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前江苏首富祝义财归来2个月后，雨润亮出了成绩单。

3月27日晚，雨润食品公布的2018年年报显示，公司全年实现营收126.5亿港元，同比增长5%；净亏损达47.6亿港元，同比增加149%。由此看出，在失去“第一屠夫”的第四年，雨润的亏损进一步加剧。

对于亏损原因，年报中解释：“2018年，生猪价格自年初开始连续5个月下跌，至6月小幅回调；8月初，由于非洲猪瘟的影响，猪肉价格大幅下降。年内，生猪平均采购价格比2017年下跌18%；全年猪肉产量为5404万吨，下降0.9%。”

上世纪90年代末，雨润曾和双汇、金锣并称“肉食三国”。而双汇年报显示，2018年，公司实现营业总收入489.32亿元；实现利润总额63.32亿元，已经遥遥领先昔日的竞争对手雨润。

在从2015年开始，雨润食品跌入亏损泥潭。年报显示，2015年至2017年，雨润食品分别亏损29.77亿港元、23.42亿港元和19.15亿港元。如今，雨润食品四年累计亏损预119.9亿港元（102.7亿元人民币）。

这一切需要回溯到2015年3月，雨润集团51岁的掌舵人祝义财突然失联了。不久后，雨润系公司中央商城发布公告称，公司董事长、实控人祝义财被检察机关执行指定居所监视居住的强制措施。不过，时隔近四年后，2019年1月22日，祝义财终于结束被羁押状态，回归自由身。

在祝义财失联期间，风雨飘摇的雨润接连失去多名高管，包括集团副总裁段斌、中央商场监事罗凌、雨润食品总裁祝义亮等。此外，公司身陷债务危机，祝义财所持25.82%的股份被法庭轮候冻结。

事实上，祝义财缔造的明星企业雨润曾风光无限。1992年，雨润集团落地南京。2003年，有“中国第一屠夫”称号的祝义财，以15.4亿元资产问鼎江苏首富。在被监视前的2014年，祝义财夫妇曾以315亿元资产，位列胡润百富中国富豪榜上27名。

祝义财回归时，外界一度对雨润系信心增加，中央商场连续2个交易日涨停，雨润食品股价一度大涨30%。如今，女儿祝媛再次接任董事会主席、CEO等职位。

父女联手，能让雨润起死回生吗？

“蛇吞象”大戏

1964年，祝义财出生于安徽桐城市。1989年，自合肥工业大学毕业的他，被分配到一家事业单位。“月薪60元，工作也很清闲，但是，我不想在一张办公桌前坐到老，总感到有一些还无法清晰描述的梦想”，祝义财早年接受媒体采访时这样说道。

1990年，他放弃“皇粮”，下海做起了水产品出口贸易生意。在捞得第一桶金后，祝义财并不满足。他认为：“做贸易，我不踏实。贸易做得再好，也只是个中介，干实业才能算人生事业。我得创立新的项目，拥有新的市场。”

之后，祝义财开始了新生意的考察，他一路做过上海、南京、武汉等20余个城市。通过考察，祝义财认定，“人们对食物的需求仍是首位，肉制品加工将是长期的‘朝阳产业’”。1992年，雨润集团在南京落地。

与此同时，肉制品加工产业高速发展。据《企业观察家》统计，1992年左右，双汇、春都、金锣三巨头，垄断了高温肉类制品80%以上份额。

然而，一年后，祝义财发现市场缝隙，用低温肉制品进行突围。此外，他借助“农村包围城市”的战术，用“雨润火腿”打开了江苏地区二三线城市中酒店、副食品店的市场。渐渐地，肉制品行业格局，也演变为双汇、雨润、金锣的“新三国”。

真正令祝义财在行业轰动一时的，是他对国有亏损企业的一系列兼并之举。

1996年，国企改制正如火如荼地进行着。而随着雨润的发展，扩大生产规模也成为当务之急。彼时，价值5千万元的雨润集团，以零对价的方式并购了国企南京罐头厂，后者价值7千万元资产，已经停产5年。媒体评价称：“雨润集团无需自建厂房，便获得了生产用地、厂房和熟练工人。”与此同时，祝义财也成为江苏首个收购国企的民营企业家。

