市場面前，無論是機構還是個體，無論是巨無霸還是小資金，無論是行業專家還是初出茅廬，都是學生，沒有人超然於外。資深交易員都年輕過，但年輕交易員不一定能有機會變成資深，明星年年有，壽星卻沒那麼多。

文｜吳永久

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在上海這樣的城市，隨便一套還過得去的房子首付都不會低於100萬，而從農村小鎮走出來的，尤其是靠讀書進入並紮根一線城市的青年能夠靠自己的奮鬥在上海買下屬於自己的一套房更是不容易了。

本文就是火山君近期在採訪私募中年輕的期貨交易員通過炒原油期貨在上海買房的故事，都是他們在期貨交易過程中的泣血故事和投資心路歷程，從中或許能爲普通投資者帶來新的感悟。

1.

C君是我認識近十年的圈內好友，C君約十年前從上海交大電院畢業後，一直在從事商品交易。C君過去的大部分職業生涯是在滬上某吉投資供職。

某吉投資是一家大型國際貿易商在國內的投資機構，負責內外貿易的套期保值投資和自營投機交易，保值和投機兩部分共用公司的投資服務資源，但決策、頭寸、覈算都是嚴格分開的，互不相關。

C君長期負責某吉投資自營投機交易中能源板塊的交易，是一名一線資深交易員。C君負責的能源板塊主要交易國內煤炭方面的期貨如動力煤、焦炭，國外的原油掉期和場外期權、以及國內的石化產業鏈品種如瀝青、甲醇等。

C君來自浙江一個小縣城，成長史就是一個典型的小鎮青年靠讀書進入並紮根一線城市的青年奮鬥歷程。小縣城是熟人社會，不少人親戚連着親戚，C君有個遠房表親L君。L君2014年來滬讀碩士，L君爲人較爲積極上進，專業是計算機領域但也想畢業後進入金融領域工作。於是碩士期間積極開始校外工作實習，首先就投奔了C君。經C君推薦，L君2015年下半年開始在某吉投資實習，負責協助研究員、交易員整理相關數據。金融交易正好是L君興趣所在，也從這個時候開始，L君跟着C君，較爲直接的學習了期貨交易。

2.

2017年，無論是期貨市場還是股票市場，都是行情較爲寡淡的一年，交易都難有較大的成績，但對C君和L君來說，2017年還是有變化、有意義的一年。

2017年L君畢業了，開始工作。計算機專業的市場需求熱度這幾年一直較高，L君畢業有很多選擇，但L君並沒有去最熱門的互聯網公司，而是選擇了上海某頭部券商的IT運維崗位，也算是如願進入金融行業。L君家境在小縣城算是殷實，在上海也有個相戀三年的女友，L君畢業開始工作了也就準備結婚了。L君的父母和女友的父母爲他們準備了一共200多萬的首付款，L君和未婚妻開始看房了。 2017年C君的大兒子秋季要上幼兒園了，C君在積極尋找合適的學區房，準備換套大點的學區房或者再買套學區房的時候，C君家的二胎誕生了，還是個兒子。

轉眼2018年到來，在過去的一年多，上海的房價還算平穩，L君和未婚妻慢慢看着，L君覺得年輕就要搏一搏，說服女友先拿出一部分買房款60萬開始投資期貨，剩餘的180萬也還勉強夠買個小點的房子，而且買房也可以暫緩一緩，投資應該可以開始了。幾乎與此同時，C君琢磨着學區房的短期壓力和未來的長期財務壓力，在充分考慮後，C君也決定暫時不再換大房子和再買房子。 給老婆留了三年的還房貸款和幾十萬的應急備用款後，辭職拿着餘下的400多萬現金開始了自己的個體專職交易。

3.

2018年年初開始，C君帶着400多萬資金，L君帶着60萬現金都開始了自己的交易，作爲曾經的短暫師徒，他們各自進行着自己的交易，又常常互通有無，討論着市場行情。

2018年上半年行情比較寡淡，幾乎唯一的亮點是化工系品種在原油的帶動下有一波可觀的上升行情。2018年3月26日原油在上海能源交易所上市，C君開始個體交易後，由於沒有外匯和渠道已經停止了國際原油期權和掉期的交易，原油在國內上市又讓他可以重新直接交易原油了。 然而國內原油上市時，國際原油已經從42美元/桶一口氣漲到了65美元/桶，基於C君的分析，由於石油主產國減產協議的約束力以及當時經濟環境下的需求，C君並不看好原油在65美元以上的價格上漲空間，認爲安全邊際和盈利空間都不值得大舉參與。

行情並不隨人願，然而隨後國際原油繼續上漲突破了70美元，在國外原油上漲、人民幣貶值等因素的推動下，國內的原油和化工品種在2018年上半年仍然走出了較大的漲幅。C君僅僅少量介入原油化工系的多頭交易，L君更爲激進也更爲注重短期的市場表現，積極的參與了化工系的多頭交易。

