原標題：傑森·福爾曼：政府幹預力度過小帶來的風險遠大於過度幹預

　　來源：中國發展高層論壇

　　新冠肺炎全球大流行下，全球經濟面臨巨大挑戰。未來全球經濟形勢走勢如何？中國、美國、歐洲三大市場應如何應對？下一次金融危機距離我們有多遠？

　　為在關鍵時期釐清關鍵問題、促進國際信息交流與合作，2020年3月17日晚，中國發展高層論壇召開“全球金融市場與經濟形勢分析”網絡視頻會。（中、美、英三國專家：全球經濟大概率正進入衰退）

　　其中一位發言嘉賓是哈佛大學教授傑森·福爾曼（Jason Furman）。

　　傑森·福爾曼

　　傑森·福爾曼曾一度身處美國經濟政策的核心決策層。他是奧巴馬總統的經濟顧問，曾任美國白宮經濟顧問委員會主席。

　　他也是中國發展高層論壇的老朋友。此前的交流中，他曾對我們表示，中國應降低消費稅，促進內需、推動結構調整，面對疫情，現在他建議美國採取更為激進的現金救助。

　　福爾曼認為，疫情對全球經濟的影響呈現出破壞力強、不確定性大、長期性、全球性和時效不對稱的特徵。

　　這為世界各國帶來嚴峻挑戰，各國經濟受疫情影響的時間將遠遠長於疫情本身持續時間，全球的未來走勢，直接取決於各國如何應對新冠疫情對經濟的衝擊。

　　他承認，美國此前低估了疫情帶來的影響，現在美國需要推動與全球合作抗疫，因為目前政策幹預力度過小的風險遠遠大於過度幹預。

　　今天，我們整理了傑森·福爾曼分享中的部分內容，以饗讀者。

　　感謝中國發展高層論壇的邀請。說實在的，我很希望自己現在在中國參加中國發展高層論壇，面對面地和論壇的朋友們交流。這本該是我在3月的正常行程。

　　更何況，北京現在可能比波士頓更安全。

　　我們現在所經曆的是前所未有的，全球疫情像一場同時襲擊全球所有城市的颶風，重複打擊，而且不知道何時停止。

　　經濟學家有很多理論來解釋這一現象，有的認為這是供給側的衝擊，因為工人無法上崗；

　　有的認為這是需求側的衝擊，因為消費受到影響；

　　有的認為這是流動性緊縮，因為個人和企業缺乏流動資金；

　　有的認為這是償付能力的衝擊，因為原本健康的企業在疫情下面臨償付能力的危機。

　　問題關鍵在於，這些理論都是對的——疫情對供給、需求、流動性和償付能力產生了全面的衝擊。

　　法國關閉“非必需”場所 來源：中新網

　　疫情影響下，經濟前景不確定性極強，不容樂觀。

　　我認為美國此前低估了疫情對經濟的影響。目前看，美國二季度的年度GDP會降低3%-4%，一些公司將破產關停，大型基建項目暫停建設。

　　過去美國低利率的背景下，整個股市被高估，過去幾週，市場已經感覺到了風險。而在危機到來時，股市的恢復需要很長的時間。

　　我認為，疫情對經濟的影響呈現出破壞力強、不確定性大、長期性、全球性和時效不對稱的特徵。疫情造成經濟衰退而帶來的影響，甚至可能超過疫情本身的危害。

　　其原因在於：

　　第一，勞動力市場運行機製決定了裁員容易招新難，疫情過後，就業率需要較長的時間恢復。要知道，金融危機後，美國用了長達六年的時間恢復就業率。

　　美國失業率 來源：tradingeconomics.com

　　第二，中小企業面臨破產。疫情之下，以服務業為主的實體店紛紛宣告破產，中小企業面臨的壓力會更大。未來經濟活動重新組織也需要時間。

　　第三，金融風險全球傳導。雖然金融市場有防波堤保護，但是風險可能在全球金融業蔓延。

　　第四，全世界範圍內的溢出效應。例如，即使中國控製住了境內的疫情，但由於歐美等國的疫情的影響，海外訂單需求會減少，同樣會造成負面的經濟影響。疫情的餘震會在不同的時間發生。

