導言

15年環球時報稱，「他（李嘉誠）被稱為超人，但他可能不適合作為未來的領頭羊」。

聰明如李，當然深諳於此。

已近古稀的老人，自2000年左右起，就已經在準備了。14年香港zz事件後，清理進度明顯加快。

一邊是東邊瘋狂拋售，一邊是西邊瘋狂掃貨。一邊是世紀大重組從香港遷址開曼。背負著「逃跑」的「罪名」，自廢武功弱化控股權，全家入籍加拿大，把整個李氏帝國的資產全部裝進家族信託……

或許，在超人不敢休的這20年間，費盡全部心血從「大地產商李嘉誠」到「李嘉誠的全球商業帝國」轉型，都是在為一個時代的結束做準備。

01

產業：東退西進

東進時代

回到1978年國慶，鄧xiao.ping親自邀請李嘉誠到天安門廣場參加國慶觀禮，李嘉誠穿著一件緊身的藍色中山裝，不無侷促地站在一羣中央幹部身邊。而在幾年前，他還是一個「萬惡的資本家」。

1984年12月19日，國務院總理趙zi.yang與英國首相撒切爾夫人在北京簽訂《中英聯合聲明》，確定香港於1997年7月1日交還中國。

金錢總是與權力相生，隨著香港華資在70年代藉助輕工業騰飛而崛起，80年代確定政權交接之後，英資隨英國政權退出香港，華資趁勢接管香港，便成為了那十幾年間香港經濟社會的主旋律。

以李嘉誠為首的香港華商，是掌握香港經濟命脈的實際控制人，是中國政府平穩接收香港的重要政治力量，憑藉這一獨有的政治地位，李嘉誠在內地斬獲無數城市中心寶地，包括上海。

所以，過去數十年間，地產業務也是李嘉誠在內地獲取財富積累的主要來源。

至2009年，李嘉誠旗下「長和系」的總市值高達1萬億港元，相當於同期香港經濟總量的50%，盈利更是高達兩千多億港元，增加了70倍。而這期間，香港GDP增加了不到一倍。

