记者罗倩宜／专题报导

国内期货市场在2003年就采行逐笔交易，15年下来，还是有零星惨案，例如今年2月6日的选择权大屠杀，就值得引以为戒。对于证交所未来将推瞬间价格稳定措施做为逐笔交易的配套，期货商表示赞同，但仍提醒，「散户一定要改掉用『市价单』追涨追跌的习惯，否则很容易买在涨停或砍在跌停！」

在逐笔交易之下，每一张委托单是立即个别撮合，买卖价格对了就成交；没有成交的买卖双方资料进入委托簿等待下一次撮合。听起来好像很慢，事实上是极速飞行，期交所的系统，每秒可处理4.8万笔交易，每8分之一秒就提供一次交易资讯。

瞬间价格稳定措施 保障合理价格

在这种制度下，若没有瞬间价格稳定措施，很容易发生闪崩又立即回复正常的情况。举例来说，国内黄金期货的流动性原本就差，某天只成交两口，一口买在涨停，一口卖在跌停。这是有位交易人下错买单，成交在涨停；他瞬间慌了手脚，立刻再挂市价卖单，但因流动性太差，对手挂跌停收购立即成交，这位投资人当天赔了2、30万元。

期货逐笔交易导致价格异常的前车之鉴，证交所的对策是，未来成交价若可能超逾前5分钟均价的上下3.5%，该个股将暂缓逐笔撮合2分钟，并进入集合竞价模式。

成交价超逾均价3.5% 将暂缓撮合2分钟

对此期货商表示赞成，但仍提醒两点，一是极端状况下，这种措施可能反而妨碍合理价格的形成；二是每档个股的流动性有天壤之别，若都拿「5分钟、3.5%、2分钟」这三个参数来一体适用，将会产生不同的效应。

另外，健全的造市制度，也可做为防范异常价格的一种选项。期货商说，一个制度无法解决所有问题，还是盼望主管机关平时就要宣导可能遇到的问题，让投资人理解风险，而不是只有强调制度的先进性。

• 期货商提醒，散户一定要改掉用市价单追涨追跌的习惯，否则很容易买在涨停或砍在跌停。（资料照）