人民币持续遭看空，德意志银行最新将在岸人民币年底目标价由原先的 6.8 一举下调至 6.95。更有交易员指出，人民币近期跌幅扩大，正是外资利用人民币汇率波动性扩大的时间点，开展波动性套利所致。

德意志银行分析师张智威和 Yi Xiong 在最新报告中，将年底在岸人民币兑美元目标价，由原先的 6.8 下调至 6.95；并将明 (2019) 年底人民币汇率预测从原先 7.2 下修至 7.4。

德银预估，人行可能会设法让人民币贬值路径更加平缓，预计未来几年人民币贬值速度不会比现在还快。报告更指出，中国上半年可能出现约 150 亿美元的经常项目赤字，将是 1998 年以来首度出现。

人民币近几个月来持续走跌，甚至一度逼近 6.9 大关，陆媒报导，外汇交易员指出，背后是有国际投机资金利用人民币汇率波动性扩大之际，展开波动性套利，进而加深人民币跌幅。

所谓波动性套利，是指投机资金透过买入远期期权产品组合，围绕人民币兑美元汇率波动性扩大机会，套取相应的无风险汇差收益。由于近期美元汇率上涨预期升温，人民币下跌压力增加，这种波动性套利策略成为外汇市场放空人民币的新趋势。

有外汇交易员透露，一开始国际资金是相中美贸易战升级和两国货币政策持续分化，人民币贬值压力势必增加，开始作人民币波动性套利。但随著人民币贬值压力持续与汇率波动性持续扩大，让这些人看到放空人民币获利的大好机会。

这些投机资金只要在隔夜欧美交易时段大幅拉低人民币兑美元汇率，让第二天人民币汇率不得不跳空低开跟随隔夜走势，进而扩大当天人民币汇率波动幅度，就能为波动性套利与放空人民币增加不少胜算。

中信银行研究报告就显示，人民币 5-6 月汇率下跌幅度为 2817 个基点，其中跳空低开的贬值幅度为 1220 个基点，比例高达 43%。7 月以来，人民币汇率单日波动幅度至少在 400 个基点以上，比先前几个月大幅增加，也给了套利收益绝佳操作空间。

美银美林策略分析师 Michael Hartnett 表示，波动性套利策略流行的另一大主因，是因为过去两个月来离岸与在岸人民币汇差明显增加，多数交易日离岸离岸人民币汇率会比在岸人民币汇率低 250 个基点以上，逼得在岸人民币汇率得跟随较大幅走贬，接著银行逢低买盘入场再让人民币止跌反弹，进一步扩大波动性，给投机资金创造了绝佳机会。