　　所以，全球正面臨一個迅速、大幅的下滑，之後可能會有一個長期的衰退。

　　政策製定者應如何應對這種情況呢？

　　請允許我以美國為例。首先，美國正在竭盡所能，保證醫療供給。免費進行檢測，擴大檢測範圍。

　　下一個需要克服的困難是收治能力。我預計近期政府會開始幫助醫院採購呼吸機等等的設備，擴展收治能力。

　　第二，對疫情期間低收入者等脆弱羣體的紓困措施。目前正在立法進程中。但這還不夠。

　　第三點，提供更大規模的現金救濟。我認為一個標準的四口之家應該至少獲得3000美元的補助，而且要根據需要持續地提供。這會減緩需求衝擊和流動性衝擊，同時，也可以讓一些家庭能夠待在家中，減少傳播。

　　最後，現在各個國家都在採取各種措施幫助企業生存。央行為金融市場提供流動性是相對簡單的，難點在於解決非金融企業的流動性問題和破產壓力。德國的大規模借貸和新加坡的債務重組的政策可能是有效的。

　　總的來說，我認為幹預力度過小的風險遠遠大於過度幹預。我們需要找到辦法保護好家庭、工人和企業。我希望這將是一次全球的協作，目前已經有初步勢頭，但仍需更進一步。

　　問答環節

　　提問：我認為目前最大地問題，是如何避免全球經濟走入另一次大蕭條。面對受疫情衝擊的弱勢羣體、弱勢企業，政策如何更有針對性？

　　福爾曼：當然目前好消息並不多，但有一點在於現在我們都在一條船上，有共同的利益。

　　目前英國脫歐、人民幣彙率、德國經常賬戶盈餘等議題都擱置起來。各國首要的任務都是疫情的抗擊，經濟受疫情影響的方式也很相似，跨國對比政策也有相似。國家間的協調程度越高，抗疫措施的效果越好。

　　對於弱勢羣體，以美國為例，我們的社會安全網還不夠，需要盡快、儘可能地給老百姓發放補助，保證發放速度和覆蓋率。當然，這種政策會造成一些浪費，但目前實際利率已經為負，浪費遠不是最嚴重的問題。

　　提問：對抗疫情需要國際協作，目前這個階段是否應該召集G20峯會？ 您認為中美應該如何聯手應對疫情？

　　福爾曼：G7在此前發表的聲明很好，但是我還沒有看到行動。很多國家財政政策應對不足。

　　G7、G20都是非常必要的。但這個時期溝通本就很睏難，而且各國內部都有危機需要應對，所以我認為不應該等待國際協調，各國首先要自己行動，當然也要做一些雙邊的協調。

　　比如，美國可能需要中國在呼吸機等設備產能方面的幫助。

　　提問：您認為疫情對美國大選有什麼影響？

　　福爾曼：人們也許會怪罪特朗普反應遲鈍，也許會拒絕戰時換帥，也許年底前就會研究出治療方案，這樣疫情就能控製住。每天情況都在發生巨變，無法預料十一月會發生什麼。

　　提問：我的問題是關於美國股市，美股大跌只是因為新冠疫情嗎？還是有更加深層次的結構性問題？

　　福爾曼：我認為之前美國股市的估值還是比較合理的，低利率帶來高股權價格。但我的判斷是大流行病帶來衝擊需要很長的時間才能恢復，所以金融市場的長期恢復很可能是不對稱的。

　　提問：您認為美國的疫情將在什麼時候到達峯值和拐點？

　　福爾曼：我和很多醫療衛生相關的專家交流過，大家都沒有答案。幸運的話，年底前能有系統的治療方法，明年能有疫苗。

　　現在問題在於，美國、歐洲能不能在隔離後，恢復一部分經濟活動的同時，保持社交距離，並追蹤和隔離病例。我擔心美國的文化、政治的機製可能無法做到這點。

　　圖片來自網絡

　　提問：您認為全球是否有可能把疫情暴發作為轉折點，建立全球的風險治理機製？

　　福爾曼：這樣的危機通常使政府權力擴大。這是全球第一次同時共同面對一個敵人。我希望看到全球機製的變化，讓世界更好地應對未來的傳染病、氣候變化這種共同的威脅。