937年徐知誥奪吳睿帝之位，吳亡，建國齊，都金陵，稱江寧府（江蘇南京）。同年，後唐滅亡。兩年後徐知誥自稱唐室後裔，改姓名李昪，改國號唐，史稱南唐，他即南唐烈祖。李昪建國後採取與民休息、與鄰國友好的政策，使國力持續強盛。943年李昪去世後，其子李璟繼位，即南唐元宗。李璟在位初期，南唐國力仍然強盛，對外聯和遼朝壓制後周，對四周國家也採取見機入侵的方式，陸續滅閩國與楚國。

在南唐東南方有吳越國與閩國。吳越國的建立者爲鎮海、鎮東節度使錢鏐，都杭州，其疆域約同浙江省。907年錢鏐被後梁封爲吳越王，即吳越太祖。在位期間促進經濟發展，保境安民；對外奉五代爲宗主國，與吳和南唐爲死對頭，這個策略一直維持到亡國爲止。另外曾經派使冊封新羅、渤海國等國王，海中諸國皆奉他爲君長。

閩國是由福建觀察使王潮所建立，其與其弟王審知控制福州一帶，後爲武威軍節度使，其疆域約同今福建省。王審知執政後於909年被後梁封爲閩王，即閩太祖。在位期間也是提倡節儉，與民休息，並向五代稱臣，使閩國迅速發展。公元925年閩太祖去世後，其繼位者與宗室、大臣互相猜忌、鬥爭而使閩國逐漸衰弱。

943年閩景宗王延曦之弟王延政於建州（福建建甌）稱帝，國號殷。隔年閩景宗被大臣所殺，國內大亂。945年王延政改國號爲閩。同年南唐元宗趁機伐閩國，攻下建州，閩亡。然而吳越趁機介入，閩將李仁達以福州附吳越，泉州、漳州又爲清源軍留從效所據，南唐最後只獲得建州與汀州（今福建西北部）等，與吳越國的關係持續惡化，不久南唐元宗趁楚內亂之際於951年派邊鎬攻滅，但隔年因楚將劉言起兵反抗，使得南唐又失去湖南一地。

南唐連年用兵使國力受到很大消耗，所得之地也大半喪失。再加上南唐元宗爲人柔和、好諛惡直，以是羣小競進，政事日非。後周趁機於957年發兵南征南唐。南唐元宗戰敗，割讓江北十四州給後周，並且去掉自己的帝號，只稱江南國主，南唐元氣大傷。

而比較有軍事才能的太子李弘冀，他在毒死意圖奪位的叔父李景遂後也去世。南唐元宗只好改立六子李煜爲太子，但是李煜的書生氣質較重。南唐元宗爲了避周軍與吳越軍聯合入侵金陵而遷都洪州，即南昌府。961年唐元宗去世後，由李煜即位，即南唐後主，還都金陵府。至此南唐無力威脅五代，只能自保。

而湖廣一帶有荊南、南楚、南漢和靜海。荊南又稱南平國、北楚，其疆域約爲今湖北省西部。建立者高季興爲後梁太祖的將領，907年被封爲荊南節度使，治所爲江陵。荊南地小勢弱，因而向四周各國稱臣。其君主高季興貪圖各國貢品而攔截搶奪，遭各國發兵威脅才願歸還，被稱爲“高賴子”。

後梁滅亡後，高季興改向後唐稱臣，在公元924年被後唐唐莊宗封爲南平王，正式立國，建都江陵，他即武信王。後唐滅前蜀時，高季興表示願意協助伐蜀，但並未實際行動，而後又向後唐索要前蜀土地。這些使後唐唐明宗大怒而發兵南征，所幸江南雨季使唐軍糧草不濟而退。南平國與後唐的關係直到其子文獻王高從誨繼位後才和好。

楚國則由武安軍節度使馬殷所建立，又稱南楚、馬楚。秦宗權之亂時，秦的部署孫儒攻打兩淮楊行密，孫儒部將馬殷帶部分人馬經江西至湖南割據。907年後樑建立後，馬殷向後樑稱臣而被封爲楚王，即武穆王。其勢力涵蓋今湖南與廣西北部，對外臣服五代各朝，對內平定亂軍、強藩，並且採取保境安民的政策，使楚國國勢強盛。

927年後唐封馬殷爲楚國王，定都潭州，即長沙府。楚文昭王馬希範時期擴地至今廣西東北部，國勢頗盛。然而馬希範在947年去世後國勢大亂，楚將擁護次子馬希廣繼立，使長子馬希萼不滿而叛變。950年馬希萼成功攻下長沙，即楚恭孝王。然而他縱酒荒淫，使得楚將王逵、周行逢舉兵叛變。他們擁護宗室馬光惠爲武平節度使，以劉言爲武平軍留後，率軍佔據朗州（湖南常德）。不久徐威也擁護馬希崇爲武安軍留後，放逐馬希萼。而馬希萼則于衡山再度被擁立。