對比在香港回歸前的1995年，「長和系」總市值僅420億港元，盈利30億港元。而在上世紀70年代上市之初，市值才只有1.57億港元。

東退西進時代

14年3月《經濟學人》發布的「全球qun帶資本主義指數」稱，香港已成為全球qun帶資本主義最嚴重的地方，財富集中度接近80%。

不斷增大的貧富差距引起民眾的不滿，13年4月，數百名碼頭工人罷工，聚集在長江實業集團的總部長江中心，要求李嘉誠表態加薪。

環球時報稱，「他（李嘉誠）被稱為超人，但他可能不適合作為未來的領頭羊」。（15年報道）

聰明如李，當然深諳於此。

已經年近古稀的老人，也應該加快準備了。

事實上早在2001年，長和系就實現了重心向歐洲的轉移。

從2013年開始，李嘉誠開始陸續拋售內地投資性物業套現，到了2014年更是加快了減持進程。近6年，長和系已經出售逾2000億港元內地和香港資產。

而與此同時，近6年，長和系是斥資逾2000億港元在海外市場掃貨。

至2015年，李嘉誠的長和系就已控制英國天然氣近30%的市場、電力分銷25%的市場和供水約5%的市場。甚至被英國媒體評價為「買下了英國」。

16年6月，彭博社稱，儘管長江和記（CK Hutchison）總部在香港，但大部分利潤來自歐洲，英國是最大的市場，佔歐洲利潤的34%。今天這個比例會更大。

但李嘉誠的「撤資風波」、「脫.華入歐」，明顯讓中國評論家感到不滿，甚至讓中國官員感情上覺得受到了傷害。

02

公司：世紀大重組

尤其是在東賣西買的同時，2015年初，李嘉誠宣佈長江將與和記黃埔重組，這被稱為「香港回歸17年以來最重大的企業事件」之長和繫世紀大重組。

重組簡括為：創立兩間新的香港上市公司，即長和、長地。長和，將接手原長實及和黃兩個集團的所有非房地產業務；長地，將合併兩個集團的房地產業務。

在一系列剝離和重組背後，李嘉誠將公司的註冊地都從香港遷至英屬開曼羣島。

（原李嘉誠在答香港媒體問時曾明確表態，長江實業與和記黃埔「永不遷冊」，通過世紀重組，長江實業及和記黃埔確實依然沒有遷冊，註冊地依然在香港。但是這兩家公司在重組之後已經淪為了長和的全資子公司，而新長和的註冊地的開曼）

這讓李嘉誠不可避免地又被被推上風口浪尖，再加又被媒體扒出加拿大國籍情況，李家「撤資」之疑再次席捲香江兩岸。

（據媒體報，李嘉誠擁有加拿大和新加坡國籍，也是香港永久居民。李嘉誠於1983年移民加拿大，並很快取得了加拿大國籍，之後李澤鉅、李澤楷也都入了加拿大國籍）

弱化控制權？

世紀大重組之後，房地產業務被拆分出來，李氏家族對和記黃埔由間接持股變為直接持股。

失去了槓桿控股效應，李氏家族在新公司（長和和長地）的持股比例僅剩30.15%。相比重組前，李氏家族對長和系的控制力至少下滑30%，卻僅僅換取了7%的賬面財富增值。

弱化控制權重組，這顯然不是超人的作風。遷址開曼，當然也不全是因為交易的便利性和技術層面的考量。

面失衡的交易決策背後，都是李氏家族對於「安全」的更深訴求。

安全

在接受英國「金融時報」採訪時，李嘉誠講他的投資邏輯：「在決定優先考慮的地點時，有幾個標準對我很重要：保證投資的法律和法規政治穩定，輕鬆的商業環境和良好的稅制結構等。」

所以，一個古稀的老人，東退西進遷址開曼背負著「逃跑」的「罪名」，一個商業超人，選擇弱化控股權重組，

• 隔離地產業務。考慮到旗下地產業務的土地儲備中中國內地的佔比高達93%，將地產業務從整個多元化集團分離出去，設立防火牆，以防地產業務遭遇系統性風險，而波及到長和系的其他業務。（93%的數據來自15年9月新財富酷魚，現在有下降）
• 找個合適的司法區。遷址英屬開曼羣島，將最終審核權由香港終審法院變為英國最高法院。

或許，在超人不敢休的這20年間，都在致力於從「大地產商李嘉誠」到「李嘉誠的全球商業帝國」轉型。

從房產到全球多元化，圍繞以歐洲和加拿大、澳大利亞等英聯邦國家為核心，在全球範圍內，分散化配置以電信、港口、水利、能源等公用事業為主的產生穩定現金流的資產。

長和系帝國順利從香港華資企業轉型為了國際企業，即便董事會裡坐著的依然老氣橫秋，即便再錯了一波新經濟，即便風雲再變幻一百年，也再難以撼動李氏帝國了吧。

03

家庭：繼任與分產

外部甲板清理妥當，最後的清理是家庭內部。

豪門分家，無論是夫妻分產還是兄弟分產，往往是衝突不斷，分產演變成了爭產。

2006年，比李嘉誠大6歲的霍yigndong去世，到2011年底，因為爭奪家產，三子霍震宇將二哥霍震寰告上法庭。

在澳門打造起博彩帝國的何hong燊，只是病重入院，妻女子眷就為家產打得不可開交。

老友郭得勝（新鴻基地產創始人）的三個兒子為了爭產，兄弟相殘，最後竟鬧到廉政公署。2012年3月底，甚至有媒體報道，大哥郭炳湘將由被告轉為特赦證人，指證自己的兩個親弟弟。

