如何看待特斯拉私有化？

週二下午，馬斯克在推特上表示，他希望以每股420美元的價格將公司私有化。他在Twitter消息中稱，已經確認了私有化特斯拉的資金來源。兩個半小時之後，這封公開信發布至Twitter網站，不過信中並未提及資金來源一事。信中還表示，是否推動特斯拉的私有化「尚未做出最終決定」。
在馬斯克的郵件發布之前，特斯拉的股票停牌。在這封信發布，特斯拉股票重新開始交易後，特斯拉股價一度上漲11%。截至週二美國股市收盤，特斯拉股價上漲10.99%。

我感覺這是炒作。

馬斯克的高調吹牛發射火箭等等一系列炒作都是為了提升股價，他怎麼可能去私有化？私有化之後怎麼割韭菜？這不符合邏輯。

我認為因為特斯拉股票最近表現不佳，他想放出「私有化」的風來繼續炒作股價。這是一種黔驢技窮的表現，已經突破了炒作底線，看來馬斯克已經沒招了。

今天的消息，司法部開始針對Musk的推文進行criminal probe（直譯是刑事調查，不確定是否準確）。當然這個遊戲還可以玩很久，但是無論如何，私有化都基本沒有可能了。

私有化其實是鎖盤而已，不上市了，就可以按「公允值」評估了，馬斯克說值多少就值多少，也就沒股東鬧了。

不過上市公司有很高的估值溢價，比非上市公司高得多，因為買了股票的人只要還能找到其他人接盤，股價就和利潤無關，而非上市公司，生產汽車這種普通民用品的，如果不上市的話，800億的估值，恐怕得40億美元的凈利潤才能達到吧，如果model 3 每輛車的凈利潤是2000美元，那特斯拉得每年賣300萬輛車才能達到這個水平，何況現在特斯拉平均每輛車的凈利潤還是負的。

豐田2017財年（截至2018年3月）的合併凈利潤（美國會計標準）將同比增長31%，增至2.4萬億日元，大概是220億美元，2018年財年第一季度（4~6月）凈利潤6573億日元，大約60億美元。換句話說，豐田的市盈率只有10倍？豐田的年銷量是1000萬輛出頭，2017年大眾大概是銷量排名第一，1070萬輛。

對了，我在網上抄了一張圖來（把出處添上： 2017全球車企市值排名德系三強為何抵不過豐田？）。

對了還有個問題，特斯拉原定3.5萬美元的model 3，實際賣的是5萬美元的，而且還有大概6000~7000美元的補貼，這種情況下才有大約20%的毛利。那特斯拉真正3.5萬美元的model 3，在去掉補貼之後該賣多少，才能被客戶接受？還剩多少毛利？

話說憑這個銷量，特斯拉憑啥有這個市值？很多人會說「我們看得不是現在，我們看得是未來、是預期」。那好吧，就算特斯拉10年後能成長到符合這個市值的規模，那既然現在市值就已經達到十年後的水平了，那為啥不現在就把股票賣了套現？唯一的解釋就是十年後有人願意以更高的價格接盤嘛，因為十年後還可以吹二十年後的預期。

然而，如果退市了，你還吹什麼吹？退市了既不能快進快出炒波動，特斯拉又是虧損企業沒有分紅，而且還不好估值沒法抵押貸款做槓桿投資，這股份捏在手裡發毛的速度比現金還快。

還有評論說特斯拉私有化了，馬斯克就不用看華爾街臉色的，問題是馬斯克現在也沒看華爾街臉色啊，特斯拉抬股價全靠馬斯克的個人魅力，直接影響股民。要是退市了，以後融資才真正是全看機構臉色了，那時候恐怕得在機構面前跪著走。莫非有些人以為華爾街的公司全是炒股的？

2018.8.8

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2018.8.28

感慨一下，總有些人會說：「你不看好特斯拉，那有本事你去做空啊。」，我自認沒那個能力炒股啥的。就好比做空特斯拉，馬斯克一個推文就把好多做空的止損線打穿了，想避免這種情況，把槓桿降低，收益就高不到哪兒去。至於說起訴馬斯克操縱股價？一個中國境內的散戶，哪兒有那個精力去美國扯皮？何況你還是披著一張黃皮去美國告美國精英的精神象徵？說白了股市裡散戶真是韭菜，機構和大股東就是花式收割的，只能說美國相對而言好點兒罷了。如果你是手握多少億，各種信息都比常人通暢的人，還有資格站臺上試試。對於普通人而言，可能你NB，你聰明，前幾次你都賺翻了，最後一次就虧得乾乾淨淨。出個小題目：你投資十次，前9次每次收益100%，第十次虧損100%，最後你手裡剩多少錢？

對於普通人來說，如果真要投股票，最好是選擇一個透明度較高、相對而言較公平的市場，對於不看好的公司就不要碰，看好的公司就把股票持有幾年、十幾年，真正把幾個行業研究清楚。而不是去做空自己不看好的公司。不過就像有句話說的那樣：大部分人都無法忍受慢慢地變富。

有人會說，我每次炒作都不把本金全投進去不就行了嗎？問題是既然你為了規避風險，都把槓桿降低了，那幹嘛不直接選個低風險的投資方式？當然，如果你說自己就是閑的無聊投著玩，就當打麻將了，那當我啥都沒說。

在討論特斯拉私有化這個事情之前，我們先看一下馬斯克為什麼要私有化特斯拉。

馬斯克公開信裏講的很清楚，理由有兩個。

1，不希望特斯拉股價的劇烈波動影響在特斯拉工作的所有人，因為大家都是股東。

2，作為一個上市公司受制於季度財報週期，這可能使特斯拉的決定短期化但不一定適合長期的決策。

這兩個理由看上去很合理，但是和特斯拉的經營現狀結合起來，就不那麼可信了。

馬斯克也在其公開信裏講了，其私有化的直接誘因是公司股票正在被大量做空。

那麼特斯拉被做空的最核心的理由是什麼呢？

現金流不足以維持公司正常運營了。現金流不足是馬斯克創業以來存在於其各個公司的遺傳病(詳見專欄文章:https://zhuanlan.zhihu.com/p/33722569)。

現在特斯拉最新一季季報現金流只有22億美金了，不足以再使特斯拉運營超過兩個季度(特斯拉每個季度的生產性活動就要消耗現金流10-15個億。分析詳見https://zhuanlan.zhihu.com/p/37306662此文章評論區我的長評回復。)

那麼好了，現在問題來了:馬斯科私有化特斯拉能解決現金流的問題嗎？

這裡先解釋一下什麼是私有化?

