受到業內廣泛 關注。根據華為的計劃，未來將為車企提供四大領域服務。除了展示其最 新產品技術外，繼續加強與外界合作。

盡管在上海車展前，華為就已經與部分整車廠開展技術合作，但對外 界而言，華為汽車業務保持神祕感。本次上海車展是華為首次參加國 內車展，展示了其業務主要方向，並明確了華為進軍汽車業務的決心。

4 月 17 日，華為舉辦了“華為汽車業務全球媒體溝通會”，向行業內 外介紹華為在汽車領域的內容與佈局。華為輪值董事長徐直軍發表了 題為《迎接汽車產業與 ICT產業的融合》的主題演講。徐直軍認為， 隨着汽車產業與ICT產業的深度融合，智能網聯電動汽車正在成為人 類社會新的革命性發展引擎，其影響將遠遠超出兩個行業本身。他指 出，“華為不造車，聚焦 ICT技術，幫助車企造好車。華為致力於成為 面向智能網聯汽車的增量部件供應商。”

華為將利用其在 ICT 領域三十多年的經驗，並繼續繼續聚焦 ICT 技術， 為車企提供四大服務:(1)基於 MDC(移動數據中心)的車載計算平 臺和智能駕駛子系統解決方案;(2)基於華為雲的自動駕駛(訓練、 仿真、測試)雲服務 Octopus;(3)4G/5G車載移動通信模塊和 T- BOX及車載網絡;(4)HUAWEI HiCar人-車-家全場景無縫互聯解決 方案。

本屆車展之前，華為已經完成了與一汽、東風、上汽、北汽、比亞迪 等主流車企的合作，此次車展華為又與福田汽車、四維圖新、寧德時 代、中汽中心以及沃爾沃簽約合作。

其中，四維圖新為國內主要地圖服務供應商。雙方將圍繞雲服務平臺、 智能駕駛、車聯網、車路協同、車載計算與通信五大領域展開合作， 探索智能出行。而寧德時代則是全球領先的動力電池系統供應商，其 動力電池裝機量在國內遙遙領先。此次雙方合作將助力汽車行業向電 動化與智能化轉型升級。預計未來華為將進一步利用國內零部件龍頭 企業的優勢進行深入合作，促進自身智能網聯技術深化發展。

三、技術持續進步，合資加速佈局，造車新勢力出現分化

3.1 新能源產品性能繼續提升，合資車廠加速入場

新能源汽車已經成為汽車行業最重要的發展方向之一，受到各家車企的重視。從本屆車展看，新能源車型眾多，且多種路線齊頭並進。

在我們統計的首發或新上市新車中，新能源車型數量佔比接近一半， 且多種路線齊頭並進。其中純電、插混分別為 37 款、10 款，佔比分 別為 72%和 20%。增程式、燃料電池車分別有 2 款登場。

從產品性能看，本屆車展新能源車型較以往有大幅提升，均可達到250公里門檻。從公佈的數據看，純電車型續航均超過 250 公里，滿 足 2019 年補貼政策最新門檻標準。其中，國產品牌與造車新勢力表現 更為搶眼，多款產品達到 500 公里以上，博郡 iV6 的 NEDC 續航最高 可達 610 公里，廣汽新能源 Aion LX 也達到 600 公里以上。

合資與進口品牌的新能源車型純電續航相對較低，且新能源產品數量 佔比遠不及本土品牌，但較以往也有明顯提升。結合 2018年下半年 以來的產品鋪設，主流車企初步完成新能源產品佈局。林肯、DS、雷 諾、標致紛紛帶來其首款新能源車型，且與眾多其他率先入場的合資 車企一樣，選擇路線以插混為主。而已佈局的合資品牌則完善純電領 域的產品鋪設，一汽豐田、廣汽豐田分別在插混卡羅拉、雷凌基礎上 增加了純電版奕澤、C-HR。

