股市，投？還是不投？面對這個問題，多少人仰天長嘆，又心有不甘。確實，股市的魅力在於，遠看，那麼多財富股市激動人心，好像不扎進去簡直愧對此生，而一旦深入其中，卻又驚心動魄，而且常常發現自己總是被套的那位。在過去不久的這輪A股牛市周期中，我們又看到了相似的故事，在財富效應下，無數人帶著自己的積蓄，甚至借錢，準備搏一把，結果換來一把辛酸淚。

事實上，任何國家的股市都充滿風險，又有其各自特點，而其中往往也蘊含機會。就那A股來說，儘管現在看，比2015年中暴跌了那麼多，但是上證指數依然在3000點左右徘徊，要知道在2014年以前，上證指數經常可在2000點掙扎。而美國股市更是經歷了多少輪經濟危機後，拉長時間段看，整體一直向上，所以，很多時候，股市之於你的痛苦，很可能只是因為你的「打開方式」不對。

很多時候，一些朋友炒股的心態就不對，把「理財」當作「發財」，總想一輪牛市就財富自由，走上巔峰人生。你想啊，大部分人本金有限，又有這種離譜想法，可不操作上都琢磨著往翻幾倍，幾十倍上奔嗎？這一奔，常常就是財富不歸路了。要知道，巴菲特50年的投資，平均年化收益水平也是15%左右，注意，這屬於全球先進水平了，要達到這一步，註定艱難，也註定只有極少數人可以達到。

那麼，對於一般投資者，難道就沒轍了？也不是，很多事兒，還是講求大道至簡，返璞歸真。一度，個人選股的各種主動投資策略曾經風行一時，而近20年，一種相反思路策略開始盛行，那就是「被動投資」策略，而在這種策略下，一類投資產品更是迅速發展，正逐步走入主流，那就是我們今後要逐步介紹的ETF。

ETF，即Exchange Traded Funds，也就是可交易基金，顧名思義，就是可交易的基金，這裡把握兩個要素：「基金」和「可交易」。

我們先看看「基金」，對這個概念，大家太熟悉了，我們中國投資者也知道，中國基金過去一般兩類，一類是私募基金，那是給高凈值客戶的，常常百萬起投；另一類是門檻更低，面向普通投資者銷售的，即公募基金，一般網銀上就可以買。在歐美也是類似情況，只不過其通常被分別稱為對沖基金和共同基金。

ETF涉及的基金類型，其實更類似於公募基金中的指數基金，所謂指數，炒股的朋友也熟悉了，就是把一堆股票匯總在一起，編製成一個數據，根據其變化反應市場變化，指數編纂方式很多，最常見的就是市值權重，也就是按照這些股票的市值大小設定在指數中的比例，這樣的好處一個是簡單直觀，另一個就是真實的反映了市場的現實情況。比如中國的滬深300指數，便以滬深兩市市值最大的300支股票，來反映整體市場變化，也因此成為衡量投資水平的市場基準指數。

而所謂指數基金，自然就是按照指數中股票的配比，有樣學樣的買入對應的股票，然後再折成基金份額，賣給投資者。有人可能要說，這也太沒技術含量了吧，對著已經編好的指數買股票，給我個賬戶，我也會啊。是的，這就叫「被動投資」，真的很被動，指數有啥，你就被動跟啥，但是，正所謂「大道至簡」，指數基金的價值很大。

首先，降低了投資者的門檻，對於個人投資者來說，本金有限，往往很難有限進行投資組合。特別在A股，還有一手100股這樣的規矩，你說一個普通投資者想要投資指數，怎麼投？買手茅台都吃力，這還投300支股票，天方夜譚啊。但是指數基金好了，彙集投資者的小錢，形成大錢，這下買300支股票，就可能了，而對於投資者只需要按照基金凈值購買需要的份額，就可以低成本的投資指數啦！從某種程度上來說，這也是「眾籌」買指數啊。