私有化就是私有化的發起人用資金(或相關等價物)收購其他股東股份的活動。其資金流動方向是從發起人到其他股份持有人，和上市公司無關。

也就是說馬斯克如果募集到足夠的資金來發起私有化的話，這筆錢也會被支付給其他股東，而不會流入上市公司。

也就是說特斯拉依然會陷入現金流匱乏的絕境。

現金流為什麼重要？我打一個簡單的比方，現金流之於企業，就像食物之於人類。人如果不喫飯是沒法活下去的，同樣企業沒有現金流也無法繼續經營。

也就是說，私有化並不能把特斯拉拉出現金匱乏的絕境。

現在我們回頭來看看馬斯克公開信裏講述的兩個理由，1，股價波動影響員工工作(因為員工都是股東)。2，特斯拉上市會導致其決策短期化。

對於理由1而言，如果特斯拉的經營情況正常，其股價的大幅波動，只會給更熟悉公司情況的員工股東低價買入的機會，而非成為困擾。

對於理由2而言，上市會導致公司決策短期化這一現象，並不是第一次出現，特斯拉也不是第一個受其影響的公司。關於這一現象已經被學界研究了幾十年了，相關文章也是汗牛充棟(有興趣的朋友可以看看代理人困境方向的論文)。

可以說馬斯克在特斯拉上市前就已經完全瞭解了上市對公司決策的影響，畢竟特斯拉也不是馬斯克上市的第一家公司。

那為什麼特斯拉當初還要上市呢？因為上市後特斯拉可以更容易的從資本市場募資。簡而言之，特斯拉當初上市也是因為缺錢。

最後讓我們回到馬斯克的私有化提案上來。

私有化能解決特斯拉的資金絕境麼？

不！

私有化能解決馬斯克的兩個理由麼？

可以。

私有化解決兩個理由後，能解決資金困境麼？

並不。

讓我們用一句競選名言解決本篇回答:笨蛋，問題是現金。

敢於做空特斯拉的，都是真的勇士。

首先澄清一點，X教授的長期投資觀點是看空特斯拉的，因為它的技術領先優勢已經被傳統車廠漸漸趕上。但X教授並未持有任何特斯拉的空倉，因為短期而言，做空特斯拉的風險過高，分分鐘被情緒主導的市場逼空，死無葬身之地。在這件事上，凱恩斯的名言很應景，「長期來看，我們都死了」。（我知道他的原意不是這個，拜託不要在評論裏槓精）。

短期來看，做空者是不是很慘？答案是是的。8月7日，馬斯克在交易時段發出多條推特，號稱要以420元的價格私有化特斯拉。盤中緊急停牌一個半小時，最後還是以上漲40元左右的價格收盤，做空者血流成河。

市場上關於他是不是認真的討論沸沸揚揚，私有化的錢從哪兒來？是沙特的資金嗎？還是他只是說說的？但其實這個動作早有預兆，核心正是特斯拉捉襟見肘的現金流。

根據特斯拉的季報，2017年底特斯拉的現金餘額是33.67億，2018年1季度末是26.65億，2季度末是22.36億。看起來雖然燒錢速度在減慢，但是1年內到期的債務是20.20億。特斯拉在債務市場的融資窗口已經關閉，不太可能新發債券進行融資，而馬斯克又多次重申不準備通過股權市場融資。那怎麼辦呢？他盯上了將到期債務中的可轉債。

這是X教授整理的可轉債詳情。注意看2019年2月就到期的可轉債，要是還了這9.2億，說特斯拉的現金流可能斷裂都不為過，因為其實它還有大量的供應商應付帳款沒還能，一旦供應商失去信心，停止發貨，隨時造成現金枯竭。

那怎麼能不還這9.2億呢？讓可轉債持有人轉股不就行了？可問題是股價低於轉股價，沒人會轉啊。其實之前一段時間，股價是高於轉股價的，但是過去幾周由於股價的下滑，導致轉股可能性降低。也就是說，原來在馬斯克的計劃中，這9.2億會被轉股，所以沒有預算準備這9.2億的現金流出。但是股價下跌導致了轉股可能性下跌，也就讓特斯拉的現金流更不堪重負。

仔細看這條橫線（就是轉股價），可以猜測一下馬斯克的心情起伏。需要還錢，不用還錢，需要還錢，不用還錢，需要還錢。。。。。我出大招！私有化！420塊！現在還沒最後確定！但是股價給我弄上去！

（至於資金是否到位，目前能看到的馬斯克的推特，他前後發了兩條推，前一條是「資金已準備妥當 funding secured」，後一條是"投資人已確認支持 Investor support is confirmed"。而馬斯克的計劃和普通的私有化不同，股票持有人可以選擇不賣股票，仍然持有私有化後的股份。也就是說，如果股票持有人的信心足夠，其實馬斯克的私有化用不了多少錢，如果沒有信心，那就要大把資金。按照420元計算的820億估值，馬斯克佔19.78%，如果所有投資者選擇在420元（超過歷史最高價）賣出，最多需要657.8億美金，而根據彭博向各大投行的詢問，沒有一家聽說過如此巨大的融資。這時候你在回味一下前面兩條推特的區別，如果看不出區別，那我建議你也不要關注特斯拉了）。

好吧。行文至此，X教授想起了一年多寫的樂視。當時孫宏斌已經入股近半年，大家還以為樂視正在好起來。但是X教授在市場上第一個指出樂視的現金流已枯竭（不信的人可以搜索一下發文時間，孫宏斌隱瞞樂視危機達一年之久），徘徊破產邊緣。被賈躍亭抽血62億，樂視網現金枯竭生死一線 - 樂視網半年報分析之一。一年後樂視瀕臨退市，相信所有人已經看清了整個局的核心之處就是現金流。回到特斯拉，如果你認同馬斯克的私有化就是為了推高股價，推動可轉債轉股，避免資金流出，那420元應該就是股價的頂峯了（如果你持有特斯拉股票的話）。當然，本文章不構成投資意見或建議。還有最後一句，所有投資人的關注點都在特斯拉的產能上，也就是假設造出來的特斯拉都能被賣掉。但對於一家製造企業，難道不是產品是否受市場歡迎更重要嗎？（對，我說的就是Model 3，那個號稱3.5萬美元其實賣到了5萬多的Model 3）。

