《財經》記者 張威/文 袁滿/編輯

“中國的資本市場會不會雨後彩虹？其實很重要的一個問題在於資本市場，如果說90年上海、深圳交易所的建立，到明年近30年的時間了，很重要的東西是這個市場在30年裏面有若干次重大改革。”

3月29日下午，在博鰲亞洲論壇接近尾聲之際，《財經》雜誌總編輯王波明主持主題爲“證券市場：風雨後的彩虹”分論壇時，提出上述觀點。 隨後，他提出，“最近的科創板的註冊制是什麼意思？是不是能夠改革？能夠出現彩虹？”

中國證券監督管理委員會副主席李超表示，科創板註冊制把一些過去的標準和門檻轉化爲信息披露的要求，這是註冊制或者審覈制審批制從邏輯上發生變化，註冊制改革是幾十年裏頭非常重要的一次改革，有了註冊制以後等於是真正的交給市場了，證監會依法監管信息披露。

中泰證券首席經濟學家兼研究所所長李迅雷表示，過去的市場管控太多，對上市標準定的太嚴，標準要求太具體，市場化程度就越低，註冊制能夠推進起來，對於券商來講業務可以增加很大一塊，比如說發行承銷，上市融資規模越大市場規模也可以進一步增大。

在摩根大通全球銀行副主席李一看來，中國市場和國際市場是相通的，應該欣賞彩虹，更應該堅定步伐，對這個市場要堅定信心，就像摩根大通來中國做業務一樣，信心來自於對中國經濟體的理解，對於中國改革開放路徑的理解，也來自於對中國人民的勤奮勇於向上的精神理解。

清華大學蘇世民書院常務副院長潘慶中表示，註冊制是證券市場28年以來最重要的一次變革，信息透明，法制化，讓市場勾兌，這是今後市場發展的大方向，如果把這個做好了，法制信息透明，信息公開，公司本身自己的治理結構做好了，中國就一直有彩虹了，不下雨都有彩虹。

不過，潘慶中也提醒，註冊制這個試驗田要好好的呵護，不是短期馬上可以出結果的，不要把希望都寄託在這個上面，還有很多配套的改革。過去20多年從12.34億的盤子現在都50萬億的，漲了4萬倍，哪個市場在20年之內能夠這樣，今後還是會發展，今後的發展跟我們經濟的發展不匹配，匹配度還有差距，從這個角度來講彩虹會一直下去的。

作爲重大、深遠的，甚至觸及靈動的改革，發言嘉賓均認爲，註冊制不是單一的改革，而是一個系統性的改革。那麼，註冊制是否意味着監管放鬆，所有嘉賓都提出了不同的看法，一致認爲這是一種誤解，註冊制意味着監管更嚴格了。

恆大集團研究院院長任澤平表示，任澤註冊制不審批了，實際上是很嚴重的誤解，註冊制是監管的一個升級，對監管和立法的要求非常高。如果門檻降低以後，沒有對公司治理透明的要求，沒有對證券欺詐的重罰，沒有比較嚴格的退市機制會成爲非常危險的事情。

盧森堡證券交易所首席執行官Robert SCHARFE表示，開放和透明將會帶來所謂的信任，這也會來對於任何市場上持續運作的基礎。市場要有非常好的結構，有很好的產品和很好的監管，但是勢必如此也不一定能夠成功，因爲市場有自己運作的趨向和動態。中國整個資本市場還有股票市場上都有長足的進展，但是不一定有成功的保證在這裏，因爲對於市場參與者來說，經紀人、銀行、投資人，必須要能夠得到可靠的信息，才能作出明智的投資決策。

中國人民大學副校長吳曉求表示，科創板之所以有意義是因爲跟註冊制聯繫一起，註冊制實現資本市場長期以來要實現的東西，是監審分離；註冊制意味着高度的市場化；同時，監管的主體發生變化，主要是信息披露，確保信息披露充分真實完整；法律框架不一樣了，對於違規違法的處罰非常大，提高處罰成本；退市速度很快，如果我們沒有做好未來還是會走彎路。

不過，李迅雷提醒，註冊制試點推出來，最後會不會比較嚴格的執行，這是值得考慮的，我們現在投資者對於這個市場給予比較高的預期，從2500點到3000點以上，這樣的預期對於改革的超預期的正面的評價，問題在於接下來我們的監管，我們的落實到底會怎麼樣，如果落實不到位，落實不徹底，我們就很擔心這個市場會不會又回到從前，當然不是證監會一個監管部門的責任，是咱們資本市場每一個參與方的責任，包括投資者、上市公司、中介機構、監管部門。

“從時間角度來講，海外上市時間一點都不少，光審計就有好幾個月，一圈一圈的問題回來，沒有一年的時間都上不去，不要誤解註冊制特別容易上市，不見得。” 王波明提醒。

最後，李超表示，科創板註冊制本身就有大量的制度改革，制度創新在裏面。另外，科技創新型企業本身就有不確定性。科創板註冊制，特別是在初期可需要一個磨合期，在這個磨合期過程中各方要盡責。

“大家有一定的寬容度，纔能夠保證或者確保科創板註冊制，經過一定的磨合符合大家共同的預期和目標。”李超說。