專心作鴨的周黑鴨怎麼了？
中國人除了把海底撈「喫」上市以外，早在2016年就把家喻戶曉的滷製企業周黑鴨給「喫」上市。
當年周黑鴨正式在港交所掛牌上市首日股價即大漲13.435%，當時市值達到154.71億港元，發展迅速，後來為保證質量的周黑鴨也拋棄了加盟擴張的方式改做直營店專心做鴨。
圖一：周黑鴨2018上半年營收
周黑鴨近期發布了今年的中期業績報告，2018年上半年其實現營收15.97億元，同比下降1.3%；實現歸屬上市公司股東凈利潤3.32億元，同比下降17.3%。
圖二：周黑鴨股票走勢圖
對於成績的出爐，股市的反應永遠是最積極的，公司股價在8月30日下跌了8.91%，創出上市以來收盤價新低。截至9月3日收盤，周黑鴨股價於年內累計下跌了44.06%。看到這扎心的下降幅度，不禁感慨，我們專心做鴨的周黑鴨到底怎麼了？
銷量銳減超1200噸，線上線下競爭激烈
對於擁有14一張嘴的中國來說，作為休閑類並且「喜聞樂見」的食品，周黑鴨的鴨脖子賣不出去顯得有點悽慘。
據財報數據，周黑鴨在2018年上半年總銷量18235噸，相比去年同期的19461噸，減少1226噸，公司營業收入規模也因此下滑1.3%。2018年上半年，周黑鴨自營門店總數達至1196間，比去年同期增長304家，雖然周黑鴨在自營門店數量上是有小幅度增長的，然而門店的增長沒有換來銷量的增加。
另外隨著絕味鴨脖和煌上煌等同行業的不斷興起，也從周黑鴨的市場中分食了一大部分的蛋糕。例如同行業的絕味食品上半年表現良好。2018年半年報顯示，報告期內，絕味食品實現營業收入20.85億元，同比增長12.62%，凈利潤3.15億元，同比增長32.55%。
除了線下的激烈競爭，線上眾多互聯網全品類休閑食品也逐漸進入滷製品細分領域並發展壯大。
大幅增加的各項成本，致使優勢下降
財報披露，周黑鴨的銷售費用與管理費用在今年上半年出現較大幅度增加。其中，上半年銷售費用4.28億，同比增長15.6%，銷售費用率較去年同期上升了4.55個百分點至31%；管理費用0.87億元，同比增長22.4%，管理費用佔營收的比例增加1.06個百分點至5.45%。
在2018年上半年同期少賣1226噸的情況下，周黑鴨每張採購訂單的平均消費從去年同期62.13元增至65.83元。
此外，平均存貨周轉天數的增加也是周黑鴨所面臨的成本開支。周黑鴨在財報中解釋稱，平均存貨周轉天數增加，主要由於集團以較低的現行市價增加了若干主要原材料的存貨儲備。
門店租金上漲、勞工成本及原材料開支已經成為周黑鴨面臨的難題，對於這次財報表現的堪憂業績，周黑鴨表示是由於門店的擴張和老化造成的，但是反觀同行業的絕味，人家的營收的增長正是來自門店數量的增加。而且值得一提的是，銷售費用也有所減少，由2017年2.15億元降至1.73億元，其中廣告宣傳費由9838萬元下降至2802萬元。
由此可看出周黑鴨的癥結何在，由以上大幅增加的各項成本我們可看出，周黑鴨的成本優勢也已經下降。
滑鐵盧式的撲街，是模式惹的禍？
一般來說，企業終端銷售模式可分為4種：直營連鎖，特許加盟、代理經銷和網路電商。事實上就整個零售行業來看，加盟模式一般都比直營模式發展得更快更好。加盟的優勢在於渠道價值，目前鴨脖行業前一名是絕味，以滷製品的生產和銷售，採取連鎖加盟方式快速佔領市場。
周黑鴨一開始也是採用加盟的模式擴張，可是隨著加盟店數量增多，管理難度加大，質量開始出現問題。為了保證產品質量，周黑鴨改做直營店，並且推出「統一形象、統一選址、統一採購、統一生產、統一配送、統一銷售」的「六統一」連鎖經營管理模式。其採用的直營模式一定程度上影響了其拓展市場的進程，為保證質量專心做鴨的周黑鴨，反倒成了他與同行業競爭的短板。
滷味食品屬於即時型消費，帶有很強的隨意性，因此最好採用加盟的模式，這樣才能守住市場份額。在絕味以高速跑馬圈地的時候，周黑鴨已被越甩越遠。
結語
對於此次相當差的成績，周黑鴨的直營模式也受到了質疑，此時擺在周黑鴨眼前的是該如何決策的問題。之前想嘗試多元化跨界做蝦，已經被市場賞了一記響響的耳光！
推薦閱讀：