按照小馬哥自己的推特的意思是，美國華爾街的股評黑嘴們天天不看好特斯拉，還被多次做空，搞得股價上不去，還不如不私有化。馬斯克的意思是按照每股490美金私有化。於是特斯拉經歷了美股少有的停牌，復牌後大漲。

這裡有個背景，特斯拉是一家一直靠燒錢不盈利的公司，今年以來股價一直挺低迷的。在馬斯克公佈這條消息之前，特斯拉的股價是380元。那麼，正在擴張期的特斯拉私有化的好處：

股權更集中，意味著以後很多決策不用再經過繁瑣的上市公司披露流程，決策效率更高；

財務報表不用想上市公司那麼透明，在業務擴張期，很可能賬面虧損更大，省了繼續被華爾街黑，影響公司估值；

馬斯克的公開解釋是提高商業競爭信息的保密性，他數年來大戰空頭太累了；

上市是為了融資，假如錢已經搞到，就沒必要天天被全世界盯著。

誰是金主？

馬斯克這個瘋子提出的私有化方案，需要數百億美金的資金，而背後的金主據說是沙特王室。站在中東產油大國的角度看，新能源轉型是個趨勢，買特斯拉無異於對沖石油不斷下滑的能源市場份額。

背景補充：馬斯克全球融資多年，找上門來談私有化的不少，比如孫正義的軟銀就是一個（之前投過馬雲的阿里）。但沒談攏的主要原因還是在於特斯拉的估值，假如真是沙特皇室拿下，菠菜只能說土豪有錢任性了。

即使美股不太在意動態估值，特斯拉的護城河也不深，目前核心技術就是BMS（電池管理系統），並沒有太高的技術壁壘。其電池也是在松下訂貨的，還幫松下扭虧為盈了。在菠菜看來，特斯拉還真不如蘋果，完全是快消品的套路。快消品三個核心要素：產品、渠道、品牌。然而作為汽車製造商，你要麼拿下上下游，控制成本，要麼有核心技術不可被替代。顯然，特斯拉都不具備，這也是做空者屢屢得手的原因。

特斯拉私有化的最大障礙是什麼？

馬斯克是在本週二（8月7日）發推特之前20多分鐘，英國《金融時報》就報道了沙特主權財富基金建倉的消息，持股比例低於5%，使得本來開盤低迷的特斯拉盤中迅速拉昇。眼看推文發出去剛1個多小時，股價已經大漲8%。美國股評專家和投資者開始質疑馬斯克是否是虛晃一槍來提高股價，於是停牌。美股不像A股總冷不丁的停牌，說明這裡涉及到規則和公平問題，假如是個玩笑，馬斯克必然要承擔法律責任（明目張膽操縱股價，如果實錘馬斯克會喫刑事官司）。

然而，特斯拉在其官網上發布了一封給員工的公開信，承認馬斯克是要準備私有化特斯拉。這封信叫Taking Tesla Private，中文版的也有，大家在其中文官網get到。於是停牌不到2個小時候特斯拉就復牌了，又是意料之中的大漲。

目前關於這個特殊的私有化方案爭議如下：

美國股評磚家認為假如金主是沙特王室，這種外國資本參與美國民營企業私有化，美國外國投資委員會（Committee on Foreign Investment in the United States，簡稱CFIUS）能否同意？至少是要審查的。比如中國併購美國公司最近不也是屢屢受挫嗎？這個道理類似；

質疑特斯拉在發推文的時候是否能搞到足夠多的錢。至今馬斯克也沒主動說過資金怎麼來的，是不是用了槓桿等細節。如果那時他沒有，那麼有可能面臨賠償投資者損失，因為對於做空特斯拉的投資者而言不公平。翻譯成A股的話就是，沒有做到信息完全披露。美國證監會（SEC）也發出了問詢函（看到有的新聞報道說在社交媒體披露違規，在美股有過先例，2012 年 Netflix CEO Reed Hastings在臉書上也幹過，SEC的態度是這算公平披露）；

420美元每股是否合理？做個對照組來看，通用汽車現在市值530億美金，福特400億，特斯拉按這個價格市值就713億了！（插一嘴，特斯拉上市8年，從19美元到380美元一股，漲了20倍。）

特斯拉董事會並沒有過會（9個董事，在官網的聲明中只有6個簽字了），也就是這份私有化方案還沒有完全說服董事會全部成員。比如馬斯克自己的親弟弟Kimbal Musk就沒有在聲明中籤字。

菠菜認為這次私有化，只要第一條這種大問題不突然生變，後面那些都是小問題，可以被馬斯克搞定。沙特不是伊朗，美國和沙特關係還不錯，第一條可能也不是障礙。不過SEC的問詢函還是管用的，週三特斯拉立碼下跌，截止菠菜發稿時間，特斯拉股價又跌回去了，目前是358。說明美國投資者並不看好這次私有化能成功，很可能會成為一場鬧劇。

對A股的啟示

特斯拉有點像美股的樂視網，說個段子，特斯拉自己發的企業債已經被美國評級機構穆迪評為B3級垃圾債。可以說是垃圾債中的戰鬥機。講真，這樣資本市場對特斯拉只會不斷的失去興趣，還不如見好就收。

我真想對A股這些上市公司的老闆們說，別動不動就清倉式質押，或是抱著僥倖心理等待退市實錘，還不如學習小馬童鞋，搞個私有化做個完美的轉身動作……話又說回來了，馬斯克好歹是真心想繼續賣車而不是馬上套現，咱們家的那些上市公司老闆們，有不少從上市第一天就想著怎麼套現，哪有那覺悟！

任何的事件都應該通過辯證來看。特斯拉這家公司無疑是是充滿爭議的一家公司（特別是在美國），其股票更是史上爭議最大的股票之一。看多的不用講太多了，super star，innovation，專註產業，不被影響等等。這裡發一些看到的不一樣的空方觀點（一些來自於seeking alpha），方便大家辯證去思考私有化的目的。

1、twitter上面發私有化的打算，並說資金已經secured。這個確實很難想像。按照特斯拉420美元價格來算，私有化需要高達500億美元的資金，這些資金無法通過幾家機構湊成，必然是幾十上百家的銀行等金融機構參與，但如此大事情，需要一個長期而漫長的準備(長期以來必須有數百名銀行家和律師以極大的強度談判複雜的法律結構。為了「獲得」資金，必須有書面承諾和資金證明），這件事沒有任何跡象，就說資金已經secured,難免讓人生疑。

