如果通用電氣（GE，General Electric）新CEO約翰·弗蘭納裏（John Flannery）拆分傳統業務轉型數字化的調整沒有成功，GE這個工業標杆也許會在其125年的歷史當中實行第三次削減股息。

GE的歷史可以追溯到託馬斯愛迪生的燈泡，這是數字時代到來之前統治美國商業的數字管理信條的象徵。但是GE在10月20日的令人不滿的收益報告讓人不禁懷疑，這家擁有125年曆史、市場總值達1860億美元的企業，已開始進入財政和文化的衰老期。

GE已經被迫劇烈削減收益和資金流前景，還有過去幾個月高層部門的快速離職，這在以前是從來沒想過的。

2017年第三季度GE股價變化情況

從GE上一任CEO傑夫·伊梅爾特（Jeff Immelt）開始，GE展開了一段不和諧的過渡期。甚至還有預測認爲GE將被從道瓊斯指數成分中除名。

GE的股價在2017年跌幅達到32%，這是它年初至今最差的表現。但是這次不是股市崩潰的錯。相反，一些分析說道很大一部分的原因在於管理層的對資本分配決策的不理性，還有GE的文化缺陷，而那些實際上纔是更難以解決的問題。

GE在2017年把其業收益指導削減到每股1.05到1.10美元，遠遠低於原始預測的1.60~1.70美元。與此相符的是，GE來自工業運營活動的資金流目標削減了幾乎一半，到70億美元。GE新總裁John Flannery對企業失敗的坦白對於很多投資者而言是耳目一新的變化。不過這也表明，讓GE管理層對自2016年起被反覆強調的資金流和收益挑戰進行分析所需要的工作量有多大。

Flannery將於11月13日面見投資者的時候公佈他對GE的調整計劃。這些調整，甚至是當下剝離200億美元資產的舉措，在Flannery看來對緩和危機效果甚微。

GE的股息支出佔稅後收益的百分比

削減其股息可以產生GE想要的效果，雖然這挑戰到GE的原則。GE已經被迫在經濟大蕭條時期削減支出，並再次發生在財政危機的時候。後者被Immelt稱爲“在我作爲總裁就職期間最糟糕的日子”。現在的總裁Flannery沒有任何選擇，只能再次實施這種手段。

在資本支出和承諾養老金之後，GE今年將只剩下從工業部門所得的約20億美元的流動資金。而股息的成本超過80億美元，明眼人都能看出問題所在。GE在其財務狀況表上確實還有現金剩餘，可以填補今年的虧空。但是有分析師預測，考慮到GE電力業務目前面臨的困難，GE工業部門中獲得的可用資金流在2018年的股息需求中會再次面臨短缺。

GE已經在過去幾年通過回購股份濫支了近500億美元。而且比起真正能幫助企業創造更強大的現金流的投資，從額外的借款獲得的直接收入用來填補股息將是不明智的。如果沒有削減股息，Flannery剝離200億美元資產的計劃將會成爲另一項緊急應對措施，實際上是通過減少可用的現金流加劇了現金危機。

GE季度股息和權威分析機構預測（截至2017年10月24日）

這將成爲一種模式的延續，不斷加劇GE的困境。在Immelt任職期間，GE把電器、水和工業解決方案業務拿出來銷售，並剝離NBC環球。優化業務組合本身並沒有錯，摩根大通的分析師Steve Tusa預計這將減少約72億美元的可用現金流。諸如早2015年以106億美元收購的法國阿爾斯通的能源資產都不能產生足夠的資金來彌補該空白，因此儘管GE的資源已經變少，但是其股息並沒有減少。

摩根大通的分析師Steve Tusa認爲GE電力業務面臨的挑戰不是曇花一現，而是低利潤常態的起始點。如果這是事實，也許Flannery要改變的問題就不止是股息了。

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