利用现有资讯判断投资价值，在别人恐惧时勇于买进

 

公开资讯观测站是投资人的好朋友

拜现今网路资讯发达所赐，投资股票不再隔层纱，虽然网路得到的资讯往往已是第二手甚或第三手，若能善加利用仍能创造获利的机会，最差也能避开不必要的亏损。

一般投资人跟大户或法人的资讯是非常不对等的，每月10日前公布的营收数据，已经算是一般投资人所能取得公司经营绩效的最快途径了，所以每当公司的营收大幅度变化时，股价往往立即反应。因为法人及大户可以拜访公司来取得公司最新的资讯，可以在重大消息尚未曝光前先行布局，享有低廉的成本优势，而资讯落后的散户常常只能承接法人或大户拉抬过后的价格，套房是住了一间又一间。

 

落后的资讯仍然有利用的价值，端看你会不会利用

举例来说，当公司的营收年增率大增或大减时，股价往往在第一时间反应，但多数人不清楚的是，当营收变化幅度过大，公司便会在公开资讯观测站将营收变化的原因告诉投资人。营收大增的情况像是：本期认列部分合约收入 (崇友)、较多机台设备及专案工程于本月完成验收 (豪勉)。投资人若不细看营收增加的原因而盲目买进，最终可能落得买在波段高峰的下场。加上一般投资人并不清楚公司选在何时认列营收，所以很难去买在波段低点甚或起涨点，但如果细心留意，像豪勉这样的例子便可手到擒来。

 

豪勉在7/12-7/18的短短五个交易日内缴出四根涨停的成绩，原因是因为6月的月营收年增率高达180%。其实只要投资人够细心，早在4月10日就可以发现到这个机会了。

 

豪勉自2012年起营收便不断地下滑，每年下滑幅度约0~5%，而2016年2月的营收年减幅度达22.29%，3月年减幅度更高达57.4%，由这两个月的营收看来，大概有不少人会觉得这间公司没救了，但实际情况又如何呢?因为当月营收年减幅度超过50%，因此公司在公开资讯观测站公布了营收下滑的原因：本月营收较去年同期减少，主要系机台设备需待客户验收完成，致收入认列时点不同所致。因此可以合理地推测公司产品已贩卖但未认列营收，营收将会在后续的月份分批认列或一次性认列 (推论一)。也就是说，总营收可能没有太大变化，纯粹是因为认列的月份不同导致营收看起来有变化。

接著就是判断豪勉有没有投资的价值了，假设豪勉今年的营收 (-0.21%)及获利 (-13.5%)下滑的幅度跟去年一样，预测今年度 (2016年) 的EPS为0.94元，但依照往年经验，即便EPS不足1元，仍可期待公司配发1元的现金股利 (推论二)。而由2016年第一季财报中得知，豪勉在本业的表现其实跟去年没有太大的差异 (毛利率44% vs 41%、营业利益率5% vs 7%)，表示即便在营收减少21.86%的情况下，公司依旧能保持获利，而目前已知现阶段的营收减少只是因为延后认列而已。虽然正确的获利情形要等到第二季甚或第三季才能知道，但现有的资料已经足够证明公司的表现并不差。

即便如此，市场给予豪勉的评价依旧不高，因为获利衰退的趋势明显，股价自2015年6月以来就没有再站上19元以上，对于衰退中的公司，18倍的本益比也是令人无法出手的价位 (假设EPS为0.94元，股价17元计算)。以殖利率的角度来看，17元的价位可贡献近5.9%的殖利率，虽低于公司历年的平均数据，也未达殖利率7%的要求，但因为上述的判断，决议于17元以下慢慢低接。

当公司在7月12日公布6月当月营收年增率达180%后，开启了四根涨停的攻势，成交量也异常的放大了30-40倍，显示原先恐惧的人们开始变得贪婪。上述的第一个推论已在7月12日获得证实，虽然第二个推论尚未证实，但在不明就理的投资人贪婪买进的当下，正是我们该感到恐惧的时刻，虽然全年营收年增率仍达9.19%，但因为公司有著营收认列时点的不稳定特性，虽略优于原先预测，仍应谨慎应对。于是，实现部分获利就成了目前唯一的选择。

 

没有任何方法能知道下一刻的股价如何变动，也没有任何人能准确预测波段的高点跟低点，但财务数据会告诉你最基本的资讯，充分的利用就能在别人恐惧的时候贪婪，即便无法买在相对低点，至少不会成为别人倒货的对象 (以豪勉来说，7/7-7/29这段期间，801张以上的大户持股总计减少了2073986股，约占总发行股数的3.2%)。