2、musk需要股價維持在較高的位置（360美金）。why?這是2019年3月1日到期的9.2億美元可轉換債券的轉換價。如果股票價格不超過360美元，公司將不得不用現金而不是股票償還債券持有人。目前公司賬面上現金22.4億美元，但未來持續的資本開始對特斯拉始終是個嚴峻挑戰。

3、馬斯克和首席財務官都向投資者保證，未來幾個季度該公司的現金流將呈現積極態勢，甚至聲稱他們將通過「內部產生的現金流」償還9.2億美元，這意味著特斯拉實際可以賺到9.2億美元。但實際上，這類關於現金流的承諾已經做過很多次，但都未實現。（2015年4季度、2014年4季度、2011年1季度）。、

4、當發起這種性質的收購時，董事會通常組成一個獨立的特別委員會。它應該符合其他股東的利益。這是上市公司董事會董事中最重要的角色之一。到目前為止，董事會和任何獨立特別委員會都沒有這樣的聲明 - 甚至是初步聲明。

另外，不得不說Musk被中國自媒體吹捧幾乎為神，相比之下，美國就要有爭議一些了。

最後，昨天musk的推特原文是說consider私有化，然後我看很多媒體都翻譯成「準備」私有化，這種翻譯還是會形成一些悟道的。

我不持有或做空tesla股票，只是看到新聞一致的看多表揚Musk，所以貼一些其他老美的空方觀點，供各位更好辯證的看待問題。不對勿噴我，去美帝論壇seeking alpha對懟。

炒股高手馬斯克。

特斯拉沒有盈利，靠資本市場支持。

資本市場要跟資本市場的大勢，特斯拉成立以後，一直在美國的大牛市之中。但是未來如何有相當的不確定性。

特斯拉屬於股價撐不住就死的類型。

來中國是一個刺激股價辦法，還可以拿到中國的銀行貸款建廠，屬於空手套白狼。

特斯拉的私有化是我宣佈420美元私有化，但是我不用420美元的價格把股票全部收購回來。（也沒錢）。

我希望股東繼續持有，而且還有交易窗口。

我還不用公佈財物情況被做空了。

而且這個動作是公開信，一分錢真金白銀不用花就打花了做空特斯拉的。

馬斯克確實是利用媒體和資本市場的高手。

從說私有化到真私有化是兩回事。

股價上去了，私有化可能就取消了。股價500美元，私有化買不到股票，自然取消。

股價下去，股東願意私有化把股票賣給特斯拉獲利，馬斯克也可以取消私有化方案。

馬斯克未必是最會玩資本的，但是他是目前為止最會利用媒體的。

賈總當年如果搞這麼一手，樂視也許還不會不行。

我是今天看了新聞，特意來答這個問題的。

話說，自從他放了那顆火箭之後，

我總感覺馬斯克和賈躍亭是一個套路的。

說不出具體的為什麼，只是一種感覺，

感覺一些他和他的公司的一些行為，拼湊出一種兩者之間很模糊的邏輯相似性。

這裡所講的模糊，是指那些邏輯一二三四到底是怎樣的，這對我來說是模糊的，

但是這裡某種相似性給我的「這是同一個套路」的感覺是清晰且強烈的。

這種感覺就好像看一個明星的模糊照片，讓你猜這是哪個明星那種小遊戲，

你從視覺上看不清這是哪個明星，但是你能感覺出這是哪個明星一樣。

諸位盡可以不同意，也不用來說服我或者和我討論，

因為我也只是感到一種模糊的邏輯性，我也講不清楚，而且這是非常純粹的個人想法，

我把這話寫在這裡，只是想給未來做個見證，或者說想在未來驗證下自己的想法而已。

以電動車現在的發展速度來看，特斯拉基本就是泡沫……決定未來電動車命運的，很可能不是造車的，而是賣電池的……

再漲……把20年的預期都漲了？……早晚被空頭打死……

大概率是沙特王室買下特斯拉為了石油對沖吧

昨天夜裡全程體驗這件事情，真的是看了一出大戲，老馬實在太瘋狂了

本來打算洗洗睡了，隨便看了下特斯拉，盤前我看都跌倒340去了，誰知道一下又暴漲了，看到有人發帖買了380的末日期權，0.37入手，掛4.8秒成交，翻了十多倍，於是也打算買點小玩一下。

這個期權暴漲440唄，試想一下有多少人靠特斯拉財務自由了…

我入手的時候已經6.9了，小買了一手。買完後就一直盯著，看著他漲到將近370，期權也跟著到了9，正打算賣出呢，忽然發現股票不動了，停牌了，看了下新聞，小馬發推特表示要私有化。這下大家又炸開了鍋，紛紛討論停牌私有化的事情。

空頭直接被打暈了，就是空頭要買股票平倉..如果420 私有化就是現在任何低於420的股票都是白送錢，空頭就要和多頭搶股票，股價就要往420還往上走，當然前提是這私有化是真的。

除此之外最害怕的莫過於買了末日跟遠期價外Call的，如果停牌時間久，或者私有化真成，價外期權基本就等於廢紙了。

我也是第一次見美股停牌，就當花幾百美金交學費，學習到期權還有股票停牌帶來的風險了。一直等著大佬發消息通知復牌時間，實在熬不住就先睡了。

7點多的時候醒了，看了一下我剛睡不久就複賽了，而且復牌後自然暴漲。最高到383吧，接著就看到各大新聞都出來小馬哥私有化了…

多少錢這幾天靠特斯拉收割幾十萬美刀走向人生巔峯…多少人做空的開始懷疑人生了…

此外，關於對特斯拉私有化的看法，目前看到有說沒有辦法成功的，又說純粹只是為了軋空的，我比較贊成的是下面這個說法：

700億的私有化，大概率出自沙特大土豪。想買特斯拉的人很多，但是出手這麼闊綽的也只有石油大亨了，買一家還在燒錢的公司，如同《西虹市首富》一樣，太會「砍價」。

王爺可能還握有不少期權，這筆交易可能不怎麼虧。但王爺買來特斯拉為了什麼？我考慮是筆對沖交易。

電動車衝擊的是石油市場，以700億對沖石油的萬億市場，這筆交易顯然兩頭都不會虧。現階段特斯拉唯一的問題是現金流，有這麼大金主還怕燒錢嗎？

對於投資者來說遺憾是什麼？再也沒有比特斯拉更加活性、波動更大的個股了，簡直是做波段交易的最佳個股。

總感覺馬斯克在透支信任，所以沒有做多特斯拉，但也不做空。

之前短暫交易過特斯拉。6月5日特斯拉股東大會時買入遠期看漲期權，在股價處於350美元左右時平倉。馬斯克說有內奸在公司搞破壞，這一事件頗為離奇。泰國救援少年足球隊員事件後，馬斯克斥責發表不同意見的英國潛水員為「戀童癖」，令我對他的不信任感更加強烈。

