在金融領域，聽過“黑天鵝”，也聽過“灰犀牛”。“黑天鵝”指的是突發的風險事件，因爲天鵝大多是白的，黑天鵝是少數品種，所以黑天鵝比喻小概率的難以預料的事件。此外，“灰犀牛”指的是容易被我們忽視的風險。“黑天鵝”事件我們無法預估，所以，這裏，我專門給大家講講當下A股目前的“灰犀牛”是什麼。

近年來，越來越多A股上市公司質押股份，誇張一點的說法是“無股不押”。在市場維持震盪上漲的趨勢時，股權質押壓根不是問題，不會對市場造成什麼風險。遇到去年那種單邊下跌行情，股權質押風險暴露，若不制止股市繼續下跌，則會引發更大的金融風險，危及實體經濟，所以纔會有去年10月下旬的政策救市。股權質押風險就是“灰犀牛”，投資者直到上市公司進行股權質押融資，但低估了潛在的風險，沒發生之前容易被忽視。

政策託底，股權質押風險得到了緩解，目前市場上漲形勢一片大好，投資者滿腦子想的是如何把握機會，前幾個月還在擔憂的股權質押風險已經拋之腦後了。除此之外，A股投資者應該正視的“灰犀牛”是大股東解禁。爲什麼呢？

2016年以來，A股發行速度加速，對A股形成較大“抽血”，大擴容之下，儘管“堰塞湖”問題得到解決，但是市場卻“消化不良”。特別是2017年，成功IPO的上市企業數量高達436家，創下了歷史新高。2018年IPO數量大幅減少，滬深股市IPO僅105宗。

然而，這兩年IPO數量加起來也不少。按照證監會的規定，公司上市後原始股東解禁需要1到3年，所以，2016年、2017年、2018年上市的公司，在2019年都有解禁，解禁壓力很大。年初至今，市場被大幅拉起來了，很多上市公司大股東趁機減持股份，這輪行情，我定義爲“解套牛”，幫助大股東、產業資本、大小機構解套。

拉昇股票市場，除了緩解股權質押風險，還有就是吸引更多資金進場，來解決龐大的原始股解禁問題，表面是爲了迎接科創板的誕生，實際上是貫徹落實防範化解重大風險的任務。