圖片來源：圖蟲創意

3月18日晚間，長江通信發佈重組預案，表示公司擬以19.53元/股的價格，向控股股東烽火科技集團等發行股份，購買烽火衆智100%股權。

目前，烽火衆智100%股權的預估值爲11.2億元。

3月19日至20日間，長江通信復牌後連續兩日漲停，20日的收盤價爲29.76元/股。

記者在財報中發現，從2014年起，長江通信的年營業收入就沒有超過10億元，到2017年更是不足3億元，11.2億元對長江通信而言無疑是一筆鉅款。那麼是什麼原因，讓長江通信願意出此鉅款收購一家“兄弟公司”呢？

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收購“兄弟公司”

預案顯示，烽火衆智成立於2011年，註冊資本爲27930萬元，主要向公安部門及行業用戶提供視頻圖像聯網與共享、視頻雲及大數據應用等整體解決方案和核心產品，公司將藉此迅速進入公共安全細分領域。

截至當前，烽火科技集團持有烽火衆智的股權比例爲50.48%。烽火衆智的控股股東與上市公司的控股股東相同，均爲烽火科技集團，實際控制人爲國務院國資委。

這意味着，長江通信本次收購的是“兄弟公司”。

據悉，本次發行股份購買資產完成後，公司的控股仍爲烽火科技集團，控股股東及實際控制人均未發生變化，因此不會導致實際控制權發生變更。

同時，長江通信擬募集配套資金總額不超過8億元，用於支付本次交易涉及的稅費及中介費用，補充標的公司流動資金、償還銀行貸款，以及投入標的公司項目建設。其中，用於補充流動資金、償還銀行貸款的比例不超過交易作價的25%，或不超過募集配套資金總額的50%。

2017年至2018年，烽火衆智的營業收入分別爲11.96億元、11.32億元，歸母淨利潤分別爲7543.47萬元、9745.74萬元。

值得注意的是，本次交易對方烽火科技集團、烽行投資將與長江通信簽訂明確可行的《盈利補償協議》明確業績承諾金額，但目前還未披露。

截至2018年12月31日，烽火衆智的資產總額和淨資產分別爲27.19億元、5.05億元，資產負債率高達81.41%。

對於本次收購，長江通信認爲，上市公司將通過標的公司迅速進入公共安全細分領域，擴展和優化公司的業務佈局，實現公司在信息電子行業的戰略目標。

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主業“萎縮”

《國際金融報》記者發現，除了上述原因，長江通信籌劃此次收購更重要的目的或許是挽救公司不斷下滑的業績。

Wind顯示，2014年至2017年，公司實現的營業收入分別爲8.66億元、5.77億元、5.84億元、2.55億元，同期淨利潤分別爲0.4億元、0.66億元、0.62億元、2.56億元。

2018年前三季度，長江通信的收入爲1.2億元，同比下降38.72%；歸母淨利潤爲2.16億元，同比上漲9.34%。

可以發現，長江通信的營業收入近五年來幾乎是連年下滑。

雖然公司淨利潤在2017年明顯增長，但該增長主要來源於長期參股兩家上市公司東湖高新和長飛光纖光纜的投資收益。

據悉，長江通信長期持有東湖高新4.64%股權和長飛光纖光纜17.58%股權。2017年，東湖高新轉讓子公司園博園置業股權產生一次性大額收益，並且長飛光纖光纜的市場需求旺盛及產品價格上升，長江通信來自東湖高新、長飛光纖的投資收益分別同比增加了3542萬元、9772萬元，成爲其2017年歸屬淨利潤實現數倍增長的原因。

截至2018年9月30日，長江通信的長期股權投資爲15.39億元，佔總資產比例已達76.38%。

相較而言，長江通信的自身主營業務的規模卻在不斷萎縮甚至陷入虧損。

2017年報顯示，長江通信按照內部組織結構等要求確定了智能交通產品及服務、信息電子配件及材料、通信設備三個報告分部，與三大主營業務按產品分類一致。

根據報告分部的財務信息，智能交通產品及服務對外營業收入爲8201萬元，利潤總額虧損1231萬元；信息電子配件及材料對外營業收入1.42億元，利潤總額虧損355.5萬元；通信設備對外營業收入2952.6萬元，利潤總額164.85萬元，不考慮分部間抵消的話，三分部合計虧損總額爲1421.65萬元。

重組預案指出，本次交易完成後，預計上市公司的收入規模將進一步擴大，資產和業務佈局更加合理，主營業務盈利能力將得到提高。

記者 吳鳴洲