說一說特斯拉公司存在的疑點。

高管接連辭職，可能有隱情。如果這些高管都是庸碌之輩，說明馬斯克用人如同兒戲。如果這些高管都是有才能的人，說明公司內部出了問題，馬斯克本人作風專制，他人不願再與之為伍。

2. 內奸作亂，事涉離奇。馬斯克的支持者一邊倒地痛斥所謂的內奸，讓我想起極左年代所謂的「階級敵人搞破壞」及批鬥大會。

3. Model 3原來以低價吸引訂單，現在又後悔了，弄出所謂的性能版，需要支付更高的價格，有失信用。

4. 特斯拉為趕在6月底實現周產5000輛Model 3的目標，據報道稱省去了一項制動測試環節，還減少車身焊接點數量，不負責任。

5. 喜歡蹭熱點，嘩眾取寵，乃至惡語傷人，泰國救援少年足球隊員事件前後的表現就是一例。

6. 當前特斯拉的輔助駕駛功能並未達到自動駕駛的水平，仍以此作為賣點，有誤導之嫌。最近更聲稱正在自主研發自動駕駛晶元，以特斯拉的資金狀況看，會不會又是支撐股價的一種手段？

7. 上海建廠，找當地貸款，據報道說正在洽談，但特斯拉在美國的經營尚且面臨資金難以為繼的窘境，在上海建廠投產恐怕還是畫餅充饑，支撐股價。

馬斯克之前用惡搞電影《帝國的毀滅》希特勒視頻來諷刺空頭，現在突然提出私有化，誰知是不是虛晃一槍呢？私有化可能是假，哄擡股價纔是意圖所在，打擊空頭是表象，而使23億美元可轉債獲利出局，以減少債務，纔可能是真正目的。這些可轉債的轉股價是359.8676美元，其中9.2億美元在2019年3月到期，13.8億美元可轉債在2021年3月到期。

不少人說大資金持有者排著隊要投資特斯拉，特斯拉不愁沒人投資，然而為什麼一直沒有其他企業表示要收購特斯拉？

沒有其他哪家企業的管理層如此緊盯著股價和空頭不放。Facebook的扎克伯格不會為了穩定股價抬高預期，而是實話實說。AMD的蘇博士也需要錢，AMD同樣是遭到重度做空的股票，但蘇博士認認真真把產品做好，用事實說話。谷歌、亞馬遜、蘋果等一系列創新企業，哪家CEO像馬斯克一樣緊盯股價？哪家CEO看到世界哪裡有熱點就往哪裡蹭？哪怕是為了減少債務而哄擡股價，馬斯克的種種行為也並不厚道。

不可否認馬斯克是一個滿懷激情、頗具創新能力的企業家，SpaceX的成就有目共睹，特斯拉汽車的智能系統我也很感興趣，但我認為對馬斯克的個人崇拜極為不妥。對一個國家的統治者、一家企業的經營者、一個影星或歌星，進行個人崇拜並且排斥異己，都不是好現象。

這次私有化若真的成功也就罷了，若私有化不了了之，馬斯克一定會遭遇嚴重的信任危機，乃至遭到操縱股價、市場欺詐的指控。

對於特斯拉股票的持有者，在當前這個價位平倉可能是明智之舉。

假如假定當事人都是比較理性的話，我覺得只剩下一個可能性

特斯拉要爆發了……

能想到的只能是自研晶元牛逼到一定程度了，配合autopilot真能很快達到東西海岸自駕的程度……

那麼配合上量產車以及新車型我覺得特斯拉值八百也不奇怪。

這樣才能解釋為什麼有投資人活雷鋒。馬斯克敢於大張嘴。

同時這也是不違法的。

雖然我非常看好未來屬於自動駕駛但想像不到這麼快。

拭目以待，總之手裡這點信仰股份更不會賣了。

以下是來自港美股大V@湯圓廣的解讀：

對於國內的投資者來說，這事發生在大半夜，除非提前買，不然也無緣半夜的11%，從邀約價420usd來看，目前也僅剩下10%的空間了，對於特斯拉當前這個還未確定的私有化來說，有兩個風險：第一個是馬斯克目前持有特斯拉約20%股權，對應713億美元市值的收購來說，意味需融資超500億美元，外加100億美元債務，錢來自何方？如果錢解決了，就這點溢價股東是否會同意出讓股份？如果失敗，股價必然情緒下跌。所以，第一個風險是利空的；第二個風險則是利好的，如果馬斯克私有化決定非常大，則很有可能加價，比方說450usd，如果賭這種情況，那就繼續持有。

個人看法，馬斯克剛披露這事，資金、股東、馬斯克的決心都是不確定因素，這就是股價沒有一步漲到420美金的原因，剩下的10%就是市場對於不確定性風險的防禦。如果相信馬斯克慣常不達目的不罷休的做法，根據自己風險承受能力，那就去賺這個10%或者更多，而我個人而言，10%空間誘惑不大，會依然拿著此前的倉位，不進行進一步操作。

