在“中美貿易”關係上，美國財長姆努欽上週六發表講話，稱中美之間的貿易對話仍持續，且接近最後一輪中的“結論問題”(concluding issues)。

Insignia Consultants諮詢公司的首席市場分析師Chintan Karnani認爲，“鑑於中美兩大經濟體對世界經濟的影響，一旦這一貿易關係的話題告一段落，金價將開始攀升。”

亞洲時報Asiatimes週一消息稱，當前地緣政治不確定中，貿易關係佔了很大比例，除了中美貿易關係接近尾聲之外，美國已經開啓與日本的首輪貿易對話，而同時也在準備與歐盟方面的談判。這些基本面仍將是黃金投資者的聚焦。

在“投資者失望”層面，Zaner Metals分析師在週一報告中指出，“上週下半週中美元疲弱的延續未能給黃金多頭帶來扶助，黃金看漲陣營或有失望，導致多頭部分平倉，本週開啓這一趨勢仍在持續。”

很明顯的是，在週一公佈的美國4月紐約帝國州製造業指數從3月低點3.1大幅反彈至10.1的情形下，洲際交易所ICE的美元指數持續疲弱，投資者有所沮喪。

Zaner報告稱，由於金價未能持穩1292上方，拉開了價格之後快速下測1284支撐位的大門，近期對黃金傾向於看跌觀點。

外匯分析網站FX Street日內撰文評論，近期的經濟數據回暖和一季度財報的相對強勁，使得風險偏好回升，黃金受到了打壓。

日內走勢中，金價已然跌破了100日SMA均線所在1288區域，後市或很快下測下降三角形下沿所在支撐1282一線。如果日內價格收於這一支撐位下方，則將很快確認空頭突破，前景由漲轉跌，料後一支撐1261區域將很快遭遇風險。

(現貨黃金日線，來源:Tradeview，FX168財經網)

週一時段全球最大黃金ETF基金機構The SPDR Gold股價下滑0.2%。

日內關注：

(一)美日貿易對話：第二日開啓

週一時段，美國貿易代表萊特希澤與日本經濟部長茂木敏充(Toshimitsu Motegi)在華盛頓展開了爲期兩日的談判，旨在儘快達成協議。

據美聯社AFP消息，茂木敏充在上週於東京表示，“預期對話將是坦誠交流(candid)，首輪談判聚焦在美日雙方將在哪些領域展開討論作出決定，主要是在貨物貿易上。

我將竭盡全力深入交流，以實現符合國家利益的最好結果。”

美國農業部長帕度(Sonny Perdue)上週也指出，希望能與日本在農產品減稅上儘快達成協議。“希望能與日本方面或在一些臨時供應上達成快速協議，就這一領域內需要耗時的問題具體討論。”

然而時事通村社(Jiji Press)在援引不願透露的政府消息來源時稱，美國方面在談判話題上似乎採取了不同的態度。

一位日本高級官員向Jiji透露，“我們沒有辦法首先達成農業協議”。以報告看，如果日本這麼做了，則可能違反世貿組織中自由貿易協議的規定。

據悉，如果華盛頓尋求日本農業市場更早打開，則日本預期尋求美國放棄對日本工業品的關稅徵收。

東京當面旨在僅聚焦於關稅的事宜，對此次對話標記爲“TAG”，即貨物貿易協議(trade agreement on goods.)

但華盛頓的貿易代表團已經羅列22個專門談判的領域，包括了尚未鋪設關稅壁壘的日本汽車市場和匯率問題。

美國財政姆努欽上週六指出，任何協議的達成都將附帶一個要求，即避免匯率操縱而獲得國際貿易上的優勢。

(二)美國3月工業產出月率來襲 市場低波動率下美元逼近趨勢線支撐

北京時間21:15分將公佈美國3月工業產出月率、3月生產能力利用率。

荷蘭合作銀行首席EMEA匯市和利率策略師Petr Krpata表示，在美元方面，我行和市場抖預期3月份的工業產出月率穩健，進一步降溫市場對美聯儲降息的定價。

美元指數日線尚處於守勢狀態，多頭自3月7日觸高97.72一線後，走出收斂三角形區域，波動逐漸遞減，當前價格逼近該三角形下沿支撐(3月20日開啓的上行趨勢線)，分析師表示一旦跌破，則將加劇美元近期的看跌觀點。

