为何「公债殖利率」变成全球股灾推手
《经济学者要到「明天」才会知道「今日」的预测是否正确》
【前言】
上周全世界几乎都是跌破年线，各国重要指数跌幅都创3~6%之间。而造成全球股灾主因真的是「10年期美国公债殖利率攀升近3%」吗？公债殖利率又是什么？10年期美国公债殖利率攀升至3%又会如何？本文希望用深入浅出的方式让各位「公债殖利率」这个总体经济指标的重要性，也可以了解利率决策跟景气通膨其实是有著相当大的关联性！
【上周全世界跌幅】
图：全球股市暴跌-全球重要指数整理(1070209)
放眼全世界几乎都是跌破年线，各国主要指数跌幅都创3~6%之间，其中大陆除了外患还有内忧，在全球市场中受伤最为惨重，跌幅超过8%，更将去年底的涨幅一口气跌光光！短线来看是已经出现超跌现象，本次股灾各国皆元气大伤，预计市场仍要整理一段时间。
【什么是政府公债】
图：政府公债
政府为了支应各项支出利用发行债券来向大众贷款，而这些政府公债在到期日前须每年定期支付固定利息，因为是由国家政府所发行，所以风险相对较普通公司所发行的债券低上许多，常常是法人/基金的资金停泊处。而「公债殖利率」便是政府发行公债的利息，利率高低会影响市场资金的移动，经济学家便观察长短期的公债殖利率的变化来解读目前世界经济情况，殖利率变高代表市场的资金需求仍强，景气随之热络；反之殖利率变低则代表资金乏人问津景气呈现萧条。另外要注意的是公债殖利率与公债价格两者呈现负相关，价格下跌则代表殖利率会会相对变高，近期10年期美国公债殖利率已逐步上升至2.87%。
图：部份主要国家公债殖利率(Stock-AI)
【10年期美国公债殖利率升破3%引发股市大跌？！】
许多媒体新闻所讲的这次全球股灾是因为10年期美国公债殖利率升破3%，其实只讲对了一半。就如上面所说，经济学家便观察长短期的公债殖利率的变化来解读目前世界经济情况，学者常将”短期”设定为2年期公债殖利率(如下图红线)反应美国的货币利率的变化，”长期”则是指10年期公债殖利率(如下图蓝线)反应是通货膨胀率的变化。
图：美国-长短期公债殖利率与利差(财经M平方)
通常来说公债市场的风险相当低，长期公债代表将兑现时间较久所以风险较高，市场为平衡风险会提供风险溢酬，也就是长期公债殖利率会高于短期公债殖利率；但当短期殖利率急遽攀升代表利差缩小，原本的风险溢酬不见了，就会造成市场资金大举挪移，资金从风险高的股市抽出而钱进风险较低的债市，造成本次的股市大幅下跌。
所以长短期债券之间的利差(如上图黄色直条方块)作为未来经济成长预期的指标，当利差缩小时代表市场现在并不看好美国经济的未来，并且短期内对通膨问题产生忧虑，当利差出现负值时，更是被认为代表景气出现反转。如上图灰色区块所示，在2000年及2006年时皆出现利率差为负值的现象，景气出现反转股市连带大跌。
【老牛总结】
★从经济指标去了解各国的经济情况，即便我们无法观察一大堆指标，但也需要对它们有足够的了解，才不会被媒体所蒙骗，也不会因市场恐慌而随之起舞！
★我们并无法得知是否又将面临另一次空头来袭，老牛建议对于「持续破底」及「殖利率低」的股票可先行减码，其余的股票就请安心抱股过年吧！
★经过上次的金融风暴后美国启动了QE大洒币的绝招，造成全球市场资金泛滥，虽然宣布将逐渐缩表，但这场走了将近十年的多头市场是否结束，还待后续观察，投资人仍可借由此项经济指标来提前做出对应。
★股市的指数涨跌主因还是出自于「人性」，而目前的机器人理财能不能降低风险呢？答案依然是不一定，毕竟对于没碰过的情况时，机器人需要即时判断，并且在全球市场连续触发下，可能就导致指数波动更大！
感谢资料来源：《一口气读懂经济指标》、Stock-AI、财经M平方
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