受這條火星級利好消息的影響，特斯拉股價昨天一路從開盤的不到342美元躥升到379美元，大漲10.99%。

這邏輯也十分簡單：既然特斯拉會以420美元的價格回購股票，那乃們只要在低於這個價格買入，就是穩賺不賠呀！

以昨天的股價來測算，每買一股就相當於賺了小80美元呢！而且是買的越多，賺的越多呀！

嘿嘿，不過乃們要真的這麼想而去無腦買入特斯拉股票的話，可就是 too young too simple，sometimes naive了。

首先，不要只看中文媒體的報道，我們先來看看馬斯克給特斯拉員工發的內部郵件原文是怎麼說的：

emmm。。。我想小夥伴們都已經注意到了「consider」這個詞。。。

說白了，這事兒鋼鐵俠根本就還沒想好，還只是個idea。。。

而他，只是把這個idea發布到了個人推特上面。。。推特，純屬私人社交賬號，沒有任何法律效力。。。

只是碰巧馬斯克的推特有3200萬粉絲。。。只是碰巧全球的財經科技汽車媒體都在盯著他的每一條推特然後瘋狂轉發。。。

然後每個人都開始瘋狂買入特斯拉的股票。。。

然後鋼鐵俠表示：我只是在consider而已呀。。。我又沒以公司的名義發表公告。。。誰讓你們這麼當真的呢。。。哎呀這可不能算我操縱股價吧。。。

從這封發給特斯拉內部員工的郵件種，馬斯克列舉了私有化特斯拉的三大好處：

1）使得特斯拉員工免受股價大幅波動的困擾

2）使特斯拉不再需要為短期的季度業績犧牲長遠的發展計劃

3）作為歷史上被做空最多的股票，私有化可以讓特斯拉免疫來自外界的攻擊

emmm。。。這三條，都好有道理的樣子。。。

不過，笨虎認為，馬斯克內心最大的目的，他根本就沒有說出口。

首先，特斯拉的股價目前已被普遍認為明顯高估；它的市值已經超過了通用汽車的530億美元，而特斯拉每年生產的汽車數量卻只有通用的百分之一。

其次，美股已經迎來了長達10年的大牛市，接下來整體估值縮水的風險已經開始大幅提升。

這兩條共同決定了，特斯拉的股價能更進一步達到420美元的可能性並不高。

那麼馬斯克發這條推特的目的何在呢？

答案在於融資。

剛剛在中國獨資建廠的特斯拉，還沒有解決好Model 3的產能問題，資金對他們是最大的挑戰。

而抓住最後一波股價上漲的機會，特斯拉就能以股權質押的方式低成本的獲取大量資金。

這就是馬斯克一直最被人們忽視的才華：資本運作和融資能力。

很多商界大佬其實都是有些不可告人的「小祕密」的，那是什麼樣的祕密呢？在微信公號「笨虎的錄音筆」回復關鍵詞「祕密」就可以獲取答案。

風起於青萍之末。有的牛人巨眼如炬，通過一些微小徵兆，就能看出未來大勢。

特斯拉這個大勢已經明顯的不能再明顯了，根本不需要什麼巨眼。 @maomaobear 的評價竟然是「炒股高手馬斯克」，我真是笑出聲來。

你看過跟世界主要大國，進行火箭發射競爭的「炒股高手」嗎？我下個斷言吧，雖然很冒險，但我有信心：

傳統汽車廠商在未來10年裏會大多數倒閉。

我的原因很簡單：

1. 英國知名跑車廠商Aston Martin 的CEO Andy Palmer 表示, 他們要開展研發 800-1000 馬力的超豪華電動跑車。Aston Martin是007電影裏的標配跑車，一葉可知秋，它老闆都要改變跑道。內燃機動力的汽車，來日無多了...

2. 按馬斯克說的第一性原理，車就是用來跑，內燃機和電池，只是兩種動力方式。但電比油，便宜很多。因為大發電廠的能量轉化效率，遠遠比汽車發動機，要高很多（即使加上電網傳輸的成本）。

3. 電動車在效率和推力上比汽車有巨大內在優勢。有數據顯示對於電車，從能量到推力的轉化效率高達90%，而汽油車的轉化效率不到35%。

由2和3，按物理學的基本定律，不可能不發生電動車替代汽車的大趨勢。特別是現在，汽車廠商紛紛表態要造電動車，是大筆大筆金錢的表態。

我一直不明白知乎一些人唱衰特斯拉的邏輯在哪裡？

特斯拉model3訂單數是多少公開的吧？預訂需要繳納8000人民幣不退還可以說明訂單基本有效吧？為了防止槓精說訂了是為了炫耀的，我用了基本這個詞…

特斯拉model3產量在增加是事實不？周產量已經超過5000臺了吧？據註冊碼顯示還在增加是事實不？

至於盈利問題，之前有媒體拆解過model3，基礎版毛利都能達到30%，至於為啥財報虧損，學過會計嗎？超級充電站建設需要錢，生產線建設需要錢，這些都是要做進資產，然後資產折舊的…所以會虧損，懂了不？槓精請自行補習會計…

好吧，救人是炒作，在生產過程中很正常的調整流程減少焊點也被噴，調整檢驗流程（那個所謂剎車檢驗）人家美國有關部門都沒說啥，槓精噴子們就集體高潮了，嗯，你比美國有關部門更懂怎麼造車…

人家不產基礎版，先產性能版說是變相加價，請問你能原價買到幾種乞丐版配置供不應求的車型？

反正就是噴，更新自動駕駛硬體要噴，提高產能要噴，想辦法救人也要噴…

內心OS：對，我不管什麼事實，只要是特斯拉的事兒，我就是要噴，我不管我不管，我就是要噴…

都一個個眼瞎啊？

面對這樣不顧事實矇眼狂噴和要對抗惡意做空股價的造謠，憑什麼不退市？好好的造車，製造業，憑什麼要忍受每季度讓華爾街那些不懂製造業的眼瞎分析師說三道四？！

不管怎麼說，特斯拉的銷量，在豪華車價位上，吊打了賓士寶馬等一些不思進取的傳統廠商是事實不？特斯拉給整個汽車行業，包括自動駕駛，OTA升級，全液晶儀錶盤等加快了普及速度是事實不？

消費者不是傻子，那麼多訂單數，叫「人民羣眾在用腳投票」

更別說還有space X了…

馬斯克將斯特拉特有化可能是比較好的結局了。

從特斯拉上市8年以來，其實是一直在虧損狀態中的，但是在這種情況下，馬斯克將它從19美元升值到380美元，可謂是翻了20倍，是讓人不得不佩服馬斯克，基本上像這種情況是沒人敢像他這麼玩。

不過，馬斯克為什麼要將特斯拉私有化呢？

在馬斯克的全員信中，他是這麼說的：為了創造特斯拉最佳的運營環境。

就在馬斯克宣佈的5個小時後，華爾街日報就拿出了2013年戴爾私有化的案例進行對比，實則上也是在給馬斯克的一個警告。

但是戴爾和特斯拉的情況是完全不一樣的，戴爾當時是在業務收縮期將其私有化，而特斯拉是在快速擴張期，準備將其私有化，按照正常的來說，當時戴爾的股票是在歷史最低點，而特斯拉是在歷史的最高點。

