A股中小市值寬基指數首選！本文首發於公眾號：Lagom8

圖1：中證500指數概述

圖2：中證500現行業權重分佈

圖3：在滬深全市場中的佔比

上回講到A股的 「滬深300指數」 ，相當於美國股市頭部指數 「標普500指數」 。而 「中證500指數」 則似美股 「標普中盤400 + 標普小盤600」 的整合。

中證500指數具以下特點：

1、簡單理解：由剔除了滬深300成分股後、總市值排名靠前的500隻股票組成，即市場中排名第301~800大的上市公司。現這500家公司覆蓋全市場約14%市值，平均市值在155億（四月底數據）。成分股市值中偏小！

2、成分股雖較滬深300小了很多、但並非迷你，其中不乏細分行業龍公司，仍在迅速成長。待更具規模後，可能會晉陞至滬深300指數中；如果這家公司發展停滯、基本面變差甚至掉隊，則會被剔除出去。這個優勝劣汰機制，正是中證500最優秀之處。

3、相對於滬深300指數中金融地產行業就佔比四成，中證500的行業分佈更加均衡（見圖2）

4、「中小盤+成長」註定了中證500指數是個高彈性品種。註：2008~2015年高點累計漲幅7.8倍，2012~2015年牛市漲幅4.3倍！

5、現市場中有超多對標品種（包括衍生的500低波、500醫藥等等），散戶參與的自由度非常高。建議：普通投資者將其納入指數配置池！

圖4：中證500主要參與方式

可投品種遠不止以上這些，僅供參考！

- 中證500之我見 -

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a、合適的倉位佔比？

近年A股中小創版塊整體走勢疲軟，中證500的水位也在下移。有些粉絲諮詢，之前過早&過重佈局了中證500，收益不甚理想。半倉500是否過重了？

Lagom建議：從資產配置的角度出發，大市值&藍籌類應佔據權益倉的大頭（60~90%），而中小市值&成長作為高彈性進攻品種、小倉位配置即可（10~40%）。因此即便你無其他中小市值品種，中證500的上限也不宜超過權益類總倉位的40%（賭徒除外）！

b、估值水位的意義？

投資不當韭菜，瞭解估值是第一步。現不少朋友開始用歷史PE分位、去設計交易計劃，這在沒有更多進階方式之前、的確是一種不錯的方式。但中證500的優勝略汰機制，也會帶來一個弊端：使它成為主流寬基指數中，成分股周轉率最高的品種。

圖5：各主流寬基指數、上次調樣周轉率

和一堆早已調出的歷史成分股對比估值？怪怪的。歷史水位的參考價值，會遜於滬深300等市場頭部指數。而且現各家指數平臺的估值演算法有別，對同一指數的水位區間、都有不同的定義，有限參考即可。判斷貴賤不要只盯歷史分位數，絕對值更重要！

c、不要當成中盤指數！

隨著不少中小市值公司的成長、及海量大中型企業的IPO上市，之後幾年中證500指數進一步中盤化、會是個趨勢。但目前還不是中盤指數！

現成分股平均市值155億，但其中總市值低於100億的公司超過1/3，最小市值僅29億，整體風格偏中小盤。特別提醒那些、把它當中盤指數配置的投資者。

d、市場情緒的放大器

上證50、滬深300之類頭部指數，因為有超級藍籌股壓陣，長期權重變化較少、業績和股息也更穩定。相比之下，中證500的穩定性就顯得低多了。

商譽減值爆雷期、被質疑PB有水份；水位刷新低、被點評PE估值水位誤導~ 中證500身上的鍋可不少正因如此，參與者的情緒欠穩定、波動性更強！

當你判斷A股中小市值版塊已整體超跌，怎麼參與？常規炒股套路是抄底一個高彈性小票、甚至小盤次新股。而近年N多股票爆雷&退市，此法已淪為下策。相對而言，中證500指數是抄底中小市值的優先選擇。

投資之初、更全面和客觀的瞭解各指數，可使長期配置計劃更加周密、過程中情緒也穩定些。切莫牛市時只想優點、熊市又光看缺點！頻繁的被市場情緒幹擾。這也是我分享《細說指數專題》的初衷。年初碼過篇- 小議熱門指數"中證500"，可一併參考。

細說指數系列專題 更多精彩文章~☆ Lagom細說指數（序）☆ 細說指數（1）上證指數☆ 細說指數（2）全市場指數☆ 細說指數（3）滬深300未完待續，盡情期待！

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