截至2018年8月份，C君僅小有斬獲，盈利不足10%，L君的60萬本金已經變成了100萬出頭。 2018年8月是個分水嶺，原油市場開始顯示疲弱的勢頭，C君由以往的不看大漲轉變爲開始看空原油及化工市場，不過彼時國內的化工品種仍然以強勁的多頭爲主。

8月下旬C君開始做空原油、瀝青、甲醇，L君則集中火力仍然在做多當時漲勢最強勁的PTA。

很快，原油及化工系繼續強勁上漲，很快C君之前盈利全部回吐，開始損失本金，L君則60萬本金變成權益超過120萬，本金盈利翻倍了。

9月原油化工系繼續上漲，但力度在減弱，品種走勢分化更大。C君除了甲醇仍在持有外，原油和瀝青都已相繼止損，L君也開始看空後市。

去年9月中旬，C君又開始新一輪做空瀝青和原油，L君也開始做空化工品瀝青和甲醇，隨後國內原油開始了一輪更猛烈的急漲，臨近“十一”長假，C君和L君都在止損和減倉下，減少了交易頭寸，彼時C君本金虧損到只有300萬，壓力巨大。L君更爲積極的風格，致使他本金回撤比例更大，權益回到了70萬附近。

10月行情生變，“十一黃金週”過後，10月化工系經過幾天的強勁上漲後，隨後開始了急轉直下快速大跌。

C君和L君也在“十一黃金週”之後重新開始了空頭交易，然而C君本金只剩300萬左右，倉位和頭寸已經重新按新本金保守配置。此時，L君激進的風格再一次展現，L君仍是高倉位做空。

功夫不負有心人，10月剩下的交易日裏行情一路大幅下跌，C君回到本金以上開始盈利，L君的賬戶權益再次回到120萬以上。此時，C君繼續按照400萬的本金配置交易，繼續做空原油化工系品種瀝青、甲醇。L君和未婚妻商量之後，又投入了100萬本金，本金160萬，此時權益到220萬。

隨後11月的行情中， C君仍然按照原先的本金交易着，L君把剩餘的房款全部投入到本金中，本金合計到了240萬。至11月底，C君的權益超過700萬，淨盈利超過300萬，而L君的權益則超過800萬，淨盈利超過500萬。

4.

12月化工行情出現回抽和停滯，C君積極減倉兌現利潤，L君保持倉位備受折磨，然而也並沒有什麼大的損失。 11月末市場傳言某大頭寸交易者在海外原油市場做錯方向，當時聚會C君和L君討論原油市場彼時這種下跌確實有可能是大頭寸做錯方向被盯上，如果真是這樣的話，那麼原油可能還有一跌，大頭寸認輸都是有代價的。彼時C君的態度是，這可能的一跌結束後，空頭行情隨時可以結束，輕倉參與，L君則是最後的機會一定要把握住。大家勸L君先把本金拿出來，L君說“等我淨賺1000萬，一定第一時間把本金拿出來”。C君和L君都把12月的重點交易放在了原油上，但是敞口比例差異很大，C君輕，L君重。

上海國際能源交易中心的原油期貨指數

12月下旬，原油果真有最後一跌，相同的是C君和L君都收益豐厚。C君獲得了近100%的盈利，L君盈利最高的那天離淨盈利1000萬隻差二十幾萬。 L君前後總共本金投入240萬，2018年結束時，淨盈利超過350%。不同的是，在12月的原油下跌中，C君且跌且平倉，L君且跌且加倉。2018年結束時，C君幾近空倉，L君幾近滿倉。

如果現在是2018年末，這是個完美的結局，資深交易員保守，獲得了將近100%的收益，年輕交易員積極聰明，淨盈利超過350%，甚至半年不到獲得將近1000萬的淨利，一顆交易的新星冉冉升起。

然而老天並沒有給L君淨盈利超過1000萬後抽出他的首付款的機會，哪怕就差那麼一點點就到了。

5.

2019年元旦過後，原油開始了一波凌厲的反彈，短短一週時間，一切都變了。3天后L君權益腰斬到不足600萬，高倉位高波動，L君頂着巨大的壓力，想等個再次下跌他就減空單。然而，熬過了一個難捱的週末，又過了4個交易日，已經損失到最初的本金，權益只有200萬出頭了，又過了7個交易日，權益變成140萬，終於L君再也不敢等下去了，在巨大的壓力之下終於認輸，崩潰離場。C君元旦後已經空倉，盈利未受任何影響。

後續新聞報道中，中石化下屬聯合石化在原油套期保值交易中鉅額虧損，它極可能就是之前市場傳言的那個做錯了方向的大頭寸交易者。

市場面前，無論是機構還是個體，無論是巨無霸還是小資金，無論是行業專家還是初出茅廬，都是學生，沒有人超然於外。資深交易員都年輕過，但年輕交易員不一定能有機會變成資深，明星年年有，壽星卻沒那麼多。

所幸交易之外，還有生活，青年交易員C君繼續爲家庭奮鬥着，L君過年後就要和女友成婚了，本金損失了，愛情還在。

（文中交易員均爲化名）

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