作者：三尺寒（肖磊看市特約作者）

本週五，美國公佈4月非農就業數據，上漲了26.3萬人，遠高於前值的19.6萬人，更遠好於市場預期的18.5萬人。美國4月失業率為3.6%，低於前值和預期的3.8%，創49年以來的新低。

強勁的美國非農就業數據公佈後，資本市場應聲而動，美國三大股指集體回升，科技股引領的納斯達克指數更是上漲1.58%，收復前三個交易日的下跌，再度接近歷史新高。

但美元在盤中短暫沖高之後，卻轉頭向下，美元指數全天下跌0.38%，振幅高達0.71%，目前穩定在97.50下方。而黃金、原油、期貨銅等大宗商品價格則全面回升，大有「利空出盡是利好」的跡象。

通常情況下，美國非農就業數據向好，是美國經濟保持健康發展的證明，因此美元會獲得市場追捧走強，而黃金、原油等則會因為與美元負相關關系出現短期回落或疲軟。特別是黃金和白銀價格，往往會出現明顯下跌。

但這次不同，週五晚，黃金和白銀價格在盤中瞬間小幅下探後，便開始一路走高，金價全天上漲0.64%，銀價更是上漲了2.09%，均明業高於美元指數的下跌幅度。

黃金和白銀價格的短期回升，可以被看作是對美國經濟持續向好，所引發的對未來市場消費和投資需求回升的預期，但美元的下跌卻是意外的。美元為何此時得不到市場支持呢？

一方面，雖然美聯儲在前兩天的議息會議聲明中保持當前利率水準不變，但美國股市的突然下跌，還是讓市場認為美聯儲有必要在未來進一步降息。同時，美國總統和政府高級官員也在多個場所強烈表態，認為美聯儲有必要降息以支持美國經濟保持健康水準。因此，市場對美聯儲降息的預期，並沒有因為這次強勁的非農數據而改變。

另一方面，規模龐大並還在不斷擴張的美國國債規模和財政赤字，一直在威脅著美元的國際信用。而美國股市再度回升至歷史高點，延續著美國歷史上最長「牛市」，但聰明的投資者發現，在美股市中，除微軟、亞馬遜等網際網路科技龍頭股和高通等晶元製造商們屢創新高之外，其他傳統的美國大企業們並沒有跟隨指數上漲的步伐。這讓部分國際投資者開始擔憂美股市的再度調整。

還有就是非美經濟體的價值投資窪地開始顯現，歐洲、中國、其他新興經濟體國家都開始獲得國際資本的青睞，即使一直專注投資於美國市場的股神巴菲特，也在近期的公開採訪中直言，美國優質公司的股價已經是天價，他更願意在英國，以及其他國家選擇投資機會。

正是基於上述三點原因，美元在良好的非農就業數據之後還是出現了回落。而這一現象，我們認為是向市場傳遞出潛藏的信號，即美股風險正在加大，即使美聯儲如市場所期望的再度降息，那在加劇美元走弱的同時，反而會讓非美經濟體獲得更多美元資產的青睞，從而造成美元外流。非美國家股市可能更有投資機會，比美國股市更安全。