本報記者 許永紅 廣州報道

時隔約一年半，此前遭受關聯交易風波的深圳中天精裝股份有限公司（以下簡稱“中天精裝”）再次向A股市場發起衝擊。

2017年11月，中天精裝未能成功過會，其與公司第一大客戶的關聯問題成爲彼時發審委關注的焦點。中天精裝第一大客戶爲萬科地產，當時中天精裝股東之一上海萬豐資產管理有限公司（以下簡稱“萬豐資產”）唯一股東爲萬科企業股資產管理中心，萬科地產員工代表大會對該中心的宗旨及理事會人選有最終決定權，發審委對此提出了疑問。

從最新招股書來看，萬豐資產已在2017年12月將所持公司股份轉讓。對於萬豐資產當時突然退出，中天精裝方面僅向《中國經營報》記者表示：“萬豐資產轉讓股權，這是股東之間溝通後的安排，我們沒有得到股東授權，暫時不方便對外披露具體事宜，一切請以招股書披露內容爲準。”

飽受爭議的關聯股東退出後，中天精裝目前依然面臨客戶集中度較高、應收賬款高企、毛利率持續下滑等諸多問題。受訪業內人士表示，因爲客戶多是房地產企業，建築裝飾企業應收賬款通常較高，雖然出現壞賬情況不多，但計提壞賬準備會對當期利潤產生影響。

爭議股東退出

中天精裝的前五大客戶收入佔比較高，其中第一大客戶萬科地產的收入比重更是明顯，這也爲後來的關聯交易風波埋下隱患。

2015 ～2017年和2018 年1～9月（以下簡稱“三年一期”），中天精裝對萬科地產的收入分別爲3.8億元、4.6億元、3.7億元和2.1億元，佔公司當期營業收入的比例分別爲44.1%、46.39%、39.54%和26.79%，而來自前五大客戶的收入佔當期營業收入的比重分別爲67.66%、66.35%、62.54%和64.47%。

2015年7月，中天精裝開展第三次增資，增發股份由新股東萬豐資產以5320萬元認購。增資擴股後，中天精裝股本總額由10800萬股增加至11355萬股，其中萬豐資產持有555萬股，佔總股本的4.8877%，持股比例排在第6位。

需要注意的是，中天精裝此次引入萬豐資產的實際控制人爲深圳市萬科企業股資產管理中心。雖然中天精裝強調萬科地產不持有萬豐資產及深圳市萬科企業股資產管理中心股權，其現任董事、監事、高級管理人員也不在萬豐資產及深圳市萬科企業股資產管理中心任職，但它們的箇中關係依然備受關注。

在2017年的招股書中，中天精裝方面稱，保薦機構認爲，根據相關法律法規，萬科地產不構成發公司的關聯方。在2017年11月，中天精裝未能順利過會，與萬科地產的關聯問題成爲發審委關注的焦點。

發審委指出，萬科地產爲中天精裝第一大客戶，股東之一萬豐資產唯一股東爲萬科企業股資產管理中心，萬科地產員工代表大會對該中心的宗旨及理事會人選有最終決定權。證監會發審委要求中天精裝說明，根據實質重於形式原則，萬科地產是否爲關聯方，中天精裝是否構成對關聯方存在重大依賴的情形。

在2019年3月提交的最新招股書中，中天精裝方面提到，萬豐資產非萬科地產的關聯方，萬豐資產並未在入股期間通過不正常途徑爲發行人謀取萬科地產的業務機會。

記者注意到，萬豐資產已不在中天精裝的股東行列。在2017年12月26日，也就是中天精裝過會被否的一個月後，萬豐資產將其持有的555萬股股份全部轉讓。