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问：定投了上证50指数，还有必要定投沪深300吗？指数基金和主动基金比例多少合适?大盘基金和小盘基金比例多少合适?

1）上证50 VS 沪深300

上证50和沪深300这两只指数的成份股都是规模大、流动性好的股票。只不过上证50选取的是沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票，沪深300选取的是沪深两市中规模大、流动性好的300只股票。

从成份股的特征来看，都是大盘股风格，两者的相关性很高（近10年相关系数是0.974，如下图），建议选择定投一只即可。

数据区间：2009.01.05~2018.12.28

2）被动指数VS主动管理

指数基金、主动管理型基金比例多少合适，这个没有确定的说法。如果你更喜欢被动投资，不太会选择基金，偏向于长期投资，指数基金可以配多些；反之，如果你喜欢主动投资，相信基金经理能获得超额回报，也能选到好的主动管理型基金，那就主动管理型基金配多些。

对于定投，更建议选择指数基金。一是费率低，省到就是赚到，由于定投是长期投资，在长期复利的作用下收益会更高；二是长期来看，指数都是向上的，这也是指数基金长期看好的根基。

3）大盘基金VS小盘基金

长期看，建议均衡配置。因为A股市场风格切换频繁，普通投资者很难把握得住市场节奏，均衡配置可以规避大小盘板块轮动的风险。不过，可以在不同市场阶段有所侧重。当前，建议关注估值和成长相对均衡的中盘股、细分行业的龙头股。

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问：个人科创板打新需要什么门票？

科创板对个人投资者设定了一定的门槛。按照相关规定，个人投资者参与科创板打新，需要有3个“门票”：

1）申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；

2）具备2年以上证券交易经验；

3）同时需持有沪市股票市值1万元以上。

每一个新股申购单位为500股，将现行1000股/手的申购单位降低，每一个申购单位对应市值要求相应降低为5000元。申购数量应当为500股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股，如超过则该笔申购无效。

据上交所测算，现有符合科创板投资条件的个人投资者数量约300万人，占A股投资者总数仅2%左右。这意味着，科创板新股发行的中签率有望高于目前A股新股发行的中签率。

值得注意的是，科创板规则对个股上市后前五天不设涨跌幅，五天后涨跌幅度限制为20%。使得股价波动空间较大，个人对个股的把握难度增加很多，不排除投资者打中了还会亏钱，无论对机构投资者还是个人投资者，科创板的参与难度都比现有A股更高，个人投资者更需理性参与。

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问：两个问题。第一个问题：请问不同行业“自下而上精选个股”和“自上而下宏观分析”这两种不同的方法老师可以举例详细解答一下么？第二个问题：最近比较关注医药主题。买了潜龙基金的医药100指数（因为低估）。但在别处看到有人写进入正常区域。我知道是判断指标不一样。老师可否帮忙理一下思路。可否再帮忙讲解一下医药100和300医药的逻辑。

1）两种相反的选股方法

先来说“自下而上选股”，这其实是遵循的价值投资，买公司而不是买大市。机构的做法是将3000多只股票剔除掉业绩发生重大亏损的，流通市值过小的公司，最后再进行严格的股票基本面分析，通常对公司的财务和公司发展模式、发展空间进行评估，最终选出某些个股。个人投资者通常是对一些自己熟知的个股下手，从中选取业绩好的，看好其长期发展的个股。

再说“自上而下选股”，主要从分析宏观经济着手，通过整体市场周期和行业的特征，最后选出好的行业，从行业中选择好的公司，例如看好今年的权益市场，在政策推动下，又看好科技类行业，那就从这个行业里精选个股了。如果不看好今年的权益市场，那么即使有再好的个股，仓位都应保持很低，从上而下选股，更看重的是对大市的预期。

2）医药的估值

医药估值不同，应该是指数不同，虽然都属于医药指数，但不同指数的成份股不同，所以估值会存在差异。比如：中证全指医药卫生指数当前的PE是33.7倍，近5年估值百分位是14.1%；而中证医药100指数当前的PE是33.8倍，近5年估值百分位是25.0%。

数据截止日期：2019.3.29

备注：估值百分位选取近5年数据

另外，选取的数据时间段不同，也会导致百分位不同（好买是选取近5年的数据）。

3）医药100和沪深300医药

医药100指数的成份股是100只，是从中证全指医药里面选取100只医药股票等权重组成。300医药指数的成份股只有29只，是从沪深300里面选择的市值最大的29只医药卫生股票。

300医药的优点是企业盈利稳定，可以说是医药行业里的大龙头。经历了之前的高速成长期，目前来看300医药成长性不是太大了。而医药100的优点是更分散，未来成长性更好。

另外，从估值来看，近5年数据显示，300医药的市盈率百分位是53.9%，而医药100的市盈率百分位是25.0%。可见医药100估值相对更便宜些。从追求成长性、高收益的角度，医药100更有优势。

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