而這一切，李嘉誠看在眼裡，又怎能置身度外？

李嘉誠把分家分成繼任和分產兩部分。

繼任

在2012年5月，李嘉誠正式宣佈分家。由長子李澤鉅繼承李氏商業帝國，次子李澤楷獲得現金自行創業。

事實上，在其母親去世後（1990.1.1）不久，次子李澤楷便搬出了李家大宅。1993年，便成立了自己的公司「盈科拓展」，並在2000年8月就辭任和黃副主席及執行董事職務，早就「單飛」了。

而1964年出生的長子李澤鉅，在21歲時畢業後加入「長和系」，迄今業已超30餘年。

宣佈分家後兩個月，2012年7月16日，李嘉誠已將本來由其次子李澤楷持有的1/3家族信託權益（即Li Ka-Shing Unity Holdings Limited，是長和系資產的終極持有公司，未「分家」前由李嘉誠三父子各持1/3）全部轉讓給長子李澤鉅，這讓李澤鉅持股量增至2/3，餘下1/3繼續由李嘉誠持有。

據港交所披露權益，當時的LKSUnity持有共22間上市公司，除「四大」旗艦：長和(00001)、長實地產(00013)、長江基建(01038)、電能實業(00006)外，還包括TOM集團(02383)、匯賢產業(87001)等。控股的總市值接近5000億港幣。

昨日，李嘉誠又將其個人名下合計133億長和和長實股份，全部轉到了家族信託裏，

至此，李氏家族信託幾乎承載了整個李氏帝國資產。

而且，可以預期，為保證李家對長和系控制權，相信李嘉誠百年後仍由長子李澤鉅承繼其手中餘下的1/3權益。

李嘉誠的繼任計劃，更有些像英國時期長子繼承製，確保控制權不因分家而旁落，這也讓李氏長和帝國有了再存續百年的基礎。

90歲，超人退休，長和系帝國正式迎來李澤鉅時代，李澤鉅正式掌控市值逾萬億港元的商業帝國。

分產

長和系帝國由李澤鉅掌舵，但這不代表所有收益都屬於李澤鉅。

Li Ka-Shing Unity Holdings Limited是長和系資產的終極持有公司，由信託受託人代表信託持有最終長和系帝國資產。

而全部信託的酌情受益人，全部是李澤鉅及其妻、其子女，以及李澤楷。

信託，這是中世紀時期英國人智慧的結晶。

而此時，將繼任和分產分開，由長子繼承掌舵手職位、全家人以信託受益人形式享有財產收益，「讓商業帝國正常運轉，讓兩個兒子可以有兄弟做」，這就是超人的智慧。

其實，拋去商業超人的這個身份，李嘉誠是個垂暮的老人，看一個古稀老人3年前對「跑路」回應，著實讓人心酸。

「我今年87歲了，已經是古稀之年，安全比利潤對我來說更重要。我從來就不是大家說的是什麼超人，我可能算是一個成功的商人，但我其實更是一個普通的人，甚至是一個老人。我希望我的人生能畫上一個完美的句號，而不想在晚年再橫生枝節。我也希望我的家人和我的商業在我故去之後，正常運轉，得到良好的繼承」。

04

結論：傳承拼圖完工

這裡是香港，這曾是李嘉誠的時代。

從1940年身無分文的難民，到一手建立起全球商業帝國，他濃縮了一個地區、一個民族、一種文明、上百年幾代人的歷史。

現在，工作78年的90歲超人宣佈退休，李嘉誠時代落下帷幕。李澤鉅登場了。李氏財富傳承拼圖完工。

衷心希望李澤鉅能繼續扛起「長和系」這個大旗，再創下個百年輝煌。

自「長和」帝國始，如果中國的財富與商業文化，能進入一個獨立創造——安心擁有——順利傳承的正常軌跡，則不單是李嘉誠之幸，亦國之幸。

謹向超人致以崇高敬意。

- The End -

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