乙烯苯价拖累EG、SM 东联中纤国乔台苯脸绿

2017年03月28日  【侯良儒╱台北报导】

先热后冷

塑化市场走过狂飙的2月，3月起乙烯与苯价「周周跌」，导致先前颇「夯」的SM（苯乙烯）、EG（乙二醇）跟跌，对岸库存更各达17.2万吨、64万吨，市场观望氛围明确，拖累国乔（1312）、台苯（1310）、东联（1710）、中纤（1718）昨日股价一片「绿油油」。

回顾第1季，塑化市况呈现「先热后冷」，无论最上游的乙烯与苯，还是较下游的SM和EG，报价都在过年前逐步走扬，春节过后攀至本季最高，台化（1326）副董事长洪福源曾形容，当时市场像「疯了」一样，多项产品已涨到客户无法消化。 

华东库存逐周高筑

因此，随上游原料乙烯与苯价，在2月下旬后转跌，此时被成本压得喘不过气的下游SM与EG买家，开始抽手减少拉货，引发SM、EG的华东库存逐周高筑，目前已分别达17.2万吨、64万吨，前者更是正常库存的3倍之多。

于此同时，EG、SM这两项去年第4季以来最受市场追捧的产品，报价也受上述效应影响，3月以来几乎是一周一跌，并双双在本周来到单季最低。《普氏能源》资讯显示，SM本周每公吨报价1169美元、周减9.6%；EG为755美元、周减7.9%。

若与2月底比较，3月SM报价近1个月跌幅22.2%，EG虽稍少，但也跌约15.5%。影响所及，国乔、台苯等SM双雄昨股价分跌3.1%、1.6%，东联、中纤等EG双雄则跌2.8%、3.1%；其中除了台苯，其余3雄股价皆失守所有均线。

从获利角度观察，每生产1公吨的SM，需0.8公吨的苯与0.3公吨乙烯；至于生产1公吨的EG，则须使用0.7公吨乙烯，可见苯价高低决定SM获利，如同乙烯报价对EG利润有关键性影响。

从第1季以来，乙烯报价经上下震荡后，季涨10美元、约0.9%；苯则跌15.3%；同时间SM跌幅4.0%、EG也跌15.8%，所以在SM跌幅少于苯，而EG所需的乙烯成本却微增，EG业者本季确较SM厂面临更艰辛的获利挑战。 

4月EG有望回升

展望后市，EG龙头南亚（1303）董事长吴嘉昭表示，近期EG虽走跌，但与去年1月每公吨仅585美元相比，已增200、300美元，显示今年市况明显好转，3月迈入下游聚酯旺季，4月对岸还有聚酯新产能开出，「我看4月（EG）价格有回升机会！」

国乔主管则说：「今年市场感觉怪怪的，过完年不久价格一直跌，最近又有油价下跌的预期心理，所以未来SM行情，还要看3、4月亚洲SM厂岁修情况而定。」

事实上，从2月15日中油新三轻岁修开始，国乔也针对1座年产能13万吨的产线，进行50~55天岁修。台苯部分，2条年产能分为18万吨、16万吨的产线，也在2月、3月各检修1个月，显然双雄第1季产出都较先前少，恰巧避开虎头蛇尾的市况。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170328/37597980/

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2017-04-07

南亚EG报价稳 营运冲 2017-04-07   https://udn.com/news/story/7251/2387732

第一金投顾预估2017年第2季EG报价将站稳每吨800美元水平，同时随岁修潮高峰期走入尾声及新产能持续投产，乙烯现货报价已于3月中后开始下滑至较缓和价位，乙烯现货报价将于今年4月起在每吨1,100美元区间震荡，而在EG报价回稳后，EG利差有望扩大，预估第2季EG利差将因此季增10%到180美元。

1100 x 0.6 = 660 (未含工缴)

800 - 660 = 140

180 / 1.1 = 164

2017-03-30

https://money.udn.com/money/story/5710/2600271   // 2017-07-24 // 以美元报价的EG观察，从6月底的每吨778美元上涨至目前的每吨850美元，据悉8月可能推升至890美元，累积一个月涨幅达到9.2%，逼近一成

http://www.chinatimes.com/newspapers/20170720000168-260206   // 2017-07-20 // 大陆华东EG库存由6月63万吨降到58万吨，聚酯开工率也维持85％高档水准，烘托EG现货行情垫高至850美元，市场传出8月合约价喊出980美元，搭配当前原料乙烯回落千美元之下

http://www.chinatimes.com/newspapers/20170717000162-260206 // 2017-07-17 // 南亚麦寮EG1配合台塑化OL-3定检，将在7月24日到8月22日停车，而大陆华东EG库存降到51万吨，聚酯开工率又在85％高档，伴随第3季电子材料传统旺季，营运蓄势推进。

https://money.udn.com/money/story/5612/2575820 // 2017-07-11 // 南亚配合台塑化OL-3定检，麦寮乙二醇一厂（EG-1）规划7月24日至8月22日停车岁修，加上德州EG厂也要检修，估计7月整体EG厂产能利用率约85%，8月则降至八成以下。

