股票有高有低，每個人都知道應低買高賣，如臺積電是大家公認的好股票，但我相信買在60元與買在100元，大家還是會瞭解其中的差異；如何將有限的金錢，選擇在購買對自己而言最值得投資的股票，此即涉及股票合理價值的評斷。一檔好股票應如何判斷價位是否合理，我通常用下面方式為之。

第一先評估個股在心中主觀合理的價值，為什麼稱「主觀」，就是因為每個人都有其特殊性偏好及風險承受度的不同，而對價值評斷的標準有所差異；但又為何稱「合理」，就是要符合一套可驗證的邏輯標準。其中，最常使用的方式就是「重置價值」及「經營價值」。

「重置價值」簡單的說，就是以資產面做為評估的依據，即所欲投資之標的公司，假設要重新創設相同規模時所需投入之成本。此種方式可能較好評估，資產負債表打開簡單計算一下即知，但缺點卻無法合理估計公司的無形資產“人才、智財、商譽”等價值，故好公司應都會遠高於此價值，而低於此價值者則通常為長期虧損、存有商業模式不合時宜或未來產業前景相對具高度不確定等因素，故此評估法為本人所不取。報章雜誌所稱「股價/淨值比」即亦穩含此種概念，只是將資產換成股東權益。

我所用「經營價值」即是將自己想像成老闆，去判斷買下這個企業所花費金額應該多少方為合理？舉例而言，假設一家公司年度獲利為3億，當這家公司開價50億（即市值）賣給你時，你會不會買？簡單的評估，從回收面，這筆投資約16.7年可回本，從收益面，這筆投資每年回饋6％的收益；但此時我可能就會從多面向進行估計，如這個產業是不是符合自己看好、想從事的行業，公司產品的市況、目標客羣、商業模式、通路關係及競爭力維護成本等因素，當然前段資產重置成本也可列為評估因素的一環，經此綜合評量後（不用想的太複雜，可利用上篇所提說故事的能力套入），若我覺得此公司業務經營尚有成長的空間，而目前市值所獲得的回報亦符合個人主觀的必要報酬標準，則此股票的價位即是合理價位（即買進不會影響生活、睡不著覺）；相對賣出時機而言，當市值超出合理價值很大時（我通常設定至少50％），亦可考慮賣出實現獲利。

符合此合理價位後，即可執行買進，因為我的投資策略是講求長期投資收益，用此方式最大好處就是可以避免股價短期波動對進出所做的錯誤反應，如公司具長期經營價值時，短期股價的急挫，低於合理的經營價值時，此時反而是提供給我們低接加碼的時機，而非停損之執行，如此就可避免發生我所犯失敗之例（二）所提中保9917的錯誤。

當然價值投資法最大的缺點就是「時間」無法確定，有可能你所挑之個股，假設距合理價格有折價20％，人之常情總會希望早日漲到該合理價位，若是半年就漲到，又或三年才漲到，此間投資報酬率就差距非常大了。故縱使想長期持有領股息，但也總不希望處長期套牢，而被迫長期投資者。故此時就買進價格的時點及位階亦可以由技術圖形輔助判斷，我常用的就是最基本的K線、平均線及價量關係，打底盤整愈久，K線、長短期股價平均線糾結在一起時，通常是較佳買點，若再遇價格溫和擴增，向上突破盤整區時，則通常可能獲得較即時的回饋。（記住，我認為技術分析只是輔助工具，當然先決條件是要滿足前項所提，符合「合理的經營價值」範圍內；而技術分析中價量變化已可說明一切，勿庸太多指標分析反客為主，我的投資心法一向希望講求簡單，只要會加減乘除、會運用資料思考判斷、會說故事就大約就夠了）