越州爲東府，鎮東節度使駐地。

二府之外，吳越國還佔有湖州、明州（寧波）、睦州（建德）、婺州（金華）、衢州、處州（麗水）、溫州、台州。當然，還少不了事實上堪稱吳越國北府的蘇州，爲中吳節度使駐地。唐昭宗乾寧四年（897年），錢鏐從吳王楊行密手下奪下重鎮蘇州，成爲杭州北線的戰略屏障。除了十一州，吳越國還有一個衣錦軍，這是錢鏐的家鄉，出於政治目的擡高的。衣錦軍就是現在的杭州市臨安區，天目山東麓。

吳越國的疆域，包括整個浙江省，江蘇省的蘇州，以及現在的上海全市。

吳越國面積是不大，但錢鏐知足了。有人勸他當皇帝，他堅決不同意，告訴子孫：中原政權不管姓什麼，都要稱臣，用其年號，絕不出頭。錢鏐搞好與中原政權的關係，和梁太祖朱溫是鐵哥們。有了後梁這座靠山，錢鏐把重點放在吳越國的經濟建設上，成就斐然。

晉天福五年（940年），錢鏐第七子、吳越王錢元瓘在嘉興縣設置秀州。這樣一來，吳越就由十一個州變成十二個州。公元945年，吳越國南邊的鄰居閩國發生內亂，南唐皇帝李璟出兵消滅了閩國。如果坐視南唐滅閩，那就將對吳越國進行戰略包圍。年輕的吳越王錢弘佐當機立斷，出兵三萬，搶先一步控制閩國國都福州。等到李璟自認倒黴時，吳越國又多了一個福州。吳越國的福州包括現在的福州市、寧德市，南線與清源軍（泉州、漳州）接壤，堵死了南唐在福建的出海口，爲吳越國掙到了一口“氣”。

之後，吳越國的疆域沒有什麼變化，直到北宋太平興國三年（978年）。在位三十年的吳越王錢弘俶面臨生與死的抉擇：降宋，還是與宋決戰？錢弘俶最終的選擇符合吳越國百姓的歷史，吳越國以和平的方式併入北宋，爲歷史留下一段佳話。那麼，錢弘俶爲什麼不與北宋決戰？很簡單：打不過。

吳越國只有十三州，據有今浙江一省（蘇南、上海、閩東北）。而北宋呢，在周世宗統一之勢的基礎上，除了佔有中原，還於963年收荊南、湖南，966年滅後蜀，971年滅南漢，975年滅南唐。北宋對吳越國已近完全包圍之勢，清源軍比吳越國還要弱好幾倍，根本不足以成爲吳越國的戰略犄角。

就算吳越國人都願意跟着錢弘椒與北宋開戰，地勢上也非常不利。吳越國北部是平原，不利於戰略防禦。宋軍拿下南唐的福建內地，吳越國已無武夷山地勢之險，福州也守不住。北宋要以武力滅吳越，時間應該要比滅後蜀和南唐更短，畢竟吳越國太小了，也無山川縱橫，縱深不夠。

錢弘俶的選擇無疑是明智的，吳越國根本沒有與北宋抗衡的本錢。而北方的北漢比吳越還小，又窮，敢於抗宋，是因爲北漢有北宋非常忌憚的遼朝做靠山。

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