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問：定投了上證50指數，還有必要定投滬深300嗎？指數基金和主動基金比例多少合適?大盤基金和小盤基金比例多少合適?

1）上證50 VS 滬深300

上證50和滬深300這兩隻指數的成份股都是規模大、流動性好的股票。只不過上證50選取的是滬市規模大、流動性好的最具代表性的50只股票，滬深300選取的是滬深兩市中規模大、流動性好的300只股票。

從成份股的特徵來看，都是大盤股風格，兩者的相關性很高（近10年相關係數是0.974，如下圖），建議選擇定投一隻即可。

數據區間：2009.01.05~2018.12.28

2）被動指數VS主動管理

指數基金、主動管理型基金比例多少合適，這個沒有確定的說法。如果你更喜歡被動投資，不太會選擇基金，偏向於長期投資，指數基金可以配多些；反之，如果你喜歡主動投資，相信基金經理能獲得超額回報，也能選到好的主動管理型基金，那就主動管理型基金配多些。

對於定投，更建議選擇指數基金。一是費率低，省到就是賺到，由於定投是長期投資，在長期複利的作用下收益會更高；二是長期來看，指數都是向上的，這也是指數基金長期看好的根基。

3）大盤基金VS小盤基金

長期看，建議均衡配置。因爲A股市場風格切換頻繁，普通投資者很難把握得住市場節奏，均衡配置可以規避大小盤板塊輪動的風險。不過，可以在不同市場階段有所側重。當前，建議關注估值和成長相對均衡的中盤股、細分行業的龍頭股。

2.

問：個人科創板打新需要什麼門票？

科創板對個人投資者設定了一定的門檻。按照相關規定，個人投資者參與科創板打新，需要有3個“門票”：

1）申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

2）具備2年以上證券交易經驗；

3）同時需持有滬市股票市值1萬元以上。

每一個新股申購單位爲500股，將現行1000股/手的申購單位降低，每一個申購單位對應市值要求相應降低爲5000元。申購數量應當爲500股或其整數倍，但最高申購數量不得超過當次網上初始發行數量的千分之一，且不得超過9999.95萬股，如超過則該筆申購無效。

據上交所測算，現有符合科創板投資條件的個人投資者數量約300萬人，佔A股投資者總數僅2%左右。這意味着，科創板新股發行的中籤率有望高於目前A股新股發行的中籤率。

值得注意的是，科創板規則對個股上市後前五天不設漲跌幅，五天後漲跌幅度限制爲20%。使得股價波動空間較大，個人對個股的把握難度增加很多，不排除投資者打中了還會虧錢，無論對機構投資者還是個人投資者，科創板的參與難度都比現有A股更高，個人投資者更需理性參與。

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問：兩個問題。第一個問題：請問不同行業“自下而上精選個股”和“自上而下宏觀分析”這兩種不同的方法老師可以舉例詳細解答一下麼？第二個問題：最近比較關注醫藥主題。買了潛龍基金的醫藥100指數（因爲低估）。但在別處看到有人寫進入正常區域。我知道是判斷指標不一樣。老師可否幫忙理一下思路。可否再幫忙講解一下醫藥100和300醫藥的邏輯。

1）兩種相反的選股方法

先來說“自下而上選股”，這其實是遵循的價值投資，買公司而不是買大市。機構的做法是將3000多隻股票剔除掉業績發生重大虧損的，流通市值過小的公司，最後再進行嚴格的股票基本面分析，通常對公司的財務和公司發展模式、發展空間進行評估，最終選出某些個股。個人投資者通常是對一些自己熟知的個股下手，從中選取業績好的，看好其長期發展的個股。

再說“自上而下選股”，主要從分析宏觀經濟着手，通過整體市場週期和行業的特徵，最後選出好的行業，從行業中選擇好的公司，例如看好今年的權益市場，在政策推動下，又看好科技類行業，那就從這個行業裏精選個股了。如果不看好今年的權益市場，那麼即使有再好的個股，倉位都應保持很低，從上而下選股，更看重的是對大市的預期。

2）醫藥的估值

醫藥估值不同，應該是指數不同，雖然都屬於醫藥指數，但不同指數的成份股不同，所以估值會存在差異。比如：中證全指醫藥衛生指數當前的PE是33.7倍，近5年估值百分位是14.1%；而中證醫藥100指數當前的PE是33.8倍，近5年估值百分位是25.0%。

數據截止日期：2019.3.29

備註：估值百分位選取近5年數據

另外，選取的數據時間段不同，也會導致百分位不同（好買是選取近5年的數據）。

3）醫藥100和滬深300醫藥

醫藥100指數的成份股是100只，是從中證全指醫藥裏面選取100只醫藥股票等權重組成。300醫藥指數的成份股只有29只，是從滬深300裏面選擇的市值最大的29只醫藥衛生股票。

300醫藥的優點是企業盈利穩定，可以說是醫藥行業裏的大龍頭。經歷了之前的高速成長期，目前來看300醫藥成長性不是太大了。而醫藥100的優點是更分散，未來成長性更好。

另外，從估值來看，近5年數據顯示，300醫藥的市盈率百分位是53.9%，而醫藥100的市盈率百分位是25.0%。可見醫藥100估值相對更便宜些。從追求成長性、高收益的角度，醫藥100更有優勢。

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