2019 年該把重點放在什麼方向上？

這個問題是我們內部近來一直在思考的問題，說實話，我春節開工後就開始想，有點門路，但還不算確定。我給自己定的目標是再用兩週時間想明白，這個期間及之後都歡迎你來找我聊。

如果你注意觀察的話，其實能發現 42章經 春節回來後這是第一次更新。主要原因就是，到現在爲止，我覺得整個創投市場纔剛開始進入一點狀態，之前呢反正也沒啥好寫的。。

有趣的是，去年的這個時間點，其實小程序賽道已經很火了，基本上項目是層出不窮的狀態，而後一波波的小風口就接上了，並且同時暗線一直在發展的則是整個在線教育這條賽道。

而今年到目前爲止，似乎最能帶動一點狀態的是電子煙和 5G。而這兩件事，實在都不是很“互聯網”，尤其第一件其實至少在業內也被討論了半年時間了。

和去年那波小程序比起來，整個市場到目前爲止還是有點讓人摸不到頭腦。

那去年的小程序和教育賽道現在怎麼樣了？可以給大家分享個有趣的觀察。

我們從去年年中開始開設增長營課程，到年底一共開了三期，來的都是行業內最火和最好的企業，整個課程和市場融資脈搏高度契合（因爲很多融到錢的企業會更關注增長並且有錢來上課 :-D），其中：

第一期“微信生態+內容生態”類的企業一共來了 19 個人，而第三期只有 2 個了，而教育和遊戲賽道的企業則是第二期來的最多，第三期也明顯下滑（另外有趣的一個觀察是，金融行業的企業活躍度在提高，所以我猜測暴雷的影響已經基本撫平了，也許今年金融行業會有新的增長機會。）

在回顧完去年開年的市場之後，我不禁又想到那 17 年開年的時候市場是怎樣的呢？於是，我把我當初寫的那篇文章翻出來看了下（

便利蜂、喜茶、迷你KTV、千聊、狼人殺 | 17 年的五個小風口

）。

讓我自己也很驚訝的是，這篇文章竟然是 17 年 3 月 6 日寫的，而在寫這篇之前，其實我已經研究了一段時間，也就是說，17 年剛開年，市場上就已經有很多明確的機會了。

那作爲一級市場從業者，19 年該怎麼辦？

去年的九月份，我寫過一篇文章，叫“增量在哪裏”是個蠢問題，基本就是說整個市場可能就是沒有那麼多增量了，而且本來穩定的市場才應該是常態。

現在過了小半年，這篇文章姑且可以當做一個姊妹篇，我們一起想想看，如果沒有增量，容易的時代過去了，我們（作爲一級市場的從業者）該如何應對？

首先，有弱化方向選擇的兩種投資方式。

一種是把重心完全放在“人”的身上，那就不需要擔心這篇文章中的任何內容，只要專注在尋找優秀的人身上就好了。

這類投資方式的邏輯就是，不管市場外部環境如何變化，每年能出來創業的牛逼的人的數量是不會有大的變化的，而把時間線拉長一點來看，這些人的成功也都是可期的。

另一種就是把投資建立在“資源”之上，也就是說，從機構本身的設立到投資的整個過程中，都要考慮可以利用市場上的什麼已有資源，這樣在投資上就具備了先天的優勢。

這種投資可以說是比別人起跑線更靠前，也可以說是利用資源和金錢雙向對項目進行孵化了。

那如果一定要選擇投資方向的話呢？我總結了一下，其實也有不少個我們在關注的大方向。

一）消費賽道能不能投？

消費賽道我其實看了蠻久，也和一些項目或投資方有深入的交流。最終，我們得出的結論是：

1）非常早期的項目可以做，尤其是優秀的團隊或新的品類

2）中間輪次的項目需要很謹慎和慎重，增長性還是最大的潛在問題

3）後期輪次的需要着重尋找有規模化收入和利潤的水下項目

4）只有線上渠道的品牌型單品要謹慎，沒有供應鏈能力的企業要謹慎

所以，基於以上這些結論，我仍然傾向於消費賽道可以做，但早中期很難，意義也不是特別大，如果要做的話，就要投入更多時間和經歷，尋找更多資源和水下的項目。

目前來講，我預計會把相當大經歷放在這裏，歡迎相關投資人和創業者來聊。對於創業者，其實也可以把上述資本方的看法作爲參考之一，看看該如何應對市場。

二）存量市場的改造？

這塊是我最近開始看的，還沒有特別成型的結論。但之所以把這個單獨拎出來說，是因爲我覺得資本市場整體還是低估了 OYO、千嶼這類項目背後的價值和可複製潛力。

其實上面說的消費賽道，和後面要說的一些工業製造等方向，背後的核心問題都還是增速問題，那如果能用 SaaS 或更硬核的方式，去對已有的存量市場進行改造，而不是重建，那或許是讓實體商業實現互聯網增速的一個方式和答案。

三）B2B 與 SaaS

這裏要明確下，我說的 B2B 指的是類似找鋼、美菜的交易型平臺，所以把它跟 SaaS 分開來討論了。

B2B 有交易流水，現金流很多公司都能做正，其實是切入產業互聯網的最好的互聯網投資標的。

B2B 向上可以連接製造企業，向下可以延伸向 C 端，所以會是我們探索產業互聯網的一個切入點。

而 SaaS 是美國或全球市場的明確重心（去年美國市場 50% 左右的投資標的是 SaaS 企業，目前，全球 VC 中，中國機構數量佔總體近 40%，但投資 SaaS 機構僅佔全球 10% 左右），也是我們哪怕對國內市場的對標性存疑，卻絕對無法忽視的重點方向。

四）出海

出海市場在去年後半年就已經顯露出一定熱度（如果不算更早的金融那一撥的話），但因爲各國市場的差異性和侷限，出海賽道到底會如何發展，一樣會有些存疑。

但不管怎麼講，用戶在哪，尤其是增量用戶在哪，哪裏就會有更大的機會，所以出海也會是我們重點關注的方向之一。

我們今年也準備做幾次出海考察團，我把它叫做“時光機之旅”，因爲會帶大家去看 20 年後的中國——日本，也會帶大家去看 20 年前的中國——越南，另外還有不知道多少年前的中東和非洲等等。

五）工業互聯網、智能製造、5G

你知道現在這個市場把我們逼成什麼樣了麼？

前幾天同學們在我們 FA 羣裏討論的問題，我已經基本看不懂了，大家在聊的都是各種機器人類型、參數，和在物流或倉儲自動化領域的應用優劣勢等等。

我自己也在努力地學習，做這方面的功課，因爲看着很多看不懂的東西，突然有種被虐狂式的興奮感，感覺又有很多東西可以探索，而且感覺自己真的進入很硬核的投資領域了，有一種莫名的爽感。

當然，其實這背後的含義是，整個創投市場可能就是不會像以前那麼簡單了，我們看以上的五個方向，除了出海是按地域來分割的，其餘的沒有哪個是特別簡單的，都是需要各個領域的專才，需要更垂直更深紮在一些賽道之中。

所以，也許硬核投資的時代就要到來了。

42章經，思考事物本質

Still on the way...

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