文|點拾投資朱昂（微信號：dianshi830）

導讀：2019年最讓人期待的金融書莫過於橋水創始人達利歐的《Big Debt Crisis》中文版翻譯。我們在此前曾經將這本書的精華部分做了深度翻譯，包括債務危機的形成和破滅，1929年美國大蕭條的始末，以及2008年美國次貸危機的完整過程。今天這本書的中文版開始首發，我們也分享對於這本書的一點書評。

達利歐思維模式的精華

在推薦這本書之前，我想告訴大家爲什麼每一個人都應該讀一下達利歐的書。如果你不是一個金融從業人員，或者對投資並不感興趣，那麼我建議你還是去看一下達利歐的《原則》。這本書最可貴的一點是，提供了一個系統性的思維方式。無論是人生還是投資，我們都必須用“系統”去看待問題。

爲什麼建立一個系統如此重要？因爲人生和投資本身，都充滿了大量的隨機性。許多的隨機性是我們不能控制的，隨機性就是運氣。由於運氣是不可控制的，那麼我們所有決策對於結果可控的部分就是“能力”。這裏我是指廣義的能力，比如分析問題的能力，制定戰略的能力，談判能力，工作技巧等等。

只有建立一個系統，才能不斷優化我們的能力。因爲系統是可以不斷進化的，達利歐認爲對於我們每一個人來說，人生是由一次次決策決定的，那麼我們就要建立一個能夠優化的決策體系。每一次決策之後，都會看到反饋。通過對於不同反饋的研究，降低決策的隨機性和隨意性，實現我們的目標。

那麼我們需要如何優化這套系統呢？達利歐在《原則》一書中提到兩個關鍵詞：客觀和真實。客觀就是對於看待自己和分析問題的生活，必須客觀面對。我們要客觀去看自己的錯誤和弱點，客觀看待問題的本質，並且提出切實有效的解決方案。只有客觀，才能在一次次解決問題中，優化自己。只有痛苦的東西，才能讓一個人進步。

關於真實，達利歐認爲我們要真實看待世界的運行機制。一旦找出萬物都遵循的獎懲之道及其原因，就能分辨什麼是善，什麼是惡。善與惡不同於我們自己主觀的認識，是需要符合大自然進化規律的。簡單而言，符合大自然進化規律的，就是善；不符合大自然法則的，就是惡。個人的進化是和世界的進化同步的，如果能幫助推動這個世界進化，那麼個人也能取得進化，以及隨之而來的回報。金錢其實不是目標，而是我們個人進化道路上的副產品，可以看做是獎勵，但物質的獎勵終究只是很小的部分。真正的獎勵，還是來自我們自身的進化。

長期看，一個人賺錢的多少和其對社會貢獻的程度是匹配的。想明白這個問題，將爲社會貢獻作爲自己的個人目標是非常合乎情理的，也是我自己的人生目標。自身利益不能和社會利益相左，金錢只是對於社會做出貢獻後的一種回報形式。更高層的回報是幫助我們提高認知，瞭解這個世界。

有人把達利歐這套思維方式叫做“人生算法”。我更傾向於一種人生目標的分解方法。要獲得好的生活，時時刻刻記住需要提高自己。那麼如何提高呢？就是面臨一次次問題的生活，我們通過客觀和真實的態度，找出問題的本質。

相反，人生最痛苦的莫過於不斷在自己的弱點前輪迴。

和每個人都關的債務週期

在理解了達利歐的思維模式後，我們再談談爲什麼要學習這本《債務危機》。同樣，即使你不是一個做金融專業的人，我也強烈推薦你去看看。我們在上面提到了達利歐的思維體系，可以不斷優化個人的能力。但是許多人會說，其實我們得到的所有東西都和時代有關，在時代面前，每一個人都是渺小的。時代造就了人，造就了事，造就了企業，甚至造就了國家。

那麼時代又是什麼呢？其實就是一次次的債務週期。每一次大的經濟發展都伴隨着金融加槓桿。槓桿本身沒有好壞，他就如同一個加速器。在經濟高速發展的時候，槓桿帶來的是發展加速度。在經濟發展下滑甚至衰退中，槓桿也帶來的災難加速爆發。拿中國來說，改革開放剛剛開始的時候，社會的槓桿是很低，那時候經濟發展也很慢。之後第一批企業家開始向銀行借款，通過借款來加速公司的發展。只要收入增長超過融資成本，這種借款就是合理的。當融資成本已經把企業和經濟發展速度更高的時候，一場危機很可能就會來臨。

我們每個人的發展，都無法擺脫時代。我們無法選擇時代，但是如果能夠理解所處的時代階段，債務週期的位置，就能讓我們能夠更好做出行動。是要買房還是存款，是要在大公司好好工作還是去創業，其實每一個決策和這個時代週期緊密結合。亞馬遜創始人貝索斯正好在科技週期爆發的前夜選擇創業，馬雲和馬化騰享受了中國經濟增長和科技爆發的雙重紅利。這個世界上最強的趨勢就是“時代”！

這也是爲什麼，理解債務週期不僅僅是宏觀經濟學家，股票策略師，基金經理的工作。理解所處的債務週期，和每一個人都有關。當然，債務週期並沒有那麼容易理解，裏面牽涉到了大量的金融知識。

這也是爲什麼我推薦這本書，達利歐用了大量的案例來解釋，什麼是債務週期。裏面有大量的歷史，同時又結合了金融知識，幫助每個人更好的去理解所發生一切背後的故事。

理解信用的價值

這本書給我最大的啓發之一，是理解了信用的價值。信用就是賦予的購買力，這種購買力基於某一種約束會在未來償還，償還的部分就是債務。信用對於社會的發展是很好的，如果信用很低，沒有錢，社會就發展不起來。如果一個社會的信用/債務增速很低，他對於經濟的壞處和信用/債務增長過快是一樣的。總的來說，由於信用創造了購買力和債務，信用需求的多少基於借的錢是否使用足夠有效，以產生支付債務的收入。如果效率是足夠高，那麼借款人和債務人都會受益。

我們看到，對於一個國家來說，信用極其重要。所有的債務危機中，如果一個國家的債務是以本幣計算的，那麼最終都是可以解決的。如果一個國家的債務是以外幣計算的，那麼就會出很大問題，難以解決。這就牽涉到一個國家的信用。

美國爲什麼每一次危機最終都能妥善解決，並且迎來新的繁榮？背後就是美國的“鑄幣權”，全球大部分國家持有美國國債，全球大部分央行的外匯儲備是美元。這都是建立在強大的美國國家信用之上。簡單來說，美國是全球信用最好的國家，發生問題時全世界都要幫助他。

對於公司，對於個人來說，信用都是極其重要的。整個社會成本中，最高的成本就是信任成本。比如資產管理公司，當你把錢交給這家公司或者這個基金經理的時候，很大一部分原因來自信任。長期的信任能夠有效降低資產管理公司的隱性資金成本，當你真正信任這家公司，你不會在意短期漲跌如何。巴菲特說過，他最看重的就是兩個字：聲譽！

對於個人來說，信用也是極其寶貴的。你的信用越好，能夠帶來的“槓桿價值”就越大。當一個人信用很好的時候，一定會有很多人幫助你。

所以，無論個人還是企業，信用的價值是非常高的。信用也和投資一樣，是伴隨着時間越滾越大的資產！

最後，這本書的英文版可以免費在橋水網站下載。如果嫌看英文太麻煩，可以購買即將發行的中文版。相信達利歐的這本新書，能給所有人都帶來一些啓發。

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