(美元指數日線，來源:FX168財經網)

不過當前市場同時面臨另一大問題----低波動率的情形。

分析網站Exchangerates撰文指出，伴隨美聯儲3月聲明和紀要公佈後，近期市場波動性保持低迷，全球央行都在慢慢轉向鴿派的背景，在向市場保證不會出現過激舉動的情形。

恐慌指數VIX較去年12月水平已經跌去近2/3，美國銀行的Move指數更是在上個月觸及歷史低位。

摩根士丹利警告稱，市場當前的低波動性恐要持續一段時日，外匯市場處於停滯狀態。

豐業銀行則認爲，在低波動率和市場自滿情緒高漲的背景下，波動率暴漲或很快來臨。

由此，美元指數若跌破這一趨勢線支撐，預期後一關鍵支撐將見於200日SMA所在96.07一線。是否波動率的暴漲伴隨美元大跌齊襲，拭目以待。

黃金後市：

渣打銀行全球外匯、利率及信貸研究主管Eric Robertsen週一向彭博社透露，“我行的策略團隊和大宗商品研究團隊均對黃金走勢持相當建樹性觀點。雖然股市和名義債券收益率過去幾周有所反彈，但實際或去通脹後的收益率仍處極其低位，以歷史看這對黃金有利。”

由於金價近期未能持續升破1300心理大關，使得投資者情緒受挫。因地緣政治事件缺乏波動，6月到期的Comex黃金期貨週一挫回1290.50一線。

短線走勢中，因美元的相對彈性和攀升的股市使得金價升勢受抑制。

“所有投資者今年最掙扎的一件事莫過於在全球經濟增長前景存有負面情緒之際，風險資產無論是股票還是信貸卻在這一環境中，在去年第四季和今年第一季季初時大幅走高。而我行預期風險資產當前已經實現了更好的盈利。”

不過，Robertsen在對前景的展望中認爲，市場定價和頭寸或有所調整。

“我們認爲當前環境下對建立黃金長期多頭頭寸是極其誘人的。美元指數價值被高估，最終美元兌一籃子其他貨幣將跌向更低的位置，這一走勢將由多個基本面因素影響，其中之一就是一季度市場對全球經濟增長放緩的海量擔憂，這一憂慮部分阻礙了對增長更爲敏感的新興市場貨幣表現。”

然而，Robertsen認爲全球經濟增長的擔憂只是暫時的因素，一旦宏觀背景改善，將對新興市場極度建樹性，以G10貨幣的角度看，非美貨幣將從當前與美元的利差環境中，在美元進一步走軟之前轉向常態化。

金融服務公司福四通國際INTL FCStone駐新加坡全球貴金屬負責人Martin Huxley週二解釋，“預期下半年美聯儲鷹味不足的聲明，及全球不確定的持續將推升黃金至更高位。”

全球央行已經開始增持黃金儲備至50年中未出現過的水平，其中俄羅斯、哈薩克斯坦、波蘭、匈牙利、菲律賓和中國都先後加入增持的大軍；

對於全球經濟增長前景和地緣話題，如美國與主要貿易夥伴的關係都在增長不確定性，投資者在中美貿易之後，對美國與歐盟之間的貿易紛爭有所擔憂；

上述的不確定性使得黃金成爲很好的對衝資產，而美聯儲的全年不加息的立場若維持至年末，勢必在爲多頭添加一把火。

金價已經持續在1217-1330區間內保持震盪交投，預期在之後的數月內價格仍基本保持在這一區域內，但下半年很可能突破走高，至年末有上探1400的概率存在。

校對：星晴

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