其次，降低了基金管理成本，也自然降低了投資者的成本。我們知道，基金得有人管理，基金經理和他的研究員們也要拿工資，拿獎金。而對於精選個股類型的主動管理型基金來說，基金的管理團隊要讀報表啊，要研究啊，要選股啊，時不時還要買張機票去考察啊，這些都是成本。同時，主動管理基金操作上通常更為頻繁，股票買進賣出間，交易成本也在裡面。這樣下來，你做為投資者，購入的基金，首先每年先得付出2、3個點的成本，從你的角度相當於「賠」了2、3個點。而指數基金不同，跟著指數走嘛，也不需要那麼多研究員研究了，指數不動你不動，也不需要那麼多交易了，成本一下子下來了。特別在美國，指數基金費率常常只有0.1%，簡直白菜價啊。

好了，前面介紹了ETF概念中的「基金」，再看看「可交易」這點。傳統基金其實也可以交易啊，只不過你的交易對象是基金公司，以一個典型的場景來說，就是在網銀選一隻基金，然後購買指定份額，基金公司會巴拉巴拉處理後面事宜，然後完成購買，通常需要個兩三天。贖回也是一樣，按照當前基金凈值，你出售指定基金份額，然後基金公司巴拉巴拉處理一通，把錢打你賬上，這個過程也是兩三天。

而ETF最「偉大」的地方就是，它改變了通常的基金交易模式，將其轉換為二級市場的股份，放到股市上去交易，即本質上，ETF就是一支有其自身代碼的股票，只是其業務就是投資股票罷了。這個改變很重要，也給ETF帶來了重大的優勢：

1.流動性大增，想想過去，你申請贖回個基金，需要較長過程，而且當贖回人數較多，基金經理還要賣股票獲得現金，這碰上個啥千股跌停的，就更麻煩了。如今，可以直接在二級市場，在基金購買者之間直接交易，可選空間更大。

2.靈活性增強，我們知道，傳統基金贖回，需要在當日交易結束後，根據基金凈值進行結算和贖回。所以假設出現這樣的情況，某日股市開盤，Duang，跌了1%，然後利空消息不斷，市場暴跌，好傢夥，大盤全天跌了6%啊，這樣的情況，在我們A股出現過。如果是傳統基金，就是你開盤就發現不對，申請贖回，沒用，只能眼睜睜看著市場暴跌，等著收盤，按照收盤價格完成贖回交易。如果ETF，那就不同了，你可以發現不對，馬上賣掉，及時避免損失。正是ETF可在二級市場直接交易的特點，提升了其靈活性，也給投資者的操作帶來了便利。

講到這裡，有朋友可能有問題了，傳統基金的基金單價，一般是基金投資產品的價值除以基金份額就得出了。但是ETF不同，它本身投資股票等標的，有其價值，然後又放到二級市場上交易，又有交易價格，那麼，這兩個價「誰說了算？」，不一樣咋整？這個答案很清晰，既然是在二級市場交易了，當然是二級市場上的價格為準，這個跟我們炒股沒有什麼區別。但是，趨勢，由於ETF本身有其投資標的產生的內在價值，又有股市上交易產生的市場價值，有時候這兩個價格確實可能產生不同，形成差價，如果二級市場的價格大於其內在價值，我們稱之為「溢價」，反之則稱之為「折價」，這往往會形成一些所謂的「套利」機會，或者形成市場走勢判斷的風向標，這個，我們在後續會專門介紹。

從上面的描述中，大家應該可以知道，ETF大致的特點和相較於傳統基金的優勢了，它管理費率低，流動性強，買賣靈活，為投資者低成本的投資市場指數提供了最為便捷的方式。當然，ETF其實還不止於此，在長期發展中，它又演化成了更多類型，同時覆蓋的投資領域也更廣，甚至，你可以通過ETF達到全球投資的目的，而這些，都將在我們後續的內容中逐步介紹！

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