4月13日在IMF決策機構國際貨幣與金融委員會上，央行副行長在提交給此次會議的書面聲明中表示，中國股市正顯示出觸底和復甦跡象。隨着國際機構投資者進行多元化證券投資，以及中國進一步開放債市和股市，去年外國證券投資流入達到創紀錄的1200億美元。鑑於以人民幣計價的資產越來越多地被納入國際指數，外國證券投資流入的潛力正在上升。

根據國家外匯局公佈的統計數據顯示，近年來境外機構在對我國債券和上市公司股票的持有率上呈現不斷上升趨勢，合計持有規模從2014年末的2192億美元上升到2018年末的4448億美元，在4年內增長速度高達103%。其中在股票的持有規模上，從2014年的1107億美元上升到去年底的1810億美元，實現了64%的增長。

3月金融數據不負衆望，A50股指期貨大幅上漲

在市場翹首以盼之下，3月份金融數據的公佈終究不負衆望，無論是在總量上還是數據上，3月份金融數據都格外惹眼，向市場交出了一份靚麗的答卷。讓市場喜出望外的是，將時間段放長來看，金融數據在走勢上已經顯露出企穩回升的態勢。

從總量上來看，3月份新增人民幣貸款16900億元，當月新增社會融資規模爲28600億元，這兩大數據都遠遠超過市場上最樂觀的預期值。在貸款和社融都上漲的背景下，3月份M2同比增速從上個月的8%上行至8.6%，社會融資規模存量同比增速從10.1%反彈至10.8%。此外，以一季度爲統計週期，新增人民幣貸款58058億元，同比增長9465億元；新增社會融資規模81983億元，比2018年同期增多23448億元。

再從結構上看，3月份信貸同比實現大幅增長，其中企業中長期貸款佔比有所上升，這在一定程度上顯示出實體經濟融資需求有所恢復。在當月的社會融資構成中可以看到，信貸仍是主力，其次是專項債發行放量，再加上非標融資轉正，形成拉動社會融資增長的“三駕馬車”。

遠超預期的信貸數據公佈後，作爲嗅覺靈敏的資本市場迅速做出反應，富時中國A50指數期貨聞聲大漲，與中國經濟掛鉤密切的銅價在數據公佈當日也出現了跳漲行情，這讓在上週A股回調時急於拋售股票的投資者們紛紛趕到後悔。

隨着一系列宏觀調控政策的出臺並實施，在總量與結構同步改善之下，已經逐漸明晰信用恢復擴張的趨勢，實體經濟企穩向好概率持續提升。經濟築底企穩跡象顯現，這將爲A股市場提供了較爲堅實的基本面支撐。

爲什麼市場如此關注金融數據？最重要的是在於社融、M1、信貸等數據對市場基本面具有領先的指標意義。資深私募人士陳熙偉認爲，從狹義上來說，金融數據直接表現市場上的“水多水少”，這是比較直觀的。目前牛市下，無論是投資者還是機構，關注點其實一直沒有離開過資金面。市場水漲才能船高的觀念一直是大勢共識。另一方面，數據公佈前，對於一些漲幅大或者體量較大的板塊，其實很多浮盈資金都有謹慎和獲利心態，這主要體現在市場供需的直觀分析上。所以數據的公佈，在看多和持續看多的心態上，給予了一支強心針。更廣義上來說，數據的公佈，不僅僅是作用在資金面上，體現的還有實體經濟，消費開始升溫的氛圍，資金面+人氣+環境的三重因素，都恰恰是大盤由來已久的幾個主要動力，數據的重要性自然不言而喻。

高溪資產合夥人陳繼豪表示，週末公佈的2019年3月份金融信貸數據超出市場預期，體現出經濟出現全面改善態勢。去年底對2019年的經濟走勢還存在悲觀預期，但這個數據顯示寬信用奏效比預期還要快。這樣看，降息和降準的的概率都在下降，對市場而言，資金的寬裕一定會增強投資者的信心，有助於行情向縱深發展。

火爆數據能否助推第二輪牛市？

在金融數據超預期的背景下，不少機構喊出了“股牛房牛可期”的聲音，認爲在經歷；了短暫調整之後，A股市場有望藉助火爆的金融數據開始新一輪行情，那麼，在如今市場尚在盤整之時，私募們又是如何看的呢？

數據的配合是否有望助力市場開啓第二波“牛市”上漲行情？對此陳熙偉認爲，牛市的上漲行情，從本質上來說，取決於兩個方面，一個是供應端是否願意拋股票，是否仍然對持股有上漲預期；另一個是需求端，是否願意更高價格購買股票，是否對大盤的上行耐力有足夠信心。而數據的出爐大幅超預期，則是對供需雙方最好的迴應。 當然，從操作的層面上來說，行情並不可能一條直線往上走，對一般投資者來說，大勢震盪上行形勢下，還是要做好必要風控，建立資金管理思維，注意分批入場，以此把控好的入場點。

君茂資本合夥人莊嘉鵬在接受私募排排網採訪時表示，社融數據會提前反應經濟增速,特別是是企業中長期貸款，是實體經濟回暖的跡象。相比2018年的去槓桿，2019年政策出現重大變化，企業融資條件得到充分改善從而讓市場回覆信心。融資過後自然要產生投資行爲，促使資產價格上漲，但今年股市在一季度已經完成了估值的修復，目前的市場已經不容易找到明顯低估的窪地。伴隨着反彈而來的大量減持計劃，很可能會遏制市場進一步大漲，接下來的市場可能會出現比較嚴重的分化，更多的投資收益得靠個股業績的提升來實現。

冬拓投資王春秀認爲，一般而言，社融增速領先名義 GDP 增速 1-2 個季度。3月社融增速環比大升至 10.7%，社融增速拐點進一步明確，經濟或很快迎拐點。經濟拐點、貨幣寬鬆、減稅、貿易協議接近達產疊加估值低位，強烈看好以滬深300和上證50爲代表的低估值核心資產的中長期表現。

陳繼豪表示，目前行情在3200點一線震盪，今天大盤高開低走，出乎預料。表明市場各方對於金融數據的理解存在偏差，也對從2440點反彈到3200點以來行情的性質有很大分歧，藉助金融數據公佈的利好，落袋爲安。但依然看好後市的表現，行情也不會就此結束，經過調整後有望繼續向上拓展空間。

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