3.2 造車新勢力逐步分化，或將於逐步被市場淘汰

本屆上海車展新能源領域，造車新勢力仍然廣受關注。產品設計突破傳統， 高科技配置齊全，消費者被吸引的同時，也非常關注其量產、交付進度。 部分領先企業已經完成第二、第三款產品佈局，但仍有大量企業尚未開啟 交付乃至量產，或將被市場淘汰。

以蔚來、小鵬、威馬等為首的領先造車新勢力在本屆車展上亮相了其 第二、第三款車型和最新技術。

最早實現交付的蔚來汽車其首款車型 ES8 自 2018 年 6 月上市以來在 257 個城市交付 15337 輛，ES6 則預計將在 2019 年 7 月左右交付， 目前訂單達到 7300 多輛。此次未來帶來了第三款車 ET 預覽版，展示 了蔚來轎車設計，同時也展示了其高性能智能電動力平臺、電機系統、 超級充電樁等最新技術。

小鵬汽車則展示了最新車型 P7 並開啟預售，預計 2020 年第二季度交 付。作為純電中型轎車，主要競爭對手包括特斯拉Model 3 等。造型 上與蔚來 ET 等車型一樣採用了溜背式設計，整體較為簡潔。此外該車 型還搭載了英偉達的DRIVE Xavier 自動駕駛芯片，將具備 L3 級自動 駕駛能力。

理想、金康等在內的第二梯隊造車新勢力也在上海車展期間完成了首 款產品亮相和預售上市，且均選擇純電 SUV這一產品類別，與首批交 付的造車新勢力思路一致。其中金康SERES SF5 續航能力達到 500 公里以上，有望在 2019 年第四季度交付。而理想 ONE 這一款中大型 SUV 因為選擇了增程式這一小眾路線同樣引起廣泛關注。理想 ONE 售價 32.8 萬元，預計 2019 年第四季度量產交付，基於純電平臺開發， 配備大容量電池和大功率增城發電機，綜合工況可達 800 公里。

除蔚來、小鵬、威馬、理想、前途、天際等已經實現交付或首發的造 車新勢力外，行業內還存在眾多交付進度極為緩慢的企業。奇點 iS6 自 2017 年發布至今遲遲未能上市;愛馳正式發布愛馳 U5，但未公佈 上市日期。

當前傳統整車廠正加快新能源佈局，呈現自主向合資拓展，小微車型 向中大型拓展，多種路線齊頭並進的態勢。傳統整車廠具有更強的市 場和口碑優勢，同時由於存在燃油車生產經驗，也便於其加快新能源 車型的改造和投放進度。例如大眾於 2 月完成三款純電車型同時首發， 比亞迪在車展期間也發布了 e2、S2、宋 MAX EV三款車型，而造車 新勢力新車進度相對緩慢，基本保持一年一款的節奏，且產品質量、 口碑仍待市場檢驗。

當前自主品牌在新能源市場擁有絕對優勢，但主流合資品牌也在加速 制定了產品投放的詳細規劃，且有望在 2020年前初步完成產品佈局。 此外，特斯拉國內建廠進度迅速，有望在年內投產，進口新能源車選

擇也愈發豐富，都將改變當前國內新能源汽車市場格局，綜合實力偏 弱的造車新勢力羣體將面臨更大市場壓力。其中，產品競爭力低、交 付進度緩慢、市場存在感弱的尾部車企將率先淘汰，行業將逐步開啟 洗牌。四、投資建議

市場需求出現回暖跡象，板塊估值逐步回升，車展前沿產品、技術登場將 豐富消費者選擇，有望助力汽車消費市場銷量回升。建議關注:合資銷量 領先、自主新能源快速增長的合資自主雙龍頭:上汽集團;日系進入產品 強勢週期、銷量連超預期，自主新能源再上新臺階的:廣汽集團;進入產 品大年及全球化戰略顯現的自主龍頭:吉利汽車;產品結構調整初見成效， 新能源逐步發力的自主車企:長城汽車;新能源汽車龍頭:比亞迪。