既然馬斯克決定將特斯拉私有化，那麼也絕對不是他的衝動之舉，但也不是最終的決定。

從這件事的利弊來看：

將其私有化，一個是可以解決馬斯克在錢這一塊的問題，另一個是可以排除一切的外界幹擾，達到了快速轉型，推動特斯拉在中國和歐洲的工廠。

當然，私有化也不是一個短期的過程，需要長期的規劃，這個在美國歷史上被做空最多次的特斯拉，之後到底該怎樣的發展解決目前的問題，還是值得期待一下的。

馬一龍發推說要私有化，股票暴漲10%，今天證監局懷疑馬一龍胡咧咧犯法，介入調查，股票又跌回去了。

特斯拉是歷史上空頭最大的股票，馬一龍這麼明顯的逼空，華爾街的老爺們不會善罷甘休的。

我覺得這些年矽谷新興公司太膨脹了，尤其是馬一龍和小扎，忘了華爾街纔是統治階級。小紮上半年被錘了一頓已經老實了，現在就看馬一龍能不能單挑華爾街了。

美東時間8月13日，特斯拉私有化事件傳來了新消息，馬斯克再次發文向外界解答私有化最新進展，並透露近期沙特主權財富基金多次表達支持公司推進私有化的意願。

首先，馬斯克意在向外界重申「funding secured」，不過仔細閱讀文章，你會發現大量筆墨落在了「2年前沙特金主就接觸我們，且近期持續保持溝通」、「他們十分支持私有化計劃」，也就是說鋼鐵俠還是沒能提供資金獲得保證的具體細節，這使得投資者質疑「他在發推的時候，顯然沒有獲得資金保障，他間接承認了這一點」，這樣的解讀導致特斯拉股價在週二下跌2.46%。其實作為喫瓜羣眾，大部分人都不知道馬斯克這次是想藉機報復空頭，還是真心想退市。那麼拋開各類「funding secured」猜想，我們更應該將關注焦點落在「私有化是否具有可行性」、「私有化是否利於特斯拉未來發展」，因為從這些問題我們或許能猜測私有化最終走向。從財務、融資結構：私有化能否成行在上週宣佈420美元/股的私有化計劃後，外界就開始猜測馬斯克能否順利籌集巨額資金完成私有化，華爾街分析師更是質疑計劃可行性，因為私有化可能拖累特斯拉陷入更深的財務困境。不管誰是對的，我們先假設馬斯克可以籌集到任意資金。那麼下面我們按照高盛出具的報告，從財務角度、資金需求分析特斯拉私有化是否具有可行性。先介紹分析背景，目前對特斯拉核心財務指標的預測是：市場一致預期公司2020年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為48.67億美元，高盛保守預期是35.72億美元；市場一致預期2020年capex（資本開支）為36億美元，高盛保守預期是35億美元。參考特斯拉17年指標，EBITDA是4.71億美元，capex是40.81億美元，原因是去年大筆投入Model 3生產線建造，並且Model 3處於負毛利率水平。

目前特斯拉總股本約1.71億股，根據馬斯克公佈的420美元/股回購價格，算上可行權期權、可轉債後，高盛預估特斯拉隱含股權價值約780億美元，再加上經調整的凈負債約60億美元（扣除可轉債），最終私有化特斯拉需要籌集840億美元資金。

有了以上數據，那麼如果推行私有化，特斯拉麵臨的潛在資本結構和利息成本會是怎樣的？先說MBO管理層收購模式下的情況，這裡馬斯克會是主要發起人。根據最新二季報，特斯拉凈負債約108億美元（金融負債-金融資產），年度利息支出約6.5億美元（18H1利息支出3.13億美元），表明公司隱含的借貸利率約6%，如果扣除可轉債項目（約30億美元），則整體借貸利率約7.3%。假設特斯拉還能以7.3%的利率進行債務融資為私有化提供資金（考慮目前特斯拉的債券評級，實際利率會比較高），那麼除自身持有的19.8%股份外，馬斯克還要舉債685億美元收購其他股東股權，這會產生利息支出約50億美元。這種情況下，特斯拉的借貸槓桿達到2020年一致預期EBITDA的14倍，並且即便不考慮資本開支，每年50億美元的利息支出也會超出當年的EBITDA，這會導致企業處於負現金流狀態。上述分析表明MBO收購將拖累特斯拉陷入嚴重的財務困境，明顯不具有可行性。並且根據馬斯克的表態，其目的是私有化特斯拉，並不尋求擴大持股比例，所以排除MBO收購。目前市場猜測特斯拉會採用LBO槓桿收購進行私有化。由於美國現行的槓桿貸款限制是債務融資不能高於6倍EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤），那麼根據高盛預估的2020年35.72億美元EBITDA，特斯拉的債務融資上限約210億美元，同時有470億美元權益融資，產生的利息支出是15.33億美元。而當基於市場一致預期的48.34億美元EBITDA，債務融資上限約290億美元，同時有400億美元的權益融資，利息支出是21.17億美元。雖然採用槓桿收購降低了利息成本，但並不意味可以使特斯拉獲得正現金流，前面提到資本開支項。市場一致預測2020年特斯拉的資本開支為36億美元，該項加上利息支出至少51億美元，仍然高於市場一致預期2020年EBITDA，特斯拉整體現金流還是負的，所以傳統槓桿收購還是不可行。通過上述分析，可以發現MBO、傳統槓桿收購會讓特斯拉陷入財務困境，原因是借太多錢。既然這樣，那可以少借點嗎？降低債務融資比例，儘可能採用權益融資？但想要這樣做又牽扯出一個問題：馬斯克能否遊說足夠數量的現有股東轉入私有化結構（這也是馬斯克原先的預期，所以優先考慮）？如果不能，那問題變成能否找來實力足夠強大的新投資者，以420美元高價接盤必要數量的不願跟隨私有化的股東所持有的股份。上述問題其實就對應目前媒體最關注的「投資者願意跟隨私有化嗎？」、「特斯拉私有化，誰將提供必要資金支持？」。回答這些問題，我們要先知道特斯拉能承受多大比例的債務融資和需要多少數量的股東支持私有化。在下面的圖表中，高盛還分析了其他一系列不同融資結構和潛在利息支出情況，結果顯示在第5種融資結構下，也就是採用20%債務融資+80%權益融資時， 2020年特斯拉可以獲得正現金流。在該情況下，除馬斯克的約19.8%股權外，特斯拉要進行137億美元債務融資（這部分對應約100億美元現有凈負債，以及小量現有其他股東股份），然後再進行548億美元權益融資，這部分對應76%的現有股本，也就是鋼鐵俠需要遊說持有76%股權的其他股東同意轉入私有化結構。

