穩定幣的價值以及DAI好玩的地方（上）
一、穩定幣的顯性價值：熊市中的避風港
數字貨幣整體市值已經從年初的8000億美金左右跌落到了2200億美金左右，與此同時，USDT（2014年上線的穩定幣）價格保持穩定且市值在不斷攀升，從年初的70億美金做到，到目前的180億美金左右：
（數據來源：Tether (USDT) price, charts, market cap, and other metrics | CoinMarketCap)
從上圖的曲線，其實可以很好展示出穩定幣的第一層作用：在市場波動太大的時候，尤其是熊市的時候，作為避風港而存在。
1.1 穩定幣為何穩定？
目前市面上穩定幣分為兩大類：以法幣為準備金的USDT/GUSD，以及以數字貨幣為抵押的DAI等。
1）USDT/GUSD 的穩定，首先來自於1:1 的美金準備金率。（其中USDT數據並不透明，而GUSD得到了紐約金融服務部批准，接受監管，確保剛性兌付）。當此類穩定幣發生溢價時，市場上會產生套利行為，從而將價格維持在1美金範圍上下。
2）DAI的穩定，首先來自於其抵押平倉機制，當抵押物價格/抵押獲得的DAI低於系統設置的債務比參數時，系統將自動平倉從市場上換回對應數量的DAI，並返還你剩餘的抵押物。同樣的是，當DAI在市場上價格波動時，會有套利行為，從而將價格維持在標準價上下。
1.2 穩定幣的更長遠意義
如果我們同意：
1）數字貨幣的滲透率和市場容量將不斷提升：考慮到目前全球數字貨幣市值僅2200億美金，A股總市值 近6萬億美金，美股大概在29萬億美金，黃金大概3.8萬億美金。數字貨幣可增長空間巨大。
2）數字貨幣市場的波動遠超傳統金融市場
那麼市場對於穩定幣的需求就是巨大的。未來：
1）融資需求極有可能不再是融比特幣/以太坊，而是直接融穩定幣
2）穩定幣逐步變成世界法幣
在這個基礎之上，再來看這條新聞，就更有意義了：
2018年9月10日，紐約金融服務部（NYDFS）同時批准了兩個基於以太坊發行且錨定美元的穩定幣Gemini Dollar和Paxos Standard，每個Token都有1美元支撐。 9月13日，加密貨幣安全公司BitGo在美國獲得監管機構批准，可為機構客戶提供加密資產託管服務，成為美國本土第一個拿到國家監管部門的合規牌照。
更多探討，可以閱讀下文：
直面數學，人民幣再無機會？二、DAI有意思的地方，以及目前的問題
2.1 DAI產生於數字資產抵押：
用戶可利用多種數字貨幣資產作為抵押，來獲得等同於市面上1美金價值的DAI。
相當於是看多作為抵押的數字資產，因此不是通過交易對出售而是拿來抵押。相信未來兌換回這些資產，資產對比基礎價值錨定，比如說美金（USDT），應該是增值的。
2.2 同時，DAI還有槓槓作用：
1.5單位的資產抵押出1單位DAI，而這1單位DAI又可以購買到1單位資產，資產再去抵押獲得0.666DAI。。。。求極限可知道，槓桿率收斂在3倍原始抵押資產價值。
亦即，如果你看多某項資產，完全可以通過DAI來獲得3倍槓桿。對比在交易所直接獲得槓桿，其好處在於費率低，不受交易所資產準備率限制，去中心化帶來的資產安全性。
所以，雖然都是穩定幣，DAI和USDT代表了截然相反的兩種理念：
看多用於抵押的數字資產，還是看多錨定的法幣。
近期DAI提供了利息服務，更多可以看穩定幣 Dai 最新進展：將上線多抵押擔保和存款利息
2.3 DAI 的 去中心化治理 - 基於MKR的governance:
去中心化的治理，是DAI可能獲得長久生命力的源泉。所有MKR的持幣者，能夠針對系統參數，以及社區提議進行投票，來確保DAI的發展是滿足社區利益的。
這和USDT/GUSD的中心化思路完全不一樣。
基於白皮書，簡單整理了MKR的用途如下。
MKR用途
內容比較多，將在穩定幣的價值以及DAI好玩的地方（下）中詳細討論。
2.4 目前的問題：
1）目前的穩定幣使用場景，主要是在交易所。交易所中，中心化的交易所佔據了絕大比例的交易量，這裡是USDT的天下。因此 DAI目前的使用場景有限。
2）在於基於以太坊的DAPP都會遇到的問題，Dai | Dashboard 每一步操作都基於以太坊，可用性非常有限，響應速度慢且過程不可控，如果碰到以太坊堵塞，可能還會影響抵押結果。因此，目前的基礎設施不利於普通用戶大量使用。
三、穩定幣對穩定幣
有兩種玩法：
1）用USDT或類似機制穩定幣去抵押獲得DAI：
有意思的地方在於DAI的槓桿效用，相當於可以得到3倍的USDT，只用通過MKR繳納很有限的手續費。
2）直接在交易所操作對應交易對，比如近期，BitRabbit 開放了 DAI/USDT 交易對：
這種玩法，其實就是穩定貨幣自由競爭，最終強勢貨幣勝出（被更多買入），因此價格會提升，出現套利空間。
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