【達觀股市】貿易戰開打提防後續效應

美中貿易戰下，即便中國表明絕對不會開第一槍，並且等到最後一刻，但美國方面仍未見轉圜，最終貿易戰正式開打。由於貿易戰的訊息早已被市場消化，因此資本市場對這樣的結果反應平淡，但我們應該提防的是後續效應。

同一時間，在維也納舉行的伊朗核問題外長會議，中國外交部長表示將繼續遵守執行全面協議、反對有違《國際法》的單邊制裁。這正表明了對美國單方面制裁伊朗的做法投下了反對票，顯見中美之間的衝突可能擴散到貿易以外層面，這2大經濟體的摩擦可能進一步升溫。

貿易戰恐加速經濟衰退

而與美國之間有貿易糾紛的還不只中國而已。在川普宣布全面對美國進口的鋼鋁課徵額外關稅後，已經有多個國家採行了報復措施，這樣的事件會不會進一步演變成全面性的貿易戰爭，是我們必須要關注的。

1930年的美國總統胡佛，簽署了《斯姆特-霍利關稅法》，將美國的進口關稅提升到歷史次高的水準，希望藉此來保護美國本土的產業。

這樣的做法，很快就遭到其他國家的貿易報復。該法案正式生效的前1個月，加拿大率先將美國輸往加拿大的16大類商品關稅大幅調升，接著加拿大尋求英國與法國的共同制裁，各國紛紛築起了關稅壁壘與進口配額等限制。世界貿易量從1929年的686億美元，一直下滑到1933年的242億美元，這就是著名的經濟大恐慌。

我並不認為這一次貿易戰會演變成當年的那種狀況，畢竟主要國家對當時大蕭條的成因有諸多研究，且也早已脫離了金本位的貨幣制度，但全球性的貨幣緊縮疊加貿易戰，確實很難讓人不聯想到當年的事件。

美國公債殖利率曲線已經來到了近11年最平坦的狀況，暗示著我們距離下一次的經濟衰退已經越來越近，而貿易戰的升溫將可能加速這個過程。台股雖然表現相對強勢，但在外資持續賣超之下，8大行庫近期買超撐盤意味濃厚，投資人仍應提高警覺。