從目前特斯拉股權結構看，一般公眾持股11%，機構投資者持股64%（T. Rowe Price持有9.2%，富達基金持有8.2%），內部人士持股20%（主要是馬斯克），上市公司約5%（騰訊持有4.89%）。如果要遊說現有股東轉入私有化結構，不包括馬斯克自身19.8%的股份，一共還需要獲得持股76%的外部股東支持，鋼鐵俠能爭取到這麼廣泛的羣眾基礎嗎？

馬斯克的信徒羣體中，有一羣他偉大願景所感召的散戶投資者，可以假設2/3的公眾持股支持私有化，也就是7.3%。但對於持股比例最大的機構，美國法規規定共同基金的非流動性投資不得超過總資產的15%，所以會嚴重限制機構繼續持有特斯拉股票。另外機構雖然普遍持有私有公司股票（如特斯拉的大股東富達基金，小量持有Uber、Airbnb等公司股票），但那是因為他們認為這些公司最終會上市，而特斯拉情況剛好相反，這也會導致機構傾向於賣掉特斯拉股份（美東時間8月15日，彭博社報道，特斯拉兩家最大的機構投資者富達基金和T. Rowe Price Group剛在二季度各自將持有的特斯拉股份減持20%）。假設半數機構支持私有化，也就是32%，加上騰訊的5%、公眾的7.3%，馬斯克可以獲取44%外部股東支持，但這和76%目標還有巨大差距，遊說股東順利實現私有化明顯脫離實際。羣眾基礎不夠，就要找大金主。由於有32%的外部股東不支持私有化，這部分需要權益融資約230億美元，加上前面的137億美元債務融資，合計約367億美元。所以最後的問題是沙特金主，或者是多個戰略投資者能否提供367億美元資金支持，小編認為有點難度（這裡大家可以去挖挖沙特主權財富基金還有多少餘糧）。除資金問題，要不要以420美元/股的高價接盤特斯拉也是目前擺在機構面前的一個難題，這個價格合理嗎？華爾街對特斯拉最大的質疑，或者空頭不斷做空特斯拉的原因無非是認為公司當下股價過高、脫離企業真實價值。下圖是北美3家汽車企業的最新市值和2017年經營指標。

不管是現在還是未來，鋼鐵俠急於開發新車型和卡車品牌、建造新工廠，處處燒錢將使它的現金流長期為負，同時傳統車企會在2019-2020年大規模推出電動車產品，特斯拉也很可能不再一家獨大，內患外患對於特斯拉並不遙遠。不管對散戶，還是機構而言，追隨或接盤特斯拉私有化意味著要蒙著眼睛展開一次長期的投資。想像一下坐在一輛飛速行駛的車中，但路面崎嶇不平，而且現在他們什麼都看不到。投資決策的最大阻礙有時就來自內心的不安。應該就是考慮到上述潛在融資結構的財務困境、巨大資金需求，以及股東結構特徵，目前大部分華爾街分析師才會質疑馬斯克的私有化計劃。對特斯拉而言，私有化是更好選擇？在上週通過推特宣佈私有化消息後，馬斯克立即發布了一封員工信，解釋私有化的理由：1）退市將創造最佳運行環境，避免股價波動造成員工分心；2）季度盈利目標壓力大，已經幹擾到特斯拉的長期規劃；3）公司被空頭機構大肆做空。雖然特斯拉承載著讓世界加速向可持續能源轉變的偉大使命，但在看重盈利和投資回報的華爾街，公司一直被分析師唱空。在去年7月首批Model 3交付會，馬斯克宣稱Model 3周產能要在17年底達到5000臺，但結果是整個17年第四季度只生產1550輛。18年業績會，馬斯克又說Model 3產能要在一季度末達到5000臺，而實際情況大家也知道，公司真正實現目標是在二季度末。財務方面，特斯拉麵臨虧損擴大，燒錢不斷的窘境。二季度Model 3爬坡達到要求，但該季凈虧損7.43億美元，創下歷史峯值。現金流依舊喫緊，前2個季度自由活動現金流合計凈流出17.4億美元，賬上的現金還剩22.4億美元。

經營、財務上的困境使得死摳模型的分析師給特斯拉的評級越來越低。今年一季度業績會上，分析師多次追問後續是否有融資計劃，結果馬斯克很不耐煩地回應這是個「bonehead question（傻瓜問題）」。會上分析師質疑產能、融資需求，會下機構大肆做空特斯拉股票，S3 partner數據顯示今年特斯拉空頭頭寸增加460萬股至約3500萬股。

在一系列壓力下，馬斯克表示第三季度要實現盈利，為此在6月裁員9%，以減少開支。這可能就是郵件中「作為上市公司，我們必須關注季度收益，這迫使特斯拉必須做出對季度業績有利，但對長期發展並無必要的決定」的原因。從企業管理者角度出發，公開市場確實有缺點並可能導致短視。但不能否認特斯拉過去從公開市場獲取巨額資金、支撐公司快速發展。2011-2017年，特斯拉通過股權、可轉債累計融資近90億美元，很明顯其充分利用了作為上市公司的好處。

前面提到資本開支，由於未來不管是新車型Model Y、電動卡車Semi的研發製造，還是中國、歐洲超級工廠的建設（每座工廠建造成本在20-30億美元），特斯拉未來3年仍然要投資大筆發展資金。基於上述情況，市場一致預測2020年資本開支為36億美元。

考慮目前的燒錢速度，以及未來擴產計劃，特斯拉仍然需要大量融資。但如果私有化，會導致公司喪失強大的二級市場融資渠道，這裡主要是股權融資，同時由於失去上市地位，可轉債的吸引力也大大下降。另外公司債券已經被評為垃圾債，發債難度也提高。對未來的增長預期推升了特斯拉的高估值，近年來這個故事也總能讓公司在需要時籌集到資金。但現在馬斯克陷入一個困境裏，他需要資金來支撐特斯拉理想的增長計劃和最終使命，但又厭倦了公眾市場的批評和短視。作為一個非常人，這樣的反應也算符合鋼鐵俠的個性，並不意外。針對私有化計劃，特斯拉董事會從一開始就明顯比鋼鐵俠更加理性。週二特斯拉向美國證監會提交報告，宣佈成立特別委員會研究私有化提案，同時聲明：特別委員會尚未收到馬斯克關於私有化交易的正式提議，也沒有就此類交易的可行性得出任何結論。外媒報道，可能是考慮潛在融資金額巨大、未來對公開市場的資金依賴，特別委員會表示「目前尚不清楚馬斯克的私有化計劃是否有意義」。