一般认为景气随著时间经过而有繁荣与衰退的循环，然而却没人思考过，景气是否有一天不再循环?



如前一篇文章「经济循环四阶段」的内容所提，景气会随时间经过而出现成长、繁荣、衰退与萧条等周而复始的情形。正如诸多研究所显示，在经济初发展阶段，景气的确会随著时间而有繁荣与萧条循环的变化。然而，似乎没人想到，经济竟然会出现不再繁荣的情况。

流动性陷阱

凯因斯率先提出流动性陷阱这一概念，他指出当利率降低到不能再低时，此时无论市场里的货币数量如何增加，利率也不会再下降。(最低利率为零，日本曾实施过多年的零利率政策。)即便利率降为零，也无法使银行增加贷款、商人增加投资，以及消费者提高消费意愿。因为利率太低，人们宁愿持有现金，日本曾因银行存款没利息，甚至要收手续费，造成许多人宁可将现金藏在家里而不愿存入银行，以致于实施扩张性货币政策也无任何作用。

景气不会循环的例子

日本自1991年房地产泡沫以来，日本国内经济出现持续走下坡的情况，直到2015年仍处于十分低迷的阶段。如以各种景气循环理论来推断，长周期的景气循环需要50年，从景气顶点至最低点约25年来算的话，日本国内经济早应开始好转，为何时至今日仍无法从萧条走向复苏?

日本经济为何无法从衰退低迷走向复苏繁荣，这当中有一个最重要的关键因素，那就是房地产价格的飙涨。各位知道一般买屋都会向银行贷款，而贷款期间大约为20~30年左右。房地产价格越高，购房者每月要缴纳的房贷就会越多。

在景气大好的时候，工作机会大增，薪资跟著提高，市场闲置资金涌向股市，股市涨到一定程度后，资金又开始转向房地产，等到人人手中拥有房屋，房地产炒无可炒时，景气就开始走下坡。在景气向下走的期间，日本政府曾提出各种振兴经济政策，包括实施扩张性货币政策、发放消费券(1999年)等措施，都无法有效提振日本经济。

从下面表格(日本平均薪资表)可以看到，日本自1991年经济泡沫后，民众薪资开始逐年递减，直至2015年仍未有往上调整的迹象。

 

景气不会循环的原因

如果市场活络的根本是资金，那么景气无法恢复繁荣的关键就是缺乏流通资金。有人可能觉得这不是废话吗?缺乏资金那就注入资金不就解决了?问题是人人都知道要让市场重新活络，就必须让市场流入的资金变多，那么美国、日本等国家实施多年货币宽松政策，不就可以让市场资金变多?然而，市场缺乏资金活络的问题是否获得解决?答案很明显是否定的，各位看看日本与美国现今的情况，就可以明白问题可能不是他们所想的那样。如果一个问题搞错了方向，解决的方法错了，问题自然无法获得解决。

或许他们连想都没想过(不知是自我催眠，还是自我掩饰?)，造成市场资金缺乏的最关键因素就在于房地产。各位想想，如果一个国家大多数人的薪水都拿去缴房贷，那么谁还有多余的钱可消费?各位或许会觉得，那些赚钱的建商与地主会增加消费，一样可以活络经济不是吗?

然而，这里要明白的跟各位说，当财富一旦往少数人手中集中，市场就会开始缺乏资金，景气便注定走向衰退，甚至迈入萧条。

因为边际消费倾向递减的关系(收入越高，消费占收入的比例会逐渐下滑)，少数人财富越来越多，消费力却没有同比例增加，抵不过多数人因收入减少而降低消费的部份。假如这群少数人又将资金再投入房地产继续炒作价格，试问资金都在房地产上绕圈，谁来提供消费?

少数人因收入增加而增加消费的部份 < 多数人因收入减少而降低消费的部份

所以，房地产炒作使财富逐渐集中，因为边际消费倾向递减的关系，使市场消费资金渐渐消失，造成景气衰退最后达到萧条。如果财富无法从少数人手中再次释放出来，那么景气便再无恢复繁荣的可能。