楚國分裂成馬光惠、馬希崇與馬希萼三派後，南唐元宗趁機於951年派邊鎬攻佔長沙，馬希崇與馬希萼先後投降，楚國亡。同時間南漢北取桂州（廣西桂林）一帶，佔據整個嶺南地區。隔年武平軍留後劉言不願降唐，派王逵、周行逢攻下潭州，至此南唐全面退出湖南地區。劉言被後周封爲武平節度使，由於與王逵對立而被王逵與周行逢所廢而死。而王逵貪得無厭，也被部下潘叔嗣所殺，武平軍之位最後由周行逢繼承。周行逢革除楚國劣政，愛護百姓，提倡廉潔。對將領用法嚴厲，果斷誅殺。湖南地區又恢復平穩，直至962年周行逢去世爲止。

南漢是由清海軍節度使劉隱所建立，907年被後梁封爲彭郡王，後又先後封爲南平王、南海王。劉隱穩固嶺南後重用當地士人，爲日後建國打下基礎。911年劉隱去世後，由其弟劉龑繼位。劉龑再統一嶺南後於917年稱帝，即南漢高祖。國號大越，都番禺，號興王府（今廣東廣州）。隔年改國號爲漢，史稱南漢。南漢高祖與鄰國和好，推廣科舉制度。然而本身殘酷奢侈，每視殺人則喜，寵幸宦官，以至政事不寧。

942年南漢高祖去世，其子劉玢繼位，即南漢殤帝。南漢殤帝貪圖享樂，當時有張遇賢叛亂，隔年被其兄劉晟所殺。劉晟自立爲帝，即南漢中宗。在位期間，雖然奪取楚國容州（廣西北流）、邕州（今廣西南寧），但是提倡嚴刑立威，爲人殘暴，大肆屠殺皇族和大臣將領，先後有15個兄被他殺害，南漢只剩宦官、宮女執政。958年去世後，由其子劉鋹繼位，即南漢後主。其間靜海（今越南北部）開始脫離中國統治。西漢第一次統治交趾，而南漢是最後一次統治這裏。

當十國陸續衰弱或自保時，北方的後晉也因爲契丹國的威脅而屢屢不安。當時後晉新立，財政匱乏，契丹貪求無厭，藩鎮多不願服從。爲解決財政危機，後晉高祖採納桑維翰的建議，採取安撫藩鎮、恭謹契丹的方式，並且重視農業、商業以提升經濟。雖然契丹國得以安撫，但原燕雲十六州官員如吳巒、郭崇威恥臣於契丹，不願投降。各地藩鎮幾乎不服晉廷，有些甚至有意拉攏契丹國以奪位，此時有賴杜重威、李守貞等人平定。

937年天雄軍（即魏博軍）範廷光反於魏州，前去平亂的張從賓也向他投降，並且殺後晉高祖之子石重信和石重乂。最後在範張聯軍逼近開封時，有賴侯益與杜重威率軍擊潰而平定。楊光遠自恃重兵而干預朝政，後晉高祖常屈從之，後來勾結契丹國叛變而被李守貞打敗而死。942年成德軍安重榮指斥後晉高祖父事契丹，要求出並討伐契丹。但實際上卻是暗通契丹，意圖奪位。

後晉高祖派杜重威率軍擊斬安重榮，史稱宗城之戰，並將其頭送與契丹。同年位於代北的吐谷渾部，因爲不願意投降契丹國，首領白承福率部投奔河東節度使劉知遠，契丹派使問罪。後晉高祖最後在這些憂憤之中去世，其大臣馮道、景延廣以國家多難，宜立長君，就以侄子石重貴繼位於鄴都（河北大名），即後晉出帝。

由於後晉的將領與百姓對屈尊異族而感到強烈不滿，後晉出帝聽從景延廣建議，放棄對契丹國稱臣而改稱孫以洗刷屈辱。景延廣對契丹人的敵意十分強烈，他殺害契丹商人，逮捕契丹使者出氣，屢次對契丹挑釁。此舉引來契丹可汗耶律德光的憤怒，他於公元944年率軍南征。當時河北大旱，蝗蟲侵襲，契丹軍攻掠貝州（河北清河）等地而還。隔年後晉出帝派杜重威率軍北伐，耶律德光聞之率大軍南下，先是劉知遠在太原痛擊契丹，最後杜重威也成功的在白溝（河北定興、新城間）擊潰契丹軍。

然而，後晉出帝於白溝之戰後日益驕奢，又以馮玉執政，賄賂公行，朝政敗壞。946年後晉出帝再以杜重威率軍北伐，與耶律德光在滹沱河會戰。此時杜重威有意奪位，反而向耶律德光投降。耶律德光趁機率聯軍直逼開封，後晉大將李守貞、張彥澤陸續投降，最後後晉出帝開城投降，後晉亡，史稱遼滅晉之戰。隔年耶律德光將國號改爲“大遼”，即遼太宗，正式建立遼朝。

遼太宗本來對經營中原地區很有信心，然而“打草谷”與掠人爲奴的掠奪政策使中原百姓羣聚反抗。其中河東軍劉知遠聽從張彥威的建議，以中原無主爲由於太原稱帝，建國後漢，即後漢高祖。遼太宗壓制不了此局面，以天氣炎熱爲由率軍北返。他命蕭翰留守開封，杜重威留守鄴都。最後於殺胡林（河北欒城）去世，其兄子耶律兀欲繼位，即遼世宗。

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