香港實行聯繫匯率制

其實首先大家一定要知道，香港是和內地是不同的，香港是實行叫聯繫匯率制。

所謂聯繫匯率制，就是說它有一條匯率的走廊，是盯住美元的。就是以7.75到7.85兌一美金，也就是說它最高港幣升值不能超過7.75，最低港幣貶值不能超過7.85。

到了7.75跟7.85這兩個位置的時候，香港金管局就會入市干預。

香港金融管理局入市干預

入市干預的它的方案很簡單。

如果到了強方就是7.75的時候，香港金管局就會進去賣買入美金、賣出港幣。

到了7.85的時候，就會進去賣出美金、買入港幣。

等於使得美元的跟港幣的匯率維持在7.75到7.85之間波動。

聯繫匯率制的形成

這個機制的形成最主要的是因爲香港作爲一個國際的自由港，它主要是以轉口貿易爲主的。那港幣它它必須是能夠掛鉤在一個強有力的貨幣之上，才能保證它作爲自由港、作爲貿易港的結算的穩定。

所以港幣在80年代的時候就形成了所謂叫聯繫匯率制，而且聯繫匯率制是整個香港經濟金融穩定的基礎，這個大家一定要知道。

聯繫匯率制對香港經濟的重要性

有了聯繫匯率制纔有了香港目前整個的幣值的穩定，然後也有了整個經濟的繁榮，這是非常重要的。

所以當97年東南亞金融危機的時候，海外基金比如說像索羅斯旗下的量子基金，包括老虎基金等他們來衝擊港幣匯率的時候，實際上當時就是要賭港幣跟美元脫鉤。

但是最後實際上在政府的支持下，就擊退了海外炒家的進攻，成功地維護住了聯繫匯率。

當時我們總理的說法就是傾舉國之力支持香港。以當時的財政司司長曾蔭權的話：跟國際炒家的戰鬥當中屬於慘勝。

所以聯繫匯率對於香港我認爲是是極爲重要的。

香港的匯率受哪些因素影響？

因爲有了聯繫匯率，所以港幣本質上就是美金。

大家去看在港幣當中它有四個字叫“憑票即付”，就是憑這張票付美金。

憑票即付

在香港有三大發鈔行：中資、英資跟美資，就是渣打、匯豐跟中銀香港。所以你會發現港幣的貨幣其實是有三種印刷版

式的。這是由三家不同的發鈔行發出來的。

比如說這張是匯豐銀行發出來的，你去對比中銀的跟渣打的跟他的錢的樣子是不一樣的。

但是不管怎麼樣，“憑票即付”四個字是一定有的。就是說你憑這張紙，你就能夠去按照7.75或到7.85匯率走廊去兌換美金。

港幣走勢跟隨美元走勢

所以港幣的這個走勢是完全跟隨美元的走勢，而且港幣的息口的這個變化也完全跟隨美國的變化。這就是聯繫匯率最重要的地方。

也就是說你使用了聯繫匯率，你就放棄了自己的貨幣政策跟隨美國，所以聯繫匯率或者港幣所受到最大的影響就是美聯儲。

美聯儲加息帶動港幣加息

美聯儲所以當美聯儲加息的時候，理論上說港幣都會跟隨加息。如果港幣不跟隨加息，那個時候港幣就會去到弱方。

最近這一段時間就是因爲美聯儲去年年底的時候加了兩次息以後，港幣跟隨沒有跟足。所以港幣跟美金的息差就出現了擴大。所以就有套利的資金在這個當中反覆做。

所以我認爲港幣的匯價受最大影響的就是美元，美聯儲的貨幣政策導致資金的進出引起的港幣的波動。

港幣匯率下跌會對香港股市造成什麼影響？

大家要知道，一個地區的股票市場它的波動，我認爲大概率就受兩個因素的影響。一個是企業本身的質地，一個是資金量的多少。

大家去看香港市場，它的資金分三類資金：香港本地資金、海外資金、加上南下資金。

如果港幣走弱，就代表有資金離開香港出去港幣纔會走弱，往往就預示着市場資金會缺乏，市場資金缺乏股市自然下跌。

也就是說理論上港幣走弱跟對股市的影響是負面的。當然也有其他的各種的說法。

從過去我的經驗來看的話，基本港幣走弱，香港市場股票市場就會走弱。