之后，祝义财又频繁出手，连续并购了安徽阜阳肉联厂、四川内江肉联厂等30余家倒闭或濒临倒闭的国有企业。回忆起这段经历，祝义财曾说道：“成功的多次收购是我事业发展中非常关键的阶段。”

2001年，祝义财以8.8亿元资产首次入选《福布斯》中国百富榜，位列53名。两年后，祝义财以15.4亿元资产，在该榜中排名上升至27位，问鼎江苏首富。2005年10月，雨润成功登陆港交所。

而直至今天，冷鲜肉及冷冻肉、低温肉这两大板块，仍是雨润食品最重要的支柱。2018年年报显示，冷鲜肉及冷冻肉的营业收入为96.68亿元，同比增加4.2%，占总营收比重的75%。低温肉营业收入为为19.22亿元，占总收益的15%。

卖猪肉起家却跨界玩地产

自2002年起，以卖猪肉起家的雨润走上了多元化发展的道路，在地产、文化、旅游等多个产业上屡屡出手。其中，地产是雨润的重头戏，有业内人士甚至评价祝义财为“隐形地产商”。

2002年5月，雨润成立江苏地华房地产发展有限公司。同年，雨润收购南京河西地产综合开发公司。2009年，祝义财通过在二级市场举牌收购，入主中央商场，成为控股股东。中央商场成立于1992年，位于南京新街口商圈核心地段。

财报显示，2012年，雨润实现销售收入1061亿元。其中，食品板块营业收入为171.8亿元，占比约为20%；而中央商场的营业收入大约为60亿元，且剩下的收入大都由地产等相关业务板块所贡献的。

值得一提的是，2019年1月24日，有媒体质疑祝义财在收购中央商场中存在巨额行贿行为，“祝义财向中商高管胡晓军等人行贿3000多万以及从中央商场借款4000万，用于收购中央商场股份”。对此，1月25日，中央商场发布澄清公告称，“与事实不符”。1月31日，祝义财为父出殡，发布悼文表示自己“从没有行贿过任何人，绝不是坏人”。

不过，多元化扩张和高速发展也压垮了雨润集团。

据悉，2011年雨润食品全年投资厂房、购买设备金额超过48亿港元，投资金额暴增造成了当年现金及现金等价物净值为-11亿港元。而直到如今，2018年年报显示，雨润食品投资物业、厂房及设备 达到77.01港元。

而地产方面，中央商场负债率曾高达90%；计划投资35亿元、一期项目投资12亿元的“海南昌江雨润·棋子湾旅游度假区”已经停工。

雨润陷困境

实际上，多元化战略离不开主业输血。而肉制品业务的利润很多来自政府补贴。

在财报中，雨润将“政府补贴”列为重要的利润来源。有业内人士2015年接受《新京报》采访时表示，从2007年左右国家开始给屠宰企业大量补贴，从建厂房到投产使用，国家补贴不仅可以全部覆盖成本，很多人还可以从中“赚钱”，即“建屠宰场需要花费100万元，拿到补贴可能会高达1000万。”

数据统计显示，自2005年上市以来，雨润共获得政府补贴近40亿元，累计补贴额占累计净利润比例高达46.38%。不过，近年来，雨润食品获得政府补贴逐年减少，2018年年报显示，雨润食品获得政府补贴1061.7万港元（折合人民币910.16万元），而在2012年，雨润曾获得政府补贴6.18亿元。

此外，在发展过程中，雨润的核心业务猪肉接连爆发食品安全问题：2011年，安徽某五星级酒店反映雨润的火腿中出现了铝卡和包装膜；而2012年，雨润发生“合江县火腿肠”事件，即38名小学生因食用雨润火腿肠后腹痛入院。雨润因此引起舆论愤怒。

雨润食品也自此与双汇拉开差距。财报显示，2011年至2013年，雨润食品营业收入分别为323.15亿港元、267.82亿港元、 214.4亿港元，营收逐年缩水。同期，双汇营收则逐年递增，分别为358.32亿元、397.05亿元、 449 .5亿元。

2015年，祝义财被检察机关执行指定居所监视居住的强制措施后，雨润集团陷入危局。公司股价从2011年30港元/股的高点，跌落至1港元/股左右。不知祝义财的回归，是否会带雨润集团扭转形势。