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170704/37703475//   2017-07-04 // 以影响亚洲EG市场甚钜的中国华东库存为例，目前水位已从4月的69万吨降至51万吨，同时间又适逢下游瓶用聚酯厂的旺季，带动本周亚洲EG大涨2.8%、报价重新站回每吨800美元（约为2.5万元台币）

http://blog.moneydj.com/focus/24992/%E4%B9%99%E7%83%AF%E8%B5%B0%E8%B7%8C%E4%B8%AD%E7%BA%96q2%E4%BF%9D%E5%88%A9%E5%B7%AE%EF%BC%9Bq3-eg%E4%B8%8B%E6%B8%B8%E8%81%9A%E9%85%AF%E5%BB%A0%E9%96%8B%E8%BB%8A%E7%8E%87%E7%9C%8B%E5%A2%9E   // 2017-06-14 //  乙烯远东区价格自3月高档每吨1,300美元走跌，最近一期(12)报价已来到每吨890美元，EG价格则维持在每吨760美元上下震荡，利差有撑。

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170607/37675511//   2017-06-07 // 南亚董事长吴嘉昭举例，像3~4月价跌近2成的EG（乙二醇），在5月人行资金流入，及一带一路高峰会结束后，价格从今年最低点每吨670美元反弹，上月底攀至784美元，以目前EG华东库存约60万吨来看，「显示供需平衡。」

http://www.chinatimes.com/newspapers/20170606000212-260206   2017-06-06 // 4月塑化报价因油价下跌、大陆紧缩金融市场银根，拉回整理，EG价格从970美元下挫跌破700美元，每吨下探至678美元。
所幸，伴随库存去化、下游聚酯开工率拉升至85％以上水准，EG现货行情浮现筑底回温迹象，最新报价弹升至每吨785美元，厂商业绩、获利蓄势推进。

https://udn.com/news/story/7239/2477580   2017-05-22 EG迎来夏季高温宝特瓶拉货需求，库存消化1万吨降至60万吨，推升现货报价大涨94美元，来到772美元，涨幅高达13.86%，也刺激南亚、东联等国内EG双雄股价齐扬。

https://money.udn.com/money/story/5612/2451057   2017-05-09 // 南亚董事长吴嘉昭也提到，大陆抽银根问题确实影响乙二醇（EG）报价，期货市场跑去作空EG，造成EG后续有下跌压力，不过目前大陆华东EG库存水位为64.3万吨，下游聚酯厂开动率在87.3%，代表著需求仍在，因此预估5、6月仍可以维持逾八成稼动率水准。此外，美国德州EG厂3月订单延迟到4月出货，因此5月营收也会比4月少。

https://udn.com/news/story/7251/2436697   2017-05-02 // 乙二醇报价也连二周下跌，为2016年11月初以来新低，也回到起涨点，主因中国乙二醇华东库存大增，自今年1月中旬低档38万吨大增至4月初58.4万吨，近期虽回落至55.3万吨，仍处偏高水位，而乙二醇利差也大减66美元至负150美元，连五周负利差，对南亚及东联业绩将有影响。

https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=3a9be31f-48ec-4bd6-8ce1-2e065ac5829a   2017-04-11 目前大陆整体开动率预估达86%，且华东库存维持在65万吨，皆属健康合理水位。

http://ww2.money-link.com.tw/RealtimeNews/NewsContent.aspx?SN=1013404002&PU=0010   2017-03-08 大陆聚酯业放缓EG(乙二醇)拉货脚步，华东库存上升65.6万吨

https://money.udn.com/money/story/5710/2265192   2017-02-05 // 目前大陆华东的库存量约为49万吨，与元月初的45万吨差异不大，大陆平均一个月EG消耗量为110万吨，一般来说，安全库存量要维持在一个月才算是正常水准，如今不到五成，足见仍处于低水位

http://www.chinatimes.com/newspapers/20170201000098-260210   2017-02-01 // 目前华东地区EG库存降至6天其中，以下，约49万吨，远低于正常14天水准，市况氛围是好的时点 (14 / 6 x 49 = 114)

https://udndata.com/ndapp/udntag/finance/Article?origid=8634097   2017-01-26 // 目前大陆华东的(EG)库存量为49万吨，与本月初45万吨差异不大，大陆平均一个月EG消耗量为110万吨，一般来说，安全库存量维持在一个月才算正常水准，如今不到五成，足见仍处于低水位。

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20161129/37467240/   2016-11-29 // 过去一周止跌反涨的EG，目前华东库存仅51.8万吨，与60~70万吨的正常水位仍有一段距离

http://www.chinatimes.com/newspapers/20161114000148-260206   2016-11-14 // 大陆华东EG库存降到56万吨，聚酯开工率回升到83％，EG报价涨到690美元

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140528/35855838/   2014-05-28 // 化纤业者认为，随著瓶用饮料需求旺季到来，本周EG华东库存已小幅滑落5万公吨，来到101万公吨，区域报价也小幅上扬。未来则需看第3季的纺织业旺季，能否有效带动EG需求。

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140312/35693915/   2014-03-12 // EG下游聚酯业和塑料加工业全面停工，造成中国华东区库存超过百万吨，拖累EG价格，近月跌逾1成