內容來源： ipo觀察

　　3月27日，科創板公佈了第二批受理的企業名單中，一家名爲深圳光峯科技股份有限公司（以下簡稱“光峯科技”）在列。

　　2019年，光峯科技第一次步入公衆視野。據公司官網消息，先是在今年央視春晚的深圳分會場，光峯科技承擔了2000平方米激光投影秀的表演；再是今年元宵故宮博物院上演的“上元之夜”，光峯科技用激光投影技術，點亮了太和門、昭德門和貞度門。而今年春節熱映的電影《流浪地球》，巨幕放映背後的激光技術也是來自光峯科技。

　　光峯科技是一家以激光顯示技術爲核心的科技公司，於2007年首創熒光激光顯示技術（ALPD技術），並基於ALPD技術架構推出了一系列性能優異的激光顯示產品，如激光電影放映機光源、激光電視光機、激光商教投影光機等。

　　財務數據顯示，光峯科技2016年、2017年、2018年營業收入分別爲3.55億元、8.06億元、13.86億元，近三年複合增長率高達 97.58%，歸母淨利潤分別爲0.13億元、1.05億元、1.77元，三年時間暴增了12倍之多，，值得注意的是2016年扣非淨利潤爲負數，2017年淨利潤猛增。

　　核心技術涉及多個訴訟糾紛

　　光峯科技的技術團隊十分強悍，大部分都畢業於清華大學，所獲發明專利頗豐，截至 2019 年 2 月 28 日，公司已獲授權專利 766 項，申請中專利超 700 項。創始人李屹作爲主要發明人的專利申請數量超過1,000項；胡飛作爲專利發明人的公司專利申請數量超過 600 項，他也是ALPD第二代到第四代（在研）的技術的主要發明人。

　　但是這樣先進的專利技術也給光峯科技帶來了煩惱。

　　招股書表示，境外競爭對手爲了規避公司專利保護的佈局，自 2013 年起在國家知識產權局專利複審委員會（以下簡稱“專利複審委員會”）對光峯科技的基礎專利提起多次無效宣告請求，目前有4項專利被宣告無效。

　　招股書還顯示，光峯科技陷入了20多個專利訴訟糾紛中，其中作爲被告的訴訟兩件。

　　同時，光峯科技也多次上訴日本卡西歐株式會社（簡稱“卡西歐”）、廣州德浩科視電子科技有限公司、深圳市超網科技有限公司多款產品侵犯光峯科技專利權。

　　既是客戶又是供應商

　　光峯科技與中影器材、天津金米、東方數碼等公司合資成立了控股子公司中影光峯、峯米科技、東方光峯，並通過上述控股子公司經營激光電影放映機光源租賃服務業務、激光電視銷售業務、激光商教投影機銷售業務。

　　光峯科技向少數股東中影器材（含其關聯方）的銷售比例爲 3.99%、7.22%、6.53%；光峯科技向天津金米的關聯方小米通訊（含其關聯方）的銷售比例爲 0%、9.60%、17.85%，可以觀察到2017年這兩家的銷售佔比均明顯增長。

　　與此同時，2017年開始，光峯科技前五大供應商中，小米通訊和中影開始進入其中，小米通訊佔其採購份額的3.97%，中影環球及其關聯公司佔5.46%，2018年採購比重進一步提升。

　　2016、2017、2018年，光峯科技綜合毛利率分別爲 32.97%、41.95%和 43.48%，在與中影、小米關聯交易擴大的2017年，綜合毛利率與 2016 年相比增幅十分明顯。

　　一般而言，客戶同爲供應商，極有可能影響銷售價格的定價公允性，存在利益傾斜的可能。

　　原TCL總裁降薪擔任CEO

　　值得一提的是，光峯科技的總經理是顯示領域的資深專家—薄連明。

　　從2000年就開始爲TCL集團工作的薄連明無疑是TCL的“老人”，期間更是多次擔任各個部門的重要負責人以及總裁等職位，在TCL 2005年、2006年連續兩年的虧損的時候依然堅守崗位，以TCL和薄連明之間的感情，薄連明的出走讓人意外。

　　華星光電被稱爲是TCL的“利潤奶牛”，地位舉足輕重，董事長一職一直由李東生親自兼任，但是早期的華星光電的情況卻不容樂觀。

　　華星光電於2009年底起步，正是全球液晶平板業悽風苦雨之時，在2012年已難以支撐的情況下，李東生力排衆議讓薄連明即刻接手華星光電，2014年，華星光電利潤24.34 億元，佔集團淨利潤的76.47%。

　　2014年底，TCL集團總裁、時任華星光電CEO的薄連明出任TCL多媒體戰略決策委員會主席，成爲多媒體事實上的掌舵人，2015年8月，薄連明不再擔任華星光電CEO，改任華星光電董事長，由總裁金旴植代理CEO。

　　當時薄連明卸任華星CEO，業內普遍認爲是由於薄連明需集中精力辦好TCL多媒體，畢竟多媒體的獲利壓力比華星大得多。2015年TCL多媒體銷售收入273.84億元，是第一大收入來源，但淨利潤只有0.25億元。

　　而根據TCL多媒體發佈的2017年業績，營收爲408.22億港元，股東淨利潤爲8.15億港元，同比增長345.7%，得益於海外市場表現良好。

　　但是在這個階段，薄連明卻卸任了TCL多媒體CEO，從李東昇手上接過 TCL多媒體董事長的位子，而多媒體CEO將由王成接任，而王成則是TCL集團董事長李東昇的外甥女婿。

　　過了一個月，薄連明出走心意開始顯現，薄連明和另一高管黃旭斌開始計劃減持公司股份，彼時薄連明持有公司股份共 4,058,801股，佔公司總股本的 0.03%。

　　但是又過了幾個月，薄連明和黃旭斌又決定取消減持計劃。

　　目前，人都已經辭職，2018 年 3 月 2 日，薄連明因個人原因申請辭去TCL董事會董事、總裁（president）職務，迅速投身光峯科技，招股書顯示，薄連明2018 年 3 月加入光峯，2018 年 7 月正式聘任爲股份公司總經理。

　　但是，薄連明在光峯科技的薪資並不比TCL的高。根據TCL2017年財報顯示，薄連明的稅前報酬總額爲710.32萬元，而在2018年7月正式入職光峯科技後，領薪僅爲249.30萬元，明顯較低。

　　不過，薄連明加入光峯科技還獲得了1.7729%的股份，持股數6800000，均通過員工持股平臺持有。

　　內有不少聲音指出，在彩電領域經驗豐富的薄連明將帶領光峯科技在激光電視上有所作爲。

　　綜合來看，光峯科技技術優勢明顯，但是關聯交